Удоденко В.И.
Донецкий национальный университет
экономики и торговли
Им. М.И. Туган-Барановского, Украина
Слияния и поглощения
за рубежом
Количество слияний и
поглощений во всем мире растет с каждым годом в геометрической прогрессии.
Однако, несмотря на стремительно растущие объемы сделок подобного рода,
исследования результатов деятельности вновь образованных организаций
показывают, что:
- 61% слияний не окупает
вложенных в них средств,
- 57% объединившихся
компаний отстают в своем развитии от других субъектов данного рынка и вновь
разделяются на самостоятельные корпоративные единицы,
- менее 20%
объединившихся компаний достигают желаемых финансовых или стратегических целей,
- 53% крупнейших слияний
и поглощений приводят к снижению акционерной стоимости компании, 30% –
практически на нее не влияют и только 17% – ее создают,
- как правило, поглощения
не создают добавочную стоимость для собственников поглощающей фирмы,
- “не связанные” (диверсификационные) слияния и поглощения часто показывают
лучшие финансовые результаты по сравнению со ”связанными” (родственными), хотя
последние часто имеют бòльший потенциал для
создания дополнительной стоимости для собственников. [1]
Объем сделок на мировом
рынке слияний и поглощений за первую половину 2007 года вырос на 52 % и достиг
нового рекорда-2,5 триллиона долларов. По предварительным данным, показатель
первого полугодия на треть превысил предыдущий рекорд, установленный в 1999
году (1,9 триллиона долларов). Сумма сделок на европейском рынке (1,02
триллиона) впервые за последние четыре года сравнялась с показателем
американского (1,03 триллиона). Крупные сделки, привычные для США, стали в Европе более частым событием.
Активность на рынке слияний и поглощений за первую половину 2007 года выросла в
Европе на 73 %, тогда как в США - только на 45 %. Сумма сделок в секторе компаний, производящих товары
массового потребления, в первом полугодии утроилась, и составила 172 миллиарда
долларов. Сектор телеком-компаний показал спад на 42 %. Самый значительный объем сделок в банковском
секторе – за первое полугодие достиг 542 миллиардов долларов. [7]
Годовое отношение объема слияний и поглощений к
мировому валовому внутреннему продукту по итогам первого квартала 2007 года
составило 8,8 %. Наибольшую активность в приобретении зарубежных компаний
проявили американские фирмы, второе место заняли компании из Великобритании.
Участники рынка отмечают, что основными причинами высокой интенсивности мировых
слияний и поглощений стали активность частного акционерного капитала, амбиции топ
– менеджеров ряда компаний и широкий доступ к дешевым источникам
финансирования.
Важную роль в повышении
активности слияний и поглощений играет также стремление акционеров увеличивать
акционерную стоимость своих компаний при помощи рекапитализации
или корпоративной реструктуризации, что открывает новые возможности для
частного акционерного капитала.
Больше всего сделок
подготовил Goldman Sachs (438 на $1,1 трлн.), его ближайшие конкуренты – Citigroup (418 на $1 трлн.) и Morgan Stanley (403 на $979 млрд.). Далее идут J.P. Morgan (483 на $890, 5 млрд.), Merrill Lynch (320 на $747, 5 млрд.), Credit Suisse (381 на $701, 8 млрд.), UBS (414 на $656, 6 млрд.), Lehman Drothers (226 на $587 млрд.), Deutsche Bank (237 на $527 млрд.). [4]
Таблица 1 Объем слияний и поглощений на мировом рынке
|
Мировой рынок M&A |
||
|
|
2007 |
2006 |
|
World, трлн
$ |
4,7 |
3,8 |
|
USA, трлн $ |
1,6 |
1,7 |
|
Europe, трлн
$ |
2,0 |
1,7 |
|
© KPMG,
Bloomberg, Dealogic, PWC, Thomson Financial |
||
Источник : «Mergers.ru»
В 2006 году рынок слияний
и поглощений (M&A) в странах СНГ достиг новых рекордов. Крупнейшим рынком
M&A в регионе является Россия, за которой следуют Казахстан и Украина.
Существенная доля рынка приходится на международные сделки, в том числе
заключенные в рамках СНГ. В 2007 году общий объем сделок на рынке слияний и
поглощений с участием российских компаний впервые взял рубеж в 100 млрд. долл.
и составил 124,638 млрд. долларов. В 2008 году одним из лидеров по количеству
сделок M&A станет финансовый сектор российской экономики. В прошедшем году
российскими компаниями было проведено 486 сделок M&A. По количеству сделок
это на 41% выше, чем в 2006 году, а по сумме этот показатель почти в три раза
превысил позапрошлогодние результаты. "Яркий пример 2007 года - февральская
сделка в нефтегазовой сфере. "Газпром" приобрел контроль в
проекте "Сахалин-2". Акционеры Sakhalin Energy согласились продать 50% плюс одна акция за 7,45 млрд.
долл. Металлургическая и горнодобывающая отрасль впервые стала крупнейшей по
совокупной стоимости M&A сделок, опередив нефтегазовую промышленность. По
количеству сделок наибольшая активность была отмечена в секторах финансовых
услуг, средств массовой информации и розничной торговли. Значительно увеличивается количество
международных сделок. В 2006 году объем приобретений иностранных компаний в
России вырос почти в два раза и достиг рекордных 13,7 млрд. долл. США. В то же
время, ведущие российские компании стремятся стать глобальными игроками и
продолжают расширять присутствие за рубежом. Общее количество сделок с участием
российских компаний превысило 440, что на 10% ниже показателя предыдущего года,
однако сделки стали более крупными.
Таблица 2 Статистика российского рынка слияний и
поглощений
|
Показатель |
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
2003 |
2002 |
2001 |
|
Число
сделок |
1260 |
1432 |
1382 |
1229 |
689 |
533 |
433 |
|
Стоимость
сделок, млн.$ |
120747,8 |
60697,1 |
60340,6 |
26960,9 |
32313,6 |
17937,6 |
12354,9 |
|
Средняя
стоимость сделки, млн.$ |
114,6 |
48,4 |
50,6 |
24,0 |
58,8 |
37,0 |
33,4 |
|
Доля ВВП,
% |
9,3 |
6,2 |
7,9 |
4,6 |
7,5 |
5,2 |
4,0 |
|
Доля ОИИ,
% |
100 |
110 |
112 |
67 |
108 |
91 |
95 |
|
Стоимость
сделок MBO, млн.$ |
2620,0 |
1537,7 |
2061,5 |
2007,3 |
494,0 |
321,3 |
172,1 |
|
Число
сделок MBO |
30 |
45 |
33 |
23 |
11 |
10 |
10 |
|
Стоимостная
доля ТЭК, % |
36 |
24 |
55 |
15 |
56 |
39 |
37 |
|
Стоимостная доля Import-M&A*, % |
20,4 |
12,7 |
9,7 |
14,2 |
5,4 |
6,4 |
5,9 |
Источник: «Mergers.ru»
В 2006 году совокупный объем рынка M&A
Казахстана достиг 7,6 млрд. долл. США. Несмотря на то, что большинство сделок
было заключено в нефтегазовом секторе, другие отрасли, например, сектор
финансовых услуг, привлекают все больше потенциальных покупателей.
Уровень активности на украинском рынке
M&A остается высоким. В 2006 году совокупный объем сделок слияний и
поглощений с участием украинских компаний составил почти 4,8 млрд. долл. США.
Преобладали сделки в частном секторе, при этом на долю приватизационных сделок
пришлось менее 1% рынка по стоимости.
Наиболее привлекательным для иностранных инвесторов стал сектор
финансовых услуг, на долю которого пришлась наибольшая часть совокупного объема
сделок с украинскими активами. Рынок недвижимости Украины был одним из лидеров
по стоимости сделок в 2006 году.
Список использованной литературы
1. « Слияние и поглощение бизнеса:
зарубежный опыт», www.development.activemedia.com.ua
2. www.ma-journal.ru
- Ежемесячное аналитическое издание
3. www.mergers.ru
– Официальный сайт «Слияния и поглощения в России»
6. www.advisers.ru
– Информационно-аналитическое агенство
7. «Мировой рынок слияний и поглощений
вырос до рекордной отметки 2,5 трлн. долл.» http://lenta.ru/news/2007/06/22/merger/
8. Александра Лаврова, «Бизнес-журнале Онлайн» 28
ноября,2007г.