Максименко І.А.
Національний університет державної податкової служби України
IPO ЯК СПОСІБ ФІНАНСУВАННЯ ЕКОНОМІЧНОЇ
ДІЯЛЬНОСТІ
КОМПАНІЙ
Важливим фінансовим ресурсом
стабільного і довгострокового зростання національної економіки повинен стати
масовий вихід українських компаній на міжнародні фінансові ринки, без доступу
до яких неможливе просування їхніх товарів і послуг на світові ринки.
ІРО – це первинне публічне
розміщення акцій, коли компанія вперше випускає
свої акції на ринок і їх купує широке
коло інвесторів. Первинне публічне розміщення акцій може бути внутрішнім, коли
вони розміщуються в середині країни, і зовнішнім, коли вони розміщуються на
іноземних торгівельних майданчиках.
Термін ІРО прийшов до нас із
заходу, де процедура первинного публічного
розміщення чітко визначена законом і правилами бірж. Пройшовши цю процедуру,
компанії стають відкритими акціонерними товариствами, а їх акції починають продаватися на фондових біржах.
Публічне розміщення акцій – це
складний комплекс організаційних, юридичних і фінансових процедур, в якому крім
самої компанії і потенціальних інвесторів задіяно багато посередників. Цілі
основних учасників ІРО не завжди співпадають. Кожен із них в процесі підготовки і проведення ІРО
зіштовхується зі своїми проблемами і вирішує
свої завдання. Проте всі вони зацікавлені один в одному, зацікавлені в
тому, щоб ІРО відбулося, тому весь комплекс проблем ІРО повинен розглядатися з
різних точок зору – компанії-емітента, інвесторів, посередників.
Позитивні моменти та недоліки фінансування компаній
шляхом проведення первинного публічного розміщення акцій подані в таблиці.
Таблиця
Фінансування
компаній шляхом проведення первинного
публічного
розміщення акцій (ІРО)
|
Позитивні моменти |
Недоліки |
|
Підвищується престиж
компанії. Про курс акцій і показники роботи регулярно інформує преса, що є
рекламою й частково безкоштовною. Підвищується довіра кредитних установ та інвесторів,
з’являється оцінка якостей акцій з боку учасників біржових торгів. |
Випуск емісійних
цінних паперів дорого коштує і
тривалий у часі процес. Компанія-емітент зобов’язана підготовити проспект,
зареєструвати підсумки розміщення, регулярно складати звіти. Це призводить до
додаткових витрат і вимагає розкриття внутрішньої інформації. |
|
Підвищується ступінь
ліквідності й попит на акції, тому що з’являється впевненість у можливості їх
продати за справедливими ринковими цінами. |
Додатковий випуск
акцій може призветсти до втрати керівниками і акціонерами компанії поточного контролю за компанією, а
також може породити труднощі в
управлінні компанією. |
|
Фондова біржа є
хорошим індикатором рівня господарювання
корпорації (й усієї економіки загалом). |
Додаткова емісія може
супроводжуватися спадом ринкової ціни акцій емітента і вимагати заходів по
підвищенню інвестиційної привабливості цінних пеперів. |
|
Нові випуски цінних
паперів негайно потрапляють на ринок і
забезпечують надходження нових інвестицій. При цьому вартість рекламної
компанії з випуску може бути значно нижчою, ніж для маловідомих компаній,
акції яких не котируються на біржі. |
Випуск акцій приводить
до дроблення доходу між більшою кількістю
учасників. |
|
Ціни на акції не
змінюються занадто різко, тому що на біржах не торгують великими пакетами акцій, і граничну зміну
цін за біржовий період часто регламентовано. На біржі
встановлюються реальні ринкові ціни, що відповідають рівням попиту та пропозиції. |
Додаткова емісія
акцій не позбавлена впливу великої
кількості ризиків. |
|
Поліпшуються
можливості застави акцій, оскільки за
інших рівних умов банки беруть під заставу лише акції, що котируються на біржі, завдяки їх більш високій
ліквідності |
|
Отже, головні цілі компанії в ІРО
– залучення довгострокових фінансових ресурсів у максимальному обсязі,
створення і підтримка статусу публічної
компанії. Так, висока ринкова вартість компанії може привернути увагу до її
продукції, тобто стати стимулом до
підвищення конкурентоспроможності. Публічна торгівля збільшує цінність
компанії, що, у випадку успішної роботи, знаходить відображення в ринкових
показниках компанії, підвищується загальний рівень довіри до компанії з боку
інвесторів, покупців, кредиторів і постачальників. У випадку ІРО
акціонерам надається можливість продати широкій публіці всі або частину свої
акцій за більшою ціною, ніж вони заплатили в момент купівлі цих акцій, до того як компанія стала
публічною. Але, окрім цього, ІРО – це і велика довгострокова РR-акція[1].
Останні декілька років міжнародні ринки
капіталів знаходяться в полі зору
і вітчизняних компаній. 29 українських підприємств вийшли на ІРО.
Серед них: “Астарта”, “ХХІ Століття”, “Укрпродукт” та ін.[2]. За три тижні присутності
на міжнародному фондовому ринку українська металургійна компанія Ferrexpo збільшила свою капіталізацію на 550 мільйонів доларів і зміцнили свої
позиції на світовому ринку [3].
Література:
1. Кещян В.Г., Мартынов П.В. IPO
как способ выхода российских компаний на международные фондовые рынки //
Финансы и кредит. –2008. – №3. – С.41–44.
2. Рубцов Б.
Тропинка к процветанию // Эксперт. Украинский деловой журнал. – 2005. – №44
(47). – 21–27 ноября. – С.46–50; Шинкаренко И. Пионеры и циники // Эксперт. Украинский
деловой журнал. – 2007. – №26. – 2–8 июля. – С. 26–31; Василенко И. Кризис публичности // Эксперт.Украинский деловой журнал. – 2008. – №9. – 3–9
марта – С.40–42.
5. Простаков Г.,
Лубчук И. Железная логика Ferrexpo // Эксперт. Украинский деловой журнал. - 2007. -
№27 (124). - 9-15 июля. - С.27-30.