Новогренко О. М.

Бедзай О. В.

Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган–Барановського

Аналіз джерел формування фінансових ресурсів підприємства

Аналіз структури капіталу є передумовою для визначення ефективності його використання. Функціонування капіталу на підприємстві характеризується його постійним кругообігом, під час якого він може перебувати у будь-який час на різних стадіях, зазнавати змін як у джерелах формування, так і у розміщенні. Тому вивчення динаміки капіталу доцільно зосередити на аналізі структури джерел його формування, напрямах їх структурного, раціонально збалансованого розміщення.

Оптимізація структури капіталу – одне з найважливіших і найскладніших завдань, що розв’язуються у процесі оцінки фінансової діяльності. Оптимальна структура капіталу являє собою таке співвідношення використання власних і залучених коштів, за якого забезпечується найефективніша пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності і коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства.

Процес оптимізації структури капіталу підприємства характеризується певними етапами.

На першому етапі визначається співвідношення власного і позикового капіталів, виявляються його тенденції. У складі позикового капіталу вивчається співвідношення довгострокових і короткострокових кредитів, аналізуються розміри прострочених фінансових забов’язань, з’ясовуються також причини прострочень. Якщо частка власного капіталу більша, ніж залученого, то ризик кредиторів менший. Водночас, залучений капітал створює умови і вимагає від власників підприємства відповідальності у відносинах з позичальниками та більш ефективного використання активів.

На другій стадії аналізу розглядається система коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства, зумовленої структурою його капіталу. У процесі проведення такого аналізу розраховуються і вивчаються в динаміці коефіцієнти автономії, фінансового левериджу, довгострокової фінансової незалежності, співвідношення довго- і короткострокової заборгованості [2, с. 103 - 104].

Оцінка стану власного капіталу підприємства здійснюється за окремими складовими: статутним капіталом, резервним капіталом, додатковим капіталом, нерозподіленим фінансовим результатом.

У процесі фінансового аналізу стану позикових фінансових ресурсів здійснюється дослідження:

· величини залучених фінансових ресурсів з кредитних установ за абсолютними і відносними показниками в порівнянні з власним капіталом та іншими джерелами формування капіталу;

· стану розрахунків з кредитною установою стосовно суми займу та відсотків по кредиту;

· цільового використання кредитів;

· заставних ризиків позичальника і третіх осіб, які гарантують повернення позичок;

· ефективність вкладення фінансових ресурсів з позикових джерел в активи підприємства [1, с. 268].

При визначенні оптимальної структури капіталу використовується механізм фінансового левериджу. Фінансовий леверидж – потенційна можливість впливати на прибуток, змінюючи обсяг і структуру власного та позикового капіталу, відомий також як «фінансовий важіль» і в цілому описує процес кредитування. Даний показник характеризує межу, до якої можливо поліпшити діяльність підприємства за рахунок кредитів банку. Ефект фінансового важеля (ЕФВ) можна розрахувати за формулою:

ЕФВ =ІК [(1 - Кн) - СП] * ПК/ВК,

ІК – ставка доходності на інвестований капітал після сплати податків;

Кн – коефіцієнт оподаткування;

СП – відсоткова ставка за кредит (%);

ПК – сума позикового капіталу;

ВК – сума власного капіталу.

Ефект фінансового важеля складається з двох компонентів:

· різниця між рентабельністю інвестованого капіталу після виплати податків;

· ставка відсотків за кредит;

Позитивний ефект фінансового важеля виникає тоді, коли ІК * (1 – Кн) – СП > 0. В таких випадках вигідно збільшувати плече фінансового важеля, тобто частку позиченого капіталу.

Коли виникає ситуація, що ІК * (1 – Кн) – СП <0, то це означає, що на підприємстві негативний ефект фінансового важеля, що свідчить про зменшення власного капіталу [3, с. 13].

Таким чином, аналіз змін у складі і позикового капіталу необхідний для оцінки раціонального формування джерел фінансування діяльності підприємства і його ринкової сталості. Від того, наскільки оптимальне співвідношення власного і позикового капіталу, багато в чому залежить фінансовий стан підприємства.

Список літератури

1. Цал-Цалко Ю.С. Фінансовий аналіз. Підручник. – К.: Центр учбової літератури, 2008. – 566 с.

2. Марченко А.А. Аналіз джерел формування фінансових ресурсів//Фінанси України. – 2002. - № 9. – с. 102 – 107.

3. Музиченко А. О. Методи оптимізації структури фінансових ресурсів//Економіка. Фінанси. Право. – 2005. - № 6. – с. 12 – 15.