Экономические науки/3. Финансовые отношения

Илларионов Н.В.

Российский университет дружбы народов, Россия

Государственно-частное партнёрство в венчурном финансировании

Проблема развития конкурентоспособного технологического потенциала страны в целом и отдельных регионов является одной из ключевых в ряду проблем сегодняшней России. Инновационный путь, обеспечивающий динамичное, поступательное развитие, заставляет искать новые подходы к реализации научно-технического потенциала российских регионов. В стратегии социально-экономического развития большинства регионов ЦФО до 2020 года в качестве целевого выбран инновационно-активный сценарий развития. Он предусматривает наряду с высокими темпами роста привлечения инвестиций в экономику усиление инновационной компоненты экономического роста на основе ускоренного развития обрабатывающих высокотехнологичных секторов и экономики знаний, создания новой, более эффективной технологической базы.

Одно из основных условий, выделяющее наиболее пригодные для инновационной и инвестиционной деятельности регионы - наличие прозрачной, управляемой, четко организованной системы менеджмента.

Наряду с этим в регионе должно осуществляться формирование устойчивого, коммерчески привлекательного инновационного рынка. Однако во многих регионах ЦФО наблюдается снижение инновационной активности бизнеса. Количество организаций, осуществлявших разработку и внедрение технологических инноваций в промышленности, за последние 5 лет уменьшилось почти вдвое. Тем не менее, имеющийся в ЦФО научно-технический (инновационный) потенциал, а это более 70 научных школ, множество учреждений, занятых научно-технической деятельностью и подготовкой кадров, научно-исследовательские, технологические и проектно-конструкторские организации, позволяет создавать и реализовывать высокоэффективные инновационные продукты. Именно поэтому все более необходимым становится использование современных финансовых инструментов и механизмов для привлечения в высокотехнологичную сферу экономики внебюджетных инвестиций, одним из которых и является венчурное инвестирование. Венчурное финансирование - это своеобразный вид инвестирования средств в новые высокотехнологичные компании для обеспечения их становления, роста и развития с целью получения прибыли в случае успешной реализации проекта. Как правило, это высокорисковое вложение частного капитала в высокотехнологичные малые компании, способные в перспективе производить пользующиеся высоким спросом наукоемкие продукты или услуги. Осуществляется такое инвестирование в обмен на долю в компании, находящейся на стадии начального развития, в расчете на рост капитализации в будущем и получение высокой прибыли при продаже этой доли. Источниками венчурного капитала для осуществления инвестиций выступают, во-первых, венчурные инвестиционные фонды, осуществляющие рискованные вложения в проекты предпринимателей, во-вторых, индивидуальные инвесторы частного капитала (бизнес - ангелы) – физические лица, прежде всего, владельцы компаний, обладающие достаточно большими состояниями и стремящиеся их увеличить, которые осуществляют инвестиции в различные проекты, обещающие большой доход. В Российской Федерации венчурное финансирование начало использоваться с 90-х годов, сопровождалось оно созданием первых региональных венчурных фондов. В марте 1997 г. была создана Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ), задачами которой являются:

1) формирование в России политического и предпринимательского климата, благоприятного для инвестиционной деятельности;

2) представление интересов членов РАВИ в органах власти и управления, в средствах массовой информации, в финансовых и промышленных кругах внутри страны и за рубежом;

3) информационное обеспечение и создание коммуникативных площадок для участников российского венчурного рынка;

4) формирование слоя квалифицированных специалистов для компаний венчурного бизнеса.

В марте 2000 г. в соответствии с Распоряжением Правительства РФ № 362-р от 10 марта 2000 г. был образован «Венчурный инновационный фонд» (ВИФ), целью которого стало формирование организационной структуры системы венчурного инвестирования. Он участвует в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом, вкладывающих средства в технологический инновационный бизнес. В 2006 г. в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 516 от 24 августа 2006 года было создано ОАО «Российская венчурная компания». Это государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации. Российская венчурная компания служит источником недорогого финансирования для инновационных компаний, находящихся на ранней фазе развития, и выступает учредителем (с долей 49%) в 7 венчурных фондах, сформированных в форме закрытых паевых инвестиционных фондов сроком на 10 лет. На нее возложена также функция отбора на конкурсной основе управляющих венчурных компаний. Наконец, в систему венчурного финансирования входят региональные венчурные фонды, сформированные в рамках государственно-частного партнерства в форме закрытых паевых инвестиционных фондов сроком на 7 лет.

В целом приоритетными направлениями для венчурного финансирования на территории ЦФО выбраны: электрооборудование и машиностроение; нанотехнологии и новые материалы; биотехнологии и здравоохранение; информационные технологии и электроника.

На наш взгляд, потенциальными объектами для венчурного инвестирования в ЦФО должны стать, прежде всего, малые и средние фирмы, осуществляющие инновационную деятельность. Малое предпринимательство – один из наиболее значительных и перспективных резервов развития экономики. В ЦФО при решении вопросов становления и развития венчурного финансирования инновационной деятельности актуальными являются следующие проблемы.

1) в сфере науки:

- неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление в научно-технической сфере новых и развитие существующих инновационных предприятий;

- недостаточное количество готовых к инвестированию проектов, отвечающих необходимым требованиям;

- недофинансирование прикладной науки;

- отсутствие системы обеспечения воспроизводства кадрового потенциала.

2) в сфере производства:

- трудности налаживания производства из-за низкого производственного потенциала;

- низкая инновационная активность предприятий, недостаток квалифицированных кадров;

- неразвитая научная и инновационная база;

- недостаточный уровень освоения наукоемкой конкурентоспособной продукции.

Также следует отметить:

1) недостаточную информационную поддержку венчурной индустрии;

2) недоверие к системе венчурного инвестирования;

3) отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологического сектора, обеспечивающих приемлемый риск для венчурного инвестора;

4) отсутствие четкой, законодательно установленной позиции по поводу прав на результаты интеллектуальной деятельности, созданные с привлечением средств федерального бюджета;

5) неразвитость механизмов активизации вторичного фондового рынка с целью обеспечения ликвидности инвестиций в венчурный капитал.

Сегодня в ЦФО, как и в других регионах, продолжается спад производства и частичное сокращение рабочего персонала. В таких условиях малым предприятиям достаточно сложно вести дела, что приводит к снижению деловой активности. Это оказывает негативное влияние на венчурное финансирование. Но в то же время следует отметить, что мировой финансовый кризис является своего рода катализатором развития венчурного финансирования. Из-за нехватки денег организации стремятся минимизировать свои издержки. При таком положении с учетом сокращения предложения денег банковским сектором малые высокотехнологичные фирмы будут вынуждены обратиться в фонды венчурных инвестиций. На наш взгляд, инвестирование в объекты, в том числе и в области высоких технологий, на ранних стадиях (на стадиях «посевного капитала») возможно только с участием государства. Хотя такие инвестиции в ряде случаев коммерчески выгодны, но риски настолько велики, что инвесторы предпочитают не вкладывать свои средства в такие проекты. В связи с этим государственное регулирование венчурного инвестирования должно осуществляться в двух формах, как прямое и косвенное.

Прямое регулирование венчурного инвестирования предполагает осуществление прямых государственных инвестиций в долевой капитал инновационных фирм, выделение грантов на создание новых инновационных фирм, предоставление активов специальным фондам, осуществляющим поддержку развития рынка венчурного капитала. В его рамках должны предусматриваться следующие основные элементы. Во-первых, для адекватного отражения государственных интересов в области венчурного инвестирования и его активизации на приоритетных направлениях экономического развития необходима, прежде всего, четко разработанная система государственных приоритетов. Мировая практика показывает, что первичным должно быть определение приоритетных направлений развития науки и технологии. Концептуально для их определения нужно учитывать следующие критерии: конкурентоспособность, качество жизни и «прорывной потенциал». В связи с этим необходима разработка региональных и отраслевых перечней приоритетных направлений и критических технологий. Во-вторых, необходимо создание системы государственной поддержки рынка венчурного капитала, которая предусматривает создание специальных органов, а именно: государственных региональных и отраслевых венчурных фондов с участием средств государственного Венчурного инновационного фонда, государственного гарантийного фонда, предоставляющего гарантии венчурным организациям на цели финансирования инновационных проектов приоритетных направлений. Косвенное регулирование включает в себя мероприятия, призванные в целом создать благоприятный климат для развития предпринимательства в стране и регионе. Сюда можно отнести такие меры, как: правовое обеспечение, использование механизма налоговых льгот и преференций, упрощение процедур валютного регулирования и контроля, развитие малого и среднего бизнеса. Государственная политика в области развития инновационной системы должна реализовываться по таким направлениям, как: создание благоприятной экономической и правовой среды в отношении инновационной деятельности; формирование инфраструктуры инновационной системы; создание системы государственной поддержки коммерциализации результатов интеллектуальной деятельности. В сложившейся ситуации требуется ряд государственных инициатив, которые, на наш взгляд, должны быть следующими:

1) снижение процентных ставок, так как инвестирование в венчурный капитал более привлекательно при низких процентных ставках, которые повышают ценность акционерного капитала и увеличивают вознаграждение;

2) введение дополнительных налоговых или иных льгот для инвесторов в области венчурного финансирования;

3) развитие информационной среды, содействие повышению образования в области венчурной деятельности, воспитание венчурной культуры среди предпринимателей;

4) проведение информационно – разъяснительной работы среди представителей малого бизнеса о принципах, условиях и преимуществах венчурного финансирования малого бизнеса в научно – технической сфере;

5) организация структуры по содействию в доводке идеи или научно-исследовательских работ путем финансирования на предстартовой стадии;

6) активизация вторичного фондового рынка с целью обеспечения ликвидности инвестиций в венчурный капитал.

Внедрение механизма становления и развития венчурного финансирования позволит создать систему рискового инвестирования инновационной деятельности и оказать существенное положительное влияние на развитие его на макро- и микроуровне. Дальнейшему развитию инновационных начинаний предприятий в различных сферах их деятельности должна способствовать государственная поддержка венчурного финансирования, которая позволит преодолеть препятствия на пути развития малых высокотехнологичных фирм и внедрения инноваций на развивающихся предприятиях.