Экономические науки/4. Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

Плакида С. І., Ковальова І. В., старший викладач

Донецький національний університет економіки і торгівлі

імені Михайла Туган- Барановського, Україна

ПРОБЛЕМИ І ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ ФОНДОВОГО РИНКУ В УКРАЇНІ

Створення ефективно діючих товарних та фінансових ринків є найважливішими завданнями реформування економіки країни. Будь-які масштабні економічні перетворення залишаться незавершеними без створення конкурентоспроможного фінансового сектора, здатного мобілізувати, перерозподіляти та надавати економіці інвестиційні ресурси. Тому розвиток фондового ринку, як невід’ємної частини фінансового ринку та важливого елементу національної економіки, набуває першочергового значення.

Дослідженню проблем і перспектив розвитку вітчизняного фондового ринку присвячено багато наукових праць учених-економістів, зокрема З. Ватаманюка, В. Корнеєва, О. Мозгового, В. Оскольського, Г. Терещенко та ін. Проте й досі вирішення проблем на шляху формування ефективно діючого фондового ринку є актуальним [1].

Тому, метою дослідження є визначення проблем і перспектив розвитку фондового ринку України.

Передусім необхідно зазначити, що останніми роками вітчизняний фондовий ринок продемонстрував достатньо високі темпи розвитку. В умовах, коли відбувається синхронізація темпів економічного зростання у базових галузях економіки, простежується тенденція активізації діяльності на фондовому ринку за рахунок збільшення обсягів зареєстрованих Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР) випусків цінних паперів та збільшення обсягів торгів на ринку цінних паперів.

Дані ДКЦПФР свідчать, що обсяги випусків цінних паперів протягом останніх років збільшилися в 2,6 рази (162,68 млрд. грн. у 2010 р. проти 61,99 млрд. грн. у 2006 р.). При цьому протягом останніх років найважливішим джерелом залучення фінансових ресурсів на ринку цінних паперів був випуск акцій, інвестиційних сертифікатів та облігацій підприємств [2].

Незважаючи на позитивну динаміку показників розвитку вітчизняного фондового ринку, його якісні характеристики знаходяться ще на низькому рівні, що перешкоджає йому ефективно виконувати функції, пов’язані із залученням та перерозподілом інвестиційних ресурсів для забезпечення стабільного економічного розвитку.

Стосовно проблем розвитку фондового ринку України, переважна їх більшість має організаційний характер, тобто стосується організаційної складової ринку цінних паперів. Доцільно узагальнити усі існуючі негативні фактори, що гальмують подальший розвиток фондового ринку України.

Однією з головних проблем розвитку фондового ринку є недосконалість законодавства у сфері регулювання діяльності на ринку цінних паперів, через що спостерігаються численні порушення прав інвесторів. Зокрема, законодавча неврегульованість зумовлює низький рівень корпоративного управління в акціонерних товариствах та порушення у сфері реєстрації прав власності. Так, за оцінкою ДКЦПФР, найтиповішими порушеннями є: ведення реєстрів власників цінних паперів без спеціального дозволу комісії; несвоєчасне переоформлення прав власності на іменні цінні папери; порушення термінів та порядку відкритої передплати на акції; несвоєчасне розкриття інформації про діяльність емітентів цінних паперів тощо.

Серед проблем розвитку фондового ринку доцільно зазначити відсутність

належної державної підтримки, оскільки роль держави полягає переважно у створенні зайвої регуляторної структури замість необхідного сприяння розвитку інвестиційної складової ринку цінних паперів. Слід зазначити, що відсутність розвиненої мережі інституційних інвесторів також негативно позначається на розвитку фондового ринку. Недержавні пенсійні фонди, інвестиційні фонди, страхові компанії традиційно є найактивнішими учасниками фондових ринків розвинутих країн. В Україні ці інститути поки ще перебувають на початковому етапі свого розвитку і не мають значних ресурсів для інвестування в цінні папери.

Крім того, проблему недосконалості законодавства у сфері регулювання діяльності на ринку цінних паперів супроводжує відсутність належної системи фінансової відповідальності за порушення на ринку цінних паперів із боку професійних учасників ринку. Хоча в Україні відбувається стягнення штрафів за протиправні дії на фондовому ринку, розмір їх є незначним порівняно із прибутками, які одержують порушники.

Окрему увагу при дослідженні проблем розвитку фондового ринку України необхідно приділити причинам низького рівня участі населення в діяльності фондового ринку. Серед них:

- недовіра населення до ринку цінних паперів, що обумовлюється негативним досвідом у минулому, нестабільністю політичної ситуації, недовірою до держави;

- низька інформованість населення про можливості ринку цінних паперів;

- брак коштів для вкладання внаслідок низького рівня доходів населення;

- низький рівень прибутковості вкладень у цінні папери із точки зору населення;

- низька інформованість населення про ризики і заходи їх уникнення тощо.

Таким чином, розглядаючи причини низького рівня участі населення в діяльності фондового ринку, необхідно зазначити, що низька активність населення взаємопов’язана з вищезгаданими проблемами розвитку фондового ринку. Отже, вирішувати ці питання необхідно комплексно.

Зважаючи на викладені вище проблеми та досвід країн із розвинутими ринками цінних паперів, доцільно виділити такі основні заходи, що сприятимуть формуванню високоліквідного стійкого ефективного ринку цінних паперів в Україні [3]:

1. Стабілізація законодавчої бази, створення належної системи захисту прав інвесторів, власників цінних паперів.

2. Упровадження дієвої системи фінансової відповідальності щодо порушників, професійних учасників ринку цінних паперів.

3. Забезпечення розвитку ліквідності організованого ринку насамперед за рахунок консолідації та зростання частки організованого ринку.

4. Активізація дій щодо впровадження пенсійної реформи – як необхідна складова розвитку інституційних інвесторів.

5. Уніфікація обліку цінних паперів.

6. Поліпшення якості професійної діяльності та підвищення рівня компетентності фахівців на ринку цінних паперів.

7. Підвищення рівня компетентності населення з питань фондового ринку тощо.

Упровадження вищезазначених заходів дозволить розширити інфраструктуру фондового ринку та створити сприятливі умови для розміщення фінансових ресурсів, поліпшити рівень корпоративного управління, стимулювати інвестиційну активність у країні, сприятиме інтеграції в Європейський та світові ринки капіталу.

Література:

1. Литвин З. Фондовий ринок України: стан та перспективи розвитку [Электроний ресурс]. – Электрон. текстові дані (97 Кб). – Режим доступу: <http://www.library.tane.edu.ua/images/nauk_vydannya/1GScy9.pdf>.

2. Звіт ДКЦПФР [Электроний ресурс]. – Электрон. текстові дані ( 1,38 Мб). – Режим доступу: <http://www. ssmsc.gov.ua/User Files/annual_report/2009_2. zip>.

3. Бєдіна Н. С. Стан, проблеми та перспективи розвитку фондового ринку України [Электроний ресурс]. – Электрон. текстові дані (89 Кб). – Режим доступу: <http://dspace.nbuv.gov.ua:8080/dspace/bitstream/handle/123456789/2609/st_42_3.pdf?sequence=1>.