Бурцев А. Л.

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Астраханский государственный технический университет»

г. Астрахань, Российская Федерация

К вопросу о понятии

финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

В условиях рыночной экономики предприятия вынуждены постоянно доказывать свою привлекательность с точки зрения инвестирования средств и партнёрства. В связи с этим в процессе функционирования финансовых механизмов взаимодействия хозяйствующих субъектов особое значение приобретают возможности полной и достоверной оценки реального положения организаций, их имущества, средств, состояния счетов и, самое главное, долгосрочных перспектив развития.

В современной практике такая оценка даётся по результатам комплексного анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта. Важнейшим этапом комплексного анализа финансового состояния организации является диагностика финансовой устойчивости. Важность данной категории несомненна. Само словосочетание «финансовая устойчивость», казалось бы, означает стабильность финансовых механизмов хозяйствующего субъекта, главным образом, — непрерывное достаточное финансирование деятельности предприятия. Тем не менее, в отечественной литературе можно встретить различные трактовки понятия «финансовая устойчивость» и, как следствие, соответствующие подходы к оценке данной категории.

Как отмечает Ковалёв В. В., «одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Деятельность хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Часть денежных потоков относится к характеристике деятельности предприятия с позиции краткосрочной перспективы, другая часть характеризует эту деятельность в долгосрочном аспекте. Последнее связано, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Суть проблемы достаточно очевидна и предопределяется тем обстоятельством, что любое предприятие имеет множество источников финансирования. Выбирая их величину, состав и структуру, предприятие одновременно приобретает определённые возможности и налагает на себя некоторые обязательства.…Возникает проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам — в этом суть оценки финансовой устойчивости предприятия. В основе соответствующей методики оценки — расчёт показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру» [3, стр. 321 – 322].

Методика анализа финансовой устойчивости организации, разработанная Ковалёвым В. В., была подробно рассмотрена автором в коллективной монографии «Теория и практика реструктуризации и устойчивого развития экономических систем» в статье «Проблемы анализа финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов». По мнению Ковалёва В. В., финансовая устойчивость предприятия является одной из характеристик его экономического потенциала и определяется структурой источников финансовых ресурсов, причём акцент делается на долгосрочных пассивах. На взгляд автора, такая трактовка характеризует понятие «финансовая устойчивость», но не исчерпывает его, поскольку под финансовой устойчивостью, очевидно, понимается финансовая независимость в долгосрочной перспективе. Тем не менее, в силу достаточной аргументированности, данная позиция разделяется многими отечественными учёными.

Большинство иных взглядов на проблему финансовой устойчивости принципиально не отличаются от описанного выше подхода, но в то же время характеризуются определёнными особенностями.

По мнению Савицкой Г. В., «финансовое состояние предприятий..., его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь, — от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия...» [5, стр. 369 – 370]. Анализ финансовой устойчивости организации Савицкая Г. В. предлагает проводить в 3 этапа:

1. определение структуры активов и пассивов предприятия;

2. оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости организации;

3. анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку.

Данный подход к анализу финансовой устойчивости предприятия, на взгляд автора, отличается большей широтой охвата факторов (рассматриваются также активы организации), что в определённой степени учитывает различные специфики деятельности (отраслевые, структурные и др.). Здесь под финансовой устойчивостью понимается уже не только финансовая независимость организации в долгосрочном аспекте, но и рассматривается организация и функционирование финансов хозяйствующего субъекта.

Как считает Ковалёва А. М., «финансовая устойчивость фирмы — это такое состояние её финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы…. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько фирма независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние её активов и пассивов задачам…финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая…организация в финансовом отношении…» и ответить на вопрос, «…насколько правильно фирма управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития фирмы, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности фирмы и отсутствию у нее средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты фирмы излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платёжеспособность выступает ее внешним проявлением» [4, стр. 408].

В данном случае финансовая устойчивость выступает не только как индикатор финансового положения, но является к тому же одним из факторов экономического роста. Кроме того, рассматривается понятие «общая устойчивость» предприятия и, как её составляющая, — финансовая. К тому же проводится параллель между уровнем прибыльности (рентабельности) и финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта.

По мнению отечественных учёных Банка В. Р. и Тараскиной А. В., финансовая устойчивость организации «…определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия, а также является вероятностью ухудшения финансового состояния под влиянием внешних и внутренних факторов. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Таким образом, финансовая устойчивость — результат наличия определённого запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов. …Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия раскрывает такая формулировка: “это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают, в условиях допустимого риска, бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки”…» [1, стр. 90].

Совершенно очевидно, что в отечественной литературе нет однозначного толкования понятия «финансовая устойчивость организации». Во многих публикациях можно проследить отождествление финансовой устойчивости с платёжеспособностью, финансовой независимостью, прибыльностью, ликвидностью. Действительно, можно сказать, что это — различные аспекты финансовой устойчивости, а именно — показатели, её определяющие. Как справедливо отмечает Гиляровская Л. Т., «…понятие “финансовая устойчивость” организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятий “платежеспособность” и “кредитоспособность”, так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации. Отечественные экономисты по-разному…» трактовали «…сущность понятия “финансовая устойчивость”…», в научных работах «…запас финансовой устойчивости предприятия характеризовали запасом источников собственных средств, при том условии, что его собственные средства превышают заемные. Она оценивалась также соотношением собственных и заемных средств в активах предприятия, темпами накопления собственных средств, соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств, достаточным обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками…» [2, стр. 9-10].

На взгляд автора, главным недостатком большинства современных методик анализа и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия является претензия на универсальность применения; все модели и расчётные формулы показателей, характеризующих категорию, используются без учёта производственно-хозяйственных особенностей объектов анализа. Одной из основных особенностей, влияющих на финансовое состояние организаций, является отраслевая принадлежность хозяйствующих субъектов. Большинство современных отечественных методик анализа финансовой устойчивости предприятия основано на сопоставлении отдельных статей актива баланса соответствующим статьям пассива с использованием расчётных показателей, характеризующих степень покрытия запасов и затрат организации собственными источниками средств. При этом активы предприятия и отдельные источники ресурсов могут сопоставляться между собой в плане целевого покрытия, т. е. в качестве источника покрытия любого актива рассматривается конкретная статья пассива баланса, определяющим становится соотнесение активов и источников их формирования по бухгалтерской отчётности. Недостаток собственного капитала свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии предприятия, излишек — о неэффективном управлении ресурсами.

Данный подход к анализу финансовой устойчивости организации рассчитан на среднестатистическое промышленное, сельскохозяйственное или торговое предприятие, без ярко выраженного сезонного характера деятельности. Как известно, у таких предприятий оборотные средства, запасы и затраты, как правило, занимают достаточную долю в совокупном имуществе. Поэтому применение данной методики анализа представляется вполне правомерным. Совсем иная картина складывается у предприятий с малой долей оборотных средств (прежде всего, транспортных) и организаций с выраженным сезонным характером деятельности (например, в рыбной отрасли). На взгляд автора, нелогично давать оценку финансовой устойчивости предприятия, используя незначительные факторы в его деятельности. Так, внеоборотные активы транспортной организации могут превышать источники собственных средств и даже долгосрочных займов, составляя до 90 – 98 % совокупной величины активов. Оборотные активы в балансе могут быть представлены незначительным остатком денежных средств и дебиторской задолженностью. При этом предприятие является платёжеспособным, проводит агрессивную финансовую политику, высокорентабельное и находится на подъёмной стадии своего жизненного цикла. Тем не менее, по действующей методике анализа финансовой устойчивости оно будет находиться в неустойчивом или даже в кризисном состоянии ввиду недостаточности собственных средств для покрытия запасов и затрат. Многие транспортные предприятия отказываются от использования заёмного капитала, необходимого для совершенствования их деятельности и экономического роста, чтобы «поддержать» уровень своей финансовой устойчивости, которая по действующим методикам анализа и прогнозирования признаётся неудовлетворительной. Организации вынуждены бывают мобилизовать все собственные ресурсы, что, в конечном счёте, может вызвать возникновение кризисной ситуации, которой изначально, скорее всего, и не было. Аналогичная ситуация представляется, к примеру, при оценке финансовой устойчивости предприятия рыбной промышленности, деятельность которого, как известно, носит ярко выраженный сезонный характер. Естественно, что резкие сезонные колебания величины и структуры активов в сочетании с несовпадением по времени с соответствующей политикой управления пассивами также приведёт к недостоверным результатам анализа финансовой устойчивости организации. Совершенно очевидно, что как минимум в двух случаях — при анализе финансовой устойчивости транспортных предприятий и организаций с выраженным сезонным характером деятельности — общепринятые методики в части информационной базы, технологии исчисления и интерпретации результатов необходимо корректировать.

Таким образом, финансовая устойчивость организации, характеризующаяся эффективностью формирования и распределения ресурсов, финансовыми результатами и уровнем платёжеспособности, — это вектор, показывающий направление поступательного развития предприятия. Из этого, естественно, следует, что финансовая устойчивость не может определяться на какую-то дату, что предполагается подавляющим большинством существующих методик; только в динамике показателей не менее чем из 2 – 3 выборок следует проводить анализ.

Список использованной литературы

1. Банк В. Р., Тараскина А. В. Теория и практика комплексного анализа финансового состояния хозяйствующих субъектов: учебное пособие — Астрахань: ООО «ЦНТЭП», 2003

2. Гиляровская Л. Т., Вехорева А. А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия — Москва и т. д.: ПИТЕР^®, 2003, стр. 250

3. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры — Москва: Финансы и статистика, 2003, стр. 560

4. Ковалёва А. М., Лапуста М. Г., Скамай Л. Г. Финансы фирмы: учебник, 3-е изд-е — Москва: ИНФРА-М, 2003, стр. 498

5. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник, 3-е изд-е — Москва: ИНФРА-М, 2006, стр. 425