Экономические науки/10. Экономика предприятия

Сердюкова Е.В.

Северо-Кавказский государственный технический университет, Россия

Использование показателя добавленной стоимости денежного потока для оценки эффективности деятельности предприятия

Показатель эффективности, основанный на концепции добавленной стоимости, связывая оперативное и стратегическое управление, позволяет оценивать процесс достижения финансовой цели по максимизации стоимости компании. При этом в системе финансового мониторинга он выступает как итоговый обобщающий показатель, отражающий эффективность деятельности предприятия.

Однако само по себе отслеживание показателя добавленной стоимости не даст необходимого эффекта, если мониторинговая система не обеспечит руководителей информацией о влиянии тех или иных факторов и управленческих решений на результаты деятельности компании. Для того, чтобы модель эффективно использовалась в системе мониторинга, важно выяснить рычаги воздействия на основные составляющие данного показателя и сферы деятельности предприятия, в которых принятие управленческих решений будет способствовать достижению заданных параметров роста добавленной стоимости. В связи с этим возникает необходимость в детализации обобщающего показателя и построения системы оказывающих на него влияние факторов.

Выявить воздействие отдельных факторов на некий итоговый показатель позволяет такой аналитический инструмент, как «дерево факторов». Формирование дерева факторов имеет важное практическое значение, так как позволяет наглядно отразить процесс создания стоимости компании и выявить рычаги управления ею.

В процессе построения дерева факторов итоговый обобщающий показатель, выбранный в качестве основного критерия эффективности деятельности, постепенно детализируется по составляющим его факторам. При этом факторы первого уровня «раскладываются» на факторы второго, третьего и т.д. уровней до тех пор, пока не определяются факторы, разложение которых далее невозможно. Эти факторы, а также показатели, отражающие степень их влияния на обобщающий целевой показатель и являются объектом управленческого воздействия.

Выявленные факторы необходимо увязать с показателями, подлежащими управлению и контролю, на основании которых принимаются функциональные и оперативные решения на всех уровнях управления. При этом каждому уровню менеджмента будет соответствовать свой набор коэффициентов и пределы их изменения за определенный период.

Таким образом, строится система взаимоувязанных показателей, которая является базой для оценки деятельности предприятия и принятия управленческих решений на соответствующем уровне управления. При этом обеспечивается взаимосвязь показателей, входящих в систему мониторинга, каждый следующий уровень показателей раскрывает и детализирует предыдущий. Такая система показателей, отталкиваясь от базовых принципов, обрастает индивидуальными параметрами, характерными как для отрасли, так и для конкретной компании. В виде такой системы показателей команда менеджеров получает инструмент для обоснованного выбора из имеющихся альтернатив и определения приоритетов при принятии стратегических и оперативных решений.

Следует отметить, что, несмотря на то, что основные факторы стоимости (величина операционного денежного потока, средневзвешенная стоимость капитала, стоимость текущих активов) являются общими для всех субъектов хозяйствования, дерево факторов для каждого конкретного предприятия будет иметь уникальный вид, отражающий специфику отрасли, особенности производимой продукции и другие характеристики деятельности компании.

При этом на этапе внедрения системы мониторинга необходимо достаточно четко разработать методику определения показателя CVA, которая должна включать алгоритм его расчета, а также определения операционного денежного потока, размера текущих активов и стоимости капитала. Выбранная методика будет являться основой для построения факторов.

Выделенные показатели, составляющие основу мониторинговой системы, будут включаться в отчеты, подготавливаемые руководителями соответствующих уровней и представляемые в систему мониторинга для дальнейшего анализа и подготовки соответствующих рекомендаций лицам, принимающим решения.

Сравнение фактических и запланированных показателей в системе мониторинга позволяет определить, достигла ли организация ожидаемых значений показателей, выявить отклонения и повлиявшие на них факторы. При этом анализ факторов осуществляется и в случае превышения фактических значений над плановыми, так как следует определить факторы, обусловившие такое превышение, а также оценить, насколько их влияние будет сильно в дальнейшем.

Таким образом, при использовании стоимостного показателя в качестве целевого индикатора в системе мониторинга и построении на его основе системы факторов, осуществляется увязка стратегических целей развития компании и оперативного управления ею. Менеджеры на основе оценки выделенных показателей получают возможность выбора из имеющихся альтернативных решений такого, которое будет способствовать росту рыночной стоимости компании. Система мониторинга, базирующаяся на четком и формализованном наборе основных показателей, способна генерировать систематизированную информацию о деятельности предприятия и его перспективах, обеспечивая ею лиц, принимающих решения, значительно повышая качество управления.

Литература:

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 560 с.

2. Волков А.С. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности / А.Волков, М. Куликов, А. Марченко. – Москва: Вершина, 2007. – 304 с.