Черкасова Т. И., Приходько А. М.

Одесский национальный политехнический университет

Роль венчурного финансирования в обеспечении конкурентоспособности предприятия

В условиях глобализации мировой экономики значительно обостряется конкурентная борьба за потребителя как на национальном, так и на мировом рынках. Появление на рынке крупных национальных или транснациональных компаний, которые способны эффективно функционировать как при ценовой, так и при неценовой конкуренции, снижает конкурентоспособность предприятий малого и среднего бизнеса. Поэтому для малых и средних фирм основной путь конкурентной борьбы – это внедрение продуктовых и технологических инноваций, которые, в случае успешной разработки и реализации комплекса маркетинга, обеспечивают высокую норму прибыли. Малые фирмы, разрабатывающие радикальные нововведения, связаны с повышенным риском деятельности, требуют особого вида финансирования и называются венчурными.

Деятельность венчурных фирм, как правило, убыточна на начальных этапах, поэтому привлечение капитала для ее осуществления в форме банковского кредита проблематично, а, следовательно, необходимо использовать другие виды финансирования. Наиболее перспективным, на наш взгляд, является использование средств венчурных фондов.

Привлекательность этого вида финансирования подтверждается тем, что на начало 2007 года в Украине было зарегистрировано более 360 венчурных фондов с активами порядка 16 млрд. грн. Но, по данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), только 10 млн. грн. этих средств вложены в проекты [1]. Поэтому эффективность этой формы финансирования инвестиционных проектов еще недостаточна. Таким образом, задача оценки влияния венчурных фондов на результаты деятельности предприятий является актуальной, а особый интерес вызывает определение роли венчурного финансирования в обеспечении конкурентоспособности фирмы.

Венчурные фонды выделяют, как основные, такие направления для инвестирования своего капитала:

· вложение средств в создание продуктовых и технологических инноваций в рамках инвестиционных проектов, осуществляемых различными предприятиями;

· финансирование венчурных фирм;

· инвестирование капитала в небольшие предприятия, которые находятся на стадии «start-up», но имеют потенциальную возможность значительного роста благодаря тому, что функционируют в перспективных и быстроразвивающихся отраслях.

В настоящее время начало активно развиваться последнее направление венчурного финансирования, что обусловлено преимуществами, возникающими в результате взаимодействия венчурного фонда и финансируемого им предприятия. Основным преимуществом для венчурного фонда является снижение риска вследствие инвестирования средств в предприятие, которое хоть и представляет собой новый проект и осуществляет инновационную деятельность, но на более поздней стадии жизненного цикла продукта. В свою очередь, для предприятия очень важно то, что в отличие от стратегического инвестора венчурный инвестор не стремится к получению контрольного пакета акций, а, следовательно, основатели остаются владельцами компании и самостоятельно формируют стратегию ее развития. В этом случае венчурный фонд становится партнером предприятия, что влечет за собой дополнительные выгоды в качестве имеющихся у инвестора связей, его репутации и опыта, реализация которых увеличивает конкурентные преимущества фирмы и делает ее более конкурентоспособной на рынке, а это нельзя недооценивать в условиях ужесточающейся конкуренции.

Для украинских компаний такой вид привлечения финансовых ресурсов является актуальным, особенно в условиях вступления Украины в ВТО, когда ожидается значительный рост конкуренции на внутренних рынках страны. Но существует ряд проблем, которые ограничивают возможность становления венчурного финансирования как одного из основных способов привлечения капитала для начинающегося бизнеса.

На сегодняшний день развитие венчурного бизнеса в Украине сдерживается политической нестабильностью, слабо проработанной законодательной базой в этой области, непрозрачностью финансовой деятельности компаний, нехваткой высококвалифицированных кадров и т.д. Но самым главным препятствием на пути развития венчурного финансирования является недостаточное развитие фондового рынка, которое выражается в его неразвитой инфраструктуре, высоких рисках и низкой ликвидности.

Мировая практика деятельности венчурных фондов свидетельствует о том, что главная цель осуществления венчурного финансирования для инвесторов состоит в выгодном их «выходе» из предприятия, что возможно лишь при условии существенного роста рыночной стоимости бизнеса, т. е. венчурные инвесторы интересуются не дивидендами, а ростом капитализации фирмы. Наиболее распространенными стратегиями такого «выхода» являются: осуществление IPO (первоначальная публичная эмиссия) и продажа венчурным фондом своей доли в акционерном капитале предприятия его менеджерам или другому стратегическому инвестору. Эффективная реализация любой из этих стратегий «выхода» становится возможной только при наличии развитого фондового рынка.

Таким образом, для экономического развития Украины очень важно предпринять все возможные меры для стимулирования деятельности венчурных фондов, т. к. в условиях современной экономики венчурный капитал постепенно становится одной из наиболее перспективных форм финансирования малых и средних предприятий, которая будет способствовать повышению их конкурентоспособности.

Литература

1. http://www.rbc.ua/rus/newsline/2007/02/19/175341.shtml