к. э.н., старший преподаватель Ваниева Э. А., Абкелямова Э. А.

Крымский инженерно-педагогический университет, Украина

Анализ структуры денежной массы по денежным агрегатам в Украине

Начиная с 1993 года Национальный Банк Украины определяет структуру денежной массы по агрегатному методу [1]. Использование данного метода является наиболее актуальным в условиях рыночной экономики, так как предоставляет  точное определение объёма и структуры показателей денежной массы. В Украине при исчислении денежных агрегатов наблюдается ряд проблем, решение которых является неотъемлемой задачей для дальнейшего развития государства.

Целью данной работы является характеристика структуры денежной массы по денежным агрегатам за 2000 – 2011 гг. и анализ возникающих в ней проблем.

Проблемы структуры денежной массы по денежным агрегатам в Украине изучают следующие учёные: Михайленко Р., Шапавалов А., Мищенко В. И др.

Денежная масса Украины за последние 11 лет в период с 2000 по 2011 года представлена в таблице 1.

По данным НБУ, в целом за период 2000 – 2011 года произошли значительные изменения в количественном и структурном составе денежной массы. Так, например, лишь за 2004 год рост денежной массы составил 46,5 процента, денежной базы - 30,1 процента по сравнению с ростом за 2002 год соответственно на 41,6 процента и 33,6 процента. Общий объем рефинансирования за данный год достиг 26,3 миллиарда гривен. Хотя согласно "Основным направлениям денежно-кредитной политики", утвержденным Советом НБУ, рост денежной базы за 2004 год не должен был превысить 26-32 процента, что подтвердилось, а вот рост денежной массы прогнозировался до  32-39 процентов, тогда как возрос намного больше.

Между денежными агрегатами должно сохраняться равновесие, иначе происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при условии  М2 › М1. Оно укрепляется если М2 + М3 › М1. Как видно по указанным данным состояние денежной массы в Украине за период 2000 – 2011 годов находится в равновесии [2].

Таблица 1

Денежная масса, обслуживающая денежный оборот

в Украине за 2000-2011 гг. (на конец года), млн. грн.

Период

М0

М1

М2

М3

2000

12799

20762

31544

32252

2001

19465

29796

45186

45755

2002

26434

40281

64321

64870

2003

33119

51541

94855

95043

2004

42345

67090

125483

125801

2005

60231

98573

193145

194071

2006

74984

123276

259413

261063

2007

111119

181665

391273

396156

2008

154759

225127

512527

515727

2009

157030

233750

484770

487300

2010

183000

289900

596800

597900

2011

184200

294800

650300

653500

*Таблица составлена авторам по материалам [3].

Однако наблюдается не только ежегодное повышение денежной массы, но и ёё понижение за отдельный период. Лишь за период 2008 по 2009 год количественная масса каждого из денежного агрегата значительно сократилась. Только агрегат М3 снизился на 28427 млн. грн. по сравнению с предыдущим годом. Стабильной в данной период осталась только наличность находящаяся вне банков (агрегат М0), что свидетельствует о наличии значительных проблем в сфере функционирования банковской деятельности. В 2010 году данное отставание удалось нормализовать.

Украина в количественном отношении денежных агрегатов значительно отстаёт от высокоразвитых стран. Это свидетельствует о ряде существующих проблем в нашем государстве.  К примеру, ухудшение внешнеэкономической среды нашей страны 2011 году значительно отразилось на объёмах денежной массы.

По информации Национального банка, в Украине денежная масса увеличилась на 14,2 %. Для сравнения, в 2010 году денежная масса в Украине увеличилась на 22.8% - до 597900 млн. грн. Интересным остаётся и тот факт, что осенью 2010 года денежная база уменьшалась три месяца подряд (в ноябре по сравнению с сентябрём – на 3200 млн грн.) Что, как сообщает НБУ связано с сокращением наличности, выпущенной в обращение на 2.3% или на 4800 млн. грн. Аналогично замедлялся и темп прироста денежной массы (до 13.8% в ноябре по сравнению с 15.7% в сентябре 2011 г.) [4].

Основными причинами медленного роста денежной массы на современном этапе стали также сдержанная кредитная политика банков и слабый приток валюты в страну. Так, во второй половине 2011 года украинские банки были вынуждены скорректировать свою кредитную политику в связи с ростом волнений на мировых финансовых рынках и, соответственно, с затруднением доступа к иностранному заёмному капиталу. Вследствие этого в обращении оказалось меньше кредитных денег, чем предполагалось в начале года.

Проблемы на мировых финансовых рынках также отрицательно сказываются на объёме денежной массы Украины. Поток валюты в нашу страну в виде заёмных средств и иностранных инвестиций значительно сокращается. Это также ослабляет спрос на национальную денежную единицу, необходимую для обмена.

Умеренные темпы роста денежных агрегатов связаны с ужесточением монетарной политики НБУ, усилением девальвационных тенденций. В частности, резкий рост спроса на доллар со стороны населения отрицательно влияет на объём наличной гривни в обращении. Ухудшение ситуации в финансовом секторе заставляет НБУ радикально сужать ликвидность, чтобы удержать гривну.

Все эти проблемы требовали немедленного решения, и, уже в декабре 2011 года в Украине удалось немного ускорить темпы роста денежных агрегатов путём смягчения монетарной политики Национального банка. Вырос объём операций рефинансирования НБУ по сравнению с предыдущими месяцами более чем на 3 млрд. грн., и составил 11 млрд грн.

Однако, этого недостаточно чтобы решить все возникающие проблемы в сфере объёма и структуры денежной массы в Украине на современном этапе, и для того чтобы привести хотя бы к такому умеренному её росту, который наблюдался в период с 2000 по 2008 год.  Дальнейшая ситуация в значительной степени будет зависеть от состояния мировых финансовых рынков и от доли участия нашей страны во внешнеэкономической деятельности.

Характеристика структуры денежной массы по денежным агрегатам в Украине за 2000 – 2011гг. позволяет увидеть, что рост данных показателей неоднороден и приводит к ряду проблем в экономике страны. За последние 4 года наблюдается резкое ухудшение в структуре денежной массы и отражение его на экономической и финансово-кредитной политике государства. Для решения данной проблемы необходимо не только укрепление позиции Украины на мировой арене, но и улучшение состояния самого мирового финансового рынка, что требует усилий не только со стороны нашего государств, но  других экономически развитых стран.

Список использованных источников:

1.                 Алексєєв І. В. Гроші та кредит: Навч. посібник / І. В. Алексєєв, М. К. Колісник, І. Ю. Кондрвт. – Львів: Видавництво Національного університету «Львівська політехніка», 2004. 

2.                 Колодізєв О. М. Гроші і кредит: підручник / О. М. Колодізєв, В. Ф. Колесніченко. – К.: Знання, 2010.

3.                 Державний комітет статистики України. – [Электронный ресурс]. – режим доступа: www.ukrstat.gov.ua

4.                 Официальный сайт Национального банка Украины. -  [Электронный ресурс]. – режим доступа: www.bank.gov.ua