Экономические науки/2. Внешнеэкономическая деятельность

Смыкова М.А.

Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган-Барановского, Украина

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ МЕЖДУНАРОДНОГО ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

Нарастающие объемы международных финансовых сделок и движения капитала являются одной из самых характерных и продолжительных экономических тенденций двадцатого столетия. С определенной уверенностью можно сказать, что либерализация рынков капитала — и, связанные с этим возрастания в объеме и мобильность международного движения капитала — это развивающийся и необратимый процесс. Но финансовая либерализация — и национальная, и международная — также имеет и негативное влияние, связанное с долгосрочными финансовыми кризисами [2].

В противоположность все более единодушному мнению ученых-экономистов относительно того, что либерализация торговли в целом идет на пользу как промышленно развитым, так и развивающимся странам, между учеными и практиками ведутся острые дискуссии об издержках и выгодах финансовой глобализации. Некоторые экономисты (Дэни Родрик, Джагдиш Бхагвати и Джозеф Стиглиц) считают, что ничем не ограниченные потоки капитала подрывают глобальную финансовую стабильность, вызывая потребность в механизмах контроля за капиталом и других ограничениях на международную торговлю активами [1]. Другие (Стэнли Фишер и Лоренс Саммерс) утверждают, что большая открытость для потоков капитала, как показывает опыт, в общем случае очень важна для стран, стремящихся повысить свои доходы с низкого до среднего уровня, и что она способствует укреплению стабильности в промышленно развитых странах [2]. Очевидно, что эти дискуссии имеют существенное значение для экономической политики, особенно учитывая то, что такие крупные страны, как Индия и Китай, недавно предприняли шаги к либерализации своих счетов операций с капиталом.

Классическая экономическая теория утверждает, что международная мобильность капитала позволяет странам с ограниченными сбережениями привлекать денежные средства для финансирования эффективных инвестиционных проектов, предоставляет возможность инвесторам диверсифицировать их инвестиционные портфели и риски, стимулирует межвременную торговлю.

Другие ученые утверждают, что либерализированные финансовые рынки являются настолько искаженными из-за недостаточности информации и других проблем, что результаты сделок часто бывают пагубными для общего благосостояния. Они отмечают, что информация на финансовых рынках – совершенно «ассиметрична» и это, по их мнению, может привести к разрыву сделки; в крайних случаях - к дорогостоящим финансовым кризисам [1].

Если обращаться к исследованиям экономистов и ученых, то в целом эффекты финансовой глобализации еще не определены окончательно. Практически не имеется формальных эмпирических данных, подтверждающих часто цитируемые заявления о том, что финансовая глобализация была причиной финансовых кризисов, которые наблюдались в мире в последние три десятилетия, однако пока еще не удалось получить надежных макроэкономических доказательств относительно выгод финансовой либерализации [2].

Анализируя исследования по данной проблеме, можно сказать, что международная финансовая либерализация, также как и внутренняя либерализация, однозначно улучшает эффективность только, когда сопровождается политикой, ограничивающей моральный риск, неблагоприятный отбор, «эффект толпы» и связанные с этим проблемы, и сдерживает их возможные губительные последствия. Такая политика должна включать разумный контроль и регулирование, объединенное с тщательным формированием пороговых условий предоставления кредитов и инвестирования для того, чтобы ограничить масштабы для участников финансового рынка, которые берут на себя слишком высокие риски, и сдерживать возможные проблемы невыплат [1]. Кроме того, политика должна быть направлена на внедрение международных стандартов учета, проверки, и обеспечения информацией, которые облегчают устные правила корпоративного управления и защищают инвесторов и кредиторов от афер и противоправных методов. Также необходима методичная и последовательная либерализация средств контроля, сопровождаемая подходящей макроэкономической политикой, оздоровление и усиление внутренних финансовых систем, и увеличение прозрачности через своевременное распространение финансовой и экономической информации. С такими методами, либерализация становится не только неизбежной, но и более эффективной и выгодной.

Литература:

1. Barry Eichengreen, Michael Mussa, Giovanni Dell'Ariccia, Enrica Detragiache, Gian Maria Milesi-Ferretti, Andrew Tweedie. Liberalizing Capital Movements: Some Analytical Issues//www.imf.org

2. M. Ayhan Kose, Eswar Prasad, Kenneth Rogoff, and Shang-Jin Wei. Financial Globalization: Beyond the Blame Game//www.imf.org