Сауранбай С.Б.

Докторант программы PhD

КазЭУ им. Т.Рыскулова

ПРАКТИКА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) ЗАТРАТНЫМ (ИМУЩЕСТВЕННЫМ) ПОДХОДОМ - МЕТОД ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

Затратный подход основан на определении рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимости активов предприятия в результате инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета и других факторов отклоняется от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.

Затратный подход состоит из двух методов:

1. Метод стоимости чистых активов (метод накопления активов);

2. Метод ликвидационной стоимости.

Оценка ликвидационной стоимости проводится в следующих случаях:

Денежные потоки предприятия не велики по сравнению со стоимостью его чистых активов; стоимость предприятия по методу чистых активов значительно превышает стоимость, рассчитанную доходным подходом. Собственником принимается решение о добровольной ликвидации.

Ликвидация предприятия может произойти принудительно в результате признания его банкротом в соответствии с законом "О банкротстве". Юридическое лицо может ликвидировано принудительно в соответствии с гражданским кодексом в следующих случаях:

а) по решению его учредителей;

б) по решению суда (суд установил: предприятие осуществляет деятельность без лицензии; предприятие осуществляет деятельность, запрещенную законом; со стороны предприятия имели место неоднократные нарушения закона)

Под ликвидацией предприятия понимается прекращение его деятельности без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам.

Предположим, что предприятие находится в ситуации ликвидации или банкротства, либо имеются серьезные сомнения в способности предприятия оставаться действующим и продолжать свой бизнес, в данном случае применяется к оценке предприятия бизнеса - метод ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и закрытии его бизнеса, раздельной распродаже активов и после расчетов со всеми кредиторами.

Существуют три вида ликвидационной стоимости:

ü упорядоченная;

ü принудительная;

ü ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия.

Ситуации применения трех видов ликвидационной стоимости:

ü упорядоченная ликвидационная стоимость, когда распродажа активов ликвидируемого предприятия осуществляется в течение определенного разумного периода времени, с тем чтобы можно было получить максимально возможную цену за каждый из продаваемых активов;

ü принудительная ликвидационная стоимость \ аукционная стоимость, когда активы предприятия распродаются настолько быстро, насколько это возможно - обычно одновременно и на одном аукционе;

ü ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия, когда активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются. Стоимость предприятия в этом случае представляет собой отрицательную величину, так как в этом случае требуются определенные затраты на уничтожение материальных активов.

Важной особенностью оценки ликвидационной стоимости является высокая степень заинтересованности 3-их сторон. Обычно результаты оценки предоставляются, а возникающие проблемы обсуждаются только с заказчиком. При ликвидации предприятия результаты оценки используются третьей стороной - кредиторами, судебными органами.

Процедура оценки ликвидационной стоимости предприятия бизнеса, состоит в следующем:

Ø Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия;

Ø Расчет текущей стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;

Ø Корректировка текущей стоимости активов;

Ø Определение величины долговых обязательств предприятия;

Ø Расчет ликвидационной стоимости предприятия.

Ø 1.Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия осуществляется с целью максимизировать, на - сколько это возможно, выручку от продажи активов для погашения, имеющейся за предприятием задолженности.

Продажа отдельных частей имущественного комплекса предприятия может быть произведена в разные сроки. Как правило, предполагается, что бизнес предприятия прекращается и осуществляется лишь процесс ликвидации предприятия. Ликвидация крупного предприятия занимает около двух лет.

Длительность периода продажи активов предприятия зависит от следующих факторов:

- от профиля предприятия и степени его специализации (чем более универсально производство и применяемые технологи, тем быстрее реализация активов);

- от степени износа зданий и сооружений, а также, от загрязнения земельного участка;

- от уровня деловой активности в отрасли и её инвестиционной привлекательности;

- от эффективности рекламной компании и действий риэлторов, занимающихся продажей имущества.

Для разработки календарного графика проводится юридическая экспертиза прав собственности на объекты оценки, входящие в имущественный комплекс предприятия. В результате данной экспертизы все активы делятся на отчуждаемые и неотчуждаемые.

Неотчуждаемые активы - это имущество, право собственности, на которое в соответствии с действующим законодательством или условиями договоров не может быть передано другим лицам (лицензии, репутация и другие материальные активы, которые не могут быть проданы отдельно от предприятия). При ликвидации стоимость неотчуждаемых активов не учитывается.

Отчуждаемые активы - это имущество, право собственности, на которое может переходить другим лицам. Отчуждаемые активы делятся на 2 группы:

Специализированные (могут продаваться только как часть предприятия составным компонентом, которого они являются - электростанции, судоремонтные заводы и т.д.): поскольку активы не могут быть проданы по отдельности, то для них определяется стоимость материалов, из которых они изготовлены.

Не специализированные (являются самостоятельными объектами и могут свободно обращаться на рынке): активы, типичные сроки экспозиции которых укладываются в период времени, установленный для ликвидации (определяется рыночная стоимость) и активы, типичные сроки экспозиции которых превышают установленные сроки их продажи (определяется ликвидационная стоимость).

Как правило, ликвидацию активов предприятия проводит специальная ликвидационная комиссия, в состав которой наряду с ведущими специалистами ликвидируемого предприятия входят: юристы, оценщики, риэлторы.

Ø 2.Расчет текущей стоимости активов осуществляется с помощью метода накопления активов, с использованием данных ежеквартального бухгалтерского баланса последнего на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату). Проверяются, корректируются статьи баланса и оцениваются по рыночной стоимости, а также переводятся в текущую стоимость исходя из календарного графика продажи активов. В соответствии с законом бухгалтерского учета, мeтoдичecкими указаниями по инвентаризации имущества и финансовых обязательств при ликвидации предприятия обязательно проводится инвентаризация его имущества на дату оценки. Одновременно с инвентаризацией имущества предприятия рассчитываются рыночная стоимость земельного участка, на котором оно расположено и текущая стоимость остальных активов.

В состав затрат связанных с ликвидацией предприятия входит:

Ø затраты по налогообложению до продажи активов;

Ø оплата коммунальных услуг;

Ø выплата выходных пособий работникам предприятия;

Ø заработная плата членам ликвидационной комиссии;

Ø оплата почтовых и телефонных услуг;

Ø затраты по страхованию активов до их продажи;

Ø затраты по охране активов до завершения ликвидации;

Ø оплата услуг по оценки, аудиту и проведению аукциона.

Ø 3.Корректировка текущей стоимости активов. При расчете ликвидационной стоимости предприятия необходимо учесть и вычесть из стоимости активов затраты, связанные с их ликвидацией. Это административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, комиссионные выплаты, необходимые налоги и сборы, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и пр. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск и срок поступления денег.

Ø 4.Определение величины долговых обязательств предприятия

Денежные суммы кредиторам выплачиваются за счет выручки от продажи активов предприятия. Сведения о числе кредиторов и величине их требований берутся из реестра требований кредиторов. В соответствии с законом "о банкротстве" можно выделить 3 группы очередности удовлетворения требований кредиторов:

Вне очереди покрываются: судебные расходы; текущие коммунальные и эксплуатационные платежи (необходимые для осуществления деятельности должника).

Очередные требования включают: требования граждан, перед которыми ликвидируемое предприятие несет ответственность за причинение вреда жизни; выплата выходных пособий работникам предприятия; требования по обязательствам обеспеченным залогом-имуществом ликвидируемого предприятия; требования остальных кредиторов сумма основного долга, но без штрафных санкций; требования по возмещению убытков в форме штрафных санкций, упущенной выгоды.

После очередные требования (если после удовлетворения всех внеочередных и очередных требований осталось имущество, то оно передается собственнику, а если собственник его не востребует, то имущество идет на баланс муниципального образования. Требования не удовлетворенные из-за недостатков комплексной массы, а так же не предъявленные в установленный срок считаются погашенными.

Ø 5.Расчет ликвидационной стоимости предприятия.

После определения всех затрат, связанных с ликвидацией предприятия, скорректированная стоимость всех активов баланса уменьшается на сумму затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также на величину всех обязательств предприятия.