Соляник Л.Г., Бабанська О.М.

Удосконалення методичних підходів до діагностики ефективності управління грошовими потоками

Важливою характеристикою платоспроможності сучасного підприємства є його можливість генерувати грошові кошти. Нерідко прибуткове підприємство може виявитися неплатоспроможним, тобто мати дефіцит грошових коштів, і навпаки, збиткове підприємство може мати значні суму коштів. Це наслідок незбалансованості надходжень і відтоків грошових коштів за часом виникнення і величині. Тому виникає необхідність комплексного підходу до аналізу грошових потоків підприємства та розрахунку оптимального грошового потоку.

Проблеми формування грошових потоків, методики аналізу, обліку грошових коштів з різним ступенем теоретичного та практичного висвітлення розглянута в багатьох іноземних та вітчизняних виданнях останнього часу: Ф. Бутинця, С. Голова, В. Єфіменка, М. Кужельного, В. Завгороднього, Н. Грабової, Л. Лахтіонової, Г. Савицької, М. Пушкара, С. Росса, В. Ковальова, Е. Нікбохта, Є. Стоянової, В. Бернса, А. Поддєрьогіна та ін.

Оптимальний рівень грошових потоків дозволяє своєчасно виконувати фінансові зобов'язання суб'єктів господарювання перед бюджетною системою, небюджетними фондами та кредиторами.

Грошові потоки формують ресурси операційної, інвестиційної та фінансової діяльності суб'єктів господарювання, виступаючи запорукою росту об'ємів виробництва і реалізації продукції, інвестицій та інновацій. Показники грошового потоку в найбільшій мірі характеризують фінансову діяльність суб'єктів господарювання [2].

Все вищесказане переконує нас у тому, що в сучасних умовах необхідна розробка методики діагностики грошових потоків підприємства. Критичний огляд офіційно діючих в Україні методик показав, що це питання в методичному плані ще не вирішене: відсутні концептуальні основи такої діагностики, немає системи аналітичних показників, що враховують галузеву приналежність і форму власності суб'єктів господарювання.

Основною метою методики діагностики механізму управління грошовими потоками підприємства є визначення дії механізму управління грошовими потоками на фінансове положення суб'єкта господарювання. Розкрити зміст основоположної мети даної методики дозволяють приведені її головні задачі.[4]. Заходи щодо проведення аналізу руху грошових потоків підприємств можуть бути представлені у вигляді певної послідовності аналітичних дій (рис.1).

Даний аналіз доцільно проводити за двома напрямками. Перший напрям пов'язаний з фінансовою стійкістю і передбачає аналіз абсолютних показників грошових потоків підприємства, в ході якого вивчаються наступні аналітичні показники діяльності суб'єкта господарювання: динаміка обсягу позитивного грошового потоку, динаміка обсягу негативного грошового потоку, чистий грошовий потік, структура грошового потоку за трьома основними сферами діяльності (операційною, інвестиційною та фінансовою), наявність грошових коштів на поточному рахунку підприємства.

Абсолютні величини грошових потоків як самостійні індикатори не дають повного уявлення про явище, що вивчається , не показують його структури, розвитку в часі, співвідношення між окремими частинами, з іншими абсолютними показниками. Тому другим напрямом комплексної оцінки забезпеченості підприємства фінансовими ресурсами і створення умов для їх розширеного відтворення має бути аналіз відносних показників грошового потоку[1, 3]. На прикладі ВАТ «ЕК «Дніпрообленерго» розрахуємо основні показники оцінки ефективності управління грошовими потоками (табл.1)

Умовні позначення до стовпчика «Формула розрахунку» табл. 1: ГП_вх — обсяг вхідного грошового потоку підприємства, ГП_вих - обсяг вихідного грошового потоку підприємства, - сума залишку грошових активів підприємства на кінець і початок періоду, ЧГП – чистий грошовий потік,

Рис. 1– Система показників грошових потоків в комплексі задач розвитку підприємства

Табл. 1 - Основні показники оцінки ефективності управління грошовими потоками на прикладі ВАТ «ЕК «Дніпрообленерго»

Показник	Формула розрахунку	Нормативне значення показника	Значення показників для ВАТ «ЕК «Дніпрообленерго»
Коефіцієнт збалансованості		1	1,031
Коефіцієнт ліквідності грошового потоку		1	0,376
Коефіцієнт достатності чистого грошового потоку		>1	2,461
Коефіцієнт варіації грошових потоків		<0,33	1,146
Коефіцієнт синхронності вхідного і вихідного грошових потоків		≈0	0,109

ОБ - сума виплат основного боргу по довго- і короткострокових кредитах і позиках підприємства, ∆- сума приросту запасів товарно-матеріальних цінностей, Д - сума дивідендів, сплачених власникам (акціонерам) підприємства на вкладений капітал, σ_гп - середнє квадратичне відхилення, - середній обсяг грошового потоку за період, що аналізується, σ_ч - середнє квадратичне відхилення чистого грошового потоку, - середній обсяг вихідного грошового потоку в періоді, що аналізується

На нашу думку, вище перелічені показники не в повній мірі оцінюють ефективність управління грошовими потоками, тому пропонуємо доповнити їх наступними: рентабельність грошового потоку, коефіцієнт самофінансування, термін окупності інвестицій, коефіцієнт обслуговування боргу, коефіцієнт покриття періодичних виплат, коефіцієнт ефективності грошових потоків.

Необхідність розробки методики діагностики грошових потоків підприємства продиктована тим, що вона є основою запобігання банкрутства суб'єкта господарювання. У зв'язку з цим, вважаємо за доцільне розглянути критерії розмежування фінансового стану підприємства з позиції діагностики грошових потоків (табл. 2).

Табл. 2 Система відносних показників діагностики грошових потоків та їх впливу на фінансовий стан підприємства.

Показник	Формула розрахунку	Критерії ранжування фінансового стану підприємств в залежності від ефективності управління грошовими потоками			Значення показників для ВАТ «ЕК «Дніпрообленерго»
		Стійкий стан	Нормальний стан	Кризовий стан
1. Рентабельність грошового потоку		R ≥ 1	R ≥ 0,5	R ≥ 0	0,04
2. Коефіцієнт самофінансування		K ≥ 2	K ≥ 1	K ≥ 0,5	0,08
3. Термін окупності інвестицій		T ≤ 1	T ≤ 2	T ≤ 3	12,5
4. Коефіцієнт обслуговування боргу		K ≤ 1	K ≥ 1,5	K ≥ 2	7,65
5. Коефіцієнт покриття періодичних виплат		К ≥ 3	К ≥ 2	К ≥ 1	1,41
6. Коефіцієнт ефективності грошових потоків		K ≥ 1	K ≥ 0,5	K ≥ 0	0,3

Умовні позначення до стовпчика «Формула розрахунку» табл. 2: ГП_опер – чистий грошовий потік від операційної діяльності, ВР – виручка від реалізації, ЧГП – чистий грошовий потік, І – сума зовнішніх інвестицій, ПК – позиковий капітал, ГК – грошові кошти, КФІ – короткострокові фінансові інвестиції, ДЗ – дебіторська заборгованість, ОВ_ср - середньоденні операційні витрати, ГП_від – від’ємний грошовий потік.

Порівнявши стандартну та запропоновану системи оцінки, бачимо, що існуюча система являється більш лояльною, так як за нею більшість показників підприємства відповідають нормі; та лише доповнивши її (табл. 2) запропонованими показниками, можна побачити наступні недоліки управління грошовими потоками ВАТ «ЕК «Дніпрообленерго»: недостатній рівень самофінансування, нестача грошових коштів від операційної діяльності для погашення зобов’язань. В процесі діагностики механізму управління грошовими потоками підприємства необхідно враховувати також: результати фінансового аналізу за попередній період (аналіз руху грошових коштів, аналіз інкасації дебіторської заборгованості, аналіз кредиторської заборгованості); діючу систему оподаткування; діючу систему норм амортизаційних відрахувань; середні ставки кредитного і депозитного відсотків на фінансовому ринку; інфляційні очікування; передбачувані ціни на продукцію і купівельні матеріали та комплектуючі; погодні умови та ін.

Дослідження теоретичних основ аналізу грошових потоків підприємства дозволило виявити відсутність єдиної думки у визначенні задач, принципів і класифікації видів відміченого аналізу. Пропонується удосконалити фундаментальні складові концепції аналізу грошових потоків, шляхом застосування узагальненої системи задач, принципів та системи показників вищезгаданого аналізу. Виявлені недоліки і відмічені рекомендації по удосконаленню методологічних складових концепції управління грошовими потоками повинні бути враховані при здійсненні аналізу результативності функціонування системи управління потоками грошових коштів конкретних підприємств і визначенні напрямів вдосконалення даної системи.

Література:

1. Белопольская Т.В. Разработка системы аналитических индикаторов денежных потоков предприятия // Финансы, учет, банки: Сборник научных трудов . Вып. 7. – Донецк: ДонНУ, 2002. – с.97-101.

2. Бланк И.А. Управление денежными потоками. – К: Ника-Центр, 2002. – 736с.

3. Бражникова Л.Н., Черкашена Л.А. Факторы, влияющие на управление денежными потоками с целью получения финансового результата // Материалы международной научно-практической конференции «Проблемы обеспечения экономической безопасности». - Донецк: ДонНУ, 2001. – с.90-91.

4. Бурденко І.М Фінансова стійкість підприємств торгівлі та її забезпечення в умовах трансформації національної економіки: Дис. канд. ек. Наук: 08.04.01. – Суми, 2002. – 189с.