Копченко Ю.Е.

доцент кафедры денег и кредита СГСЭУ

Разнообразие источников финансирования

как принцип его организации

Одним из принципов финансирования банковской деятельности является обеспечение необходимого разнообразия источников финансирования.

Действие этого принципа рассматривается в аспекте закона необходимого разнообразия, сформулированного английским кибернетиком Р. Эшби. Суть его состоит в том, что при усложнении задач управления постоянно должен совершенствоваться процесс управления путем изменения его структуры и технических приемов.

Распространяя действие этого закона на финансирование деятельности банка, можно предположить, что с расширением спектра финансовых инструментов, которые используются в банковской деятельности вследствие процессов глобализации финансовых рынков, роста финансовых инноваций и меняющейся институциональной структуры банковской системы, а также под воздействием государственного регулирования банковской деятельности, структура и механизмы формируемых банками источников финансирования постоянно видоизменяются и модифицируются в направлении обеспечения их большего разнообразия.

Реализация этого принципа в практике банковского финансирования имеет множество исторических подтверждений. Например, в США до 60-х годов прошлого столетия основное финансирование банки получали за счет вкладов населения, долгосрочных кредитов и эмиссии акций. Сроки депозитных счетов (до востребования и срочных вкладов) были фиксированы "Правилом Q", в соответствии с которым Федеральная резервная система США запрещала банкам привлекать средства вкладчиков из географически более удаленных регионов, предлагая им более высокие ставки процента. При таком подходе величина и виды хранимых банком заемных средств, которые он мог привлечь, целиком определялись потребностями клиентов банка. В структуре источников финансирования преобладали дешевые пассивы в форме депозитов до востребования и сберегательных вкладов, что предопределяло и специфику формирования активов банков. Основное внимание концентрировалось на выдаче краткосрочных кредитов на сроки, соответствующие сезонным потребностям клиентов (являлись самоликвидирующимися, так как платежи по ним производились в течение всего нормального цикла деловой активности - от производства до конечной реализации продукции), а также вложении средств в государственные ценные бумаги и другие быстрореализуемые активы.

В 60-х годах имеющиеся в распоряжении банков источники финансирования перестали соответствовать устойчиво растущему спросу на ссуды со стороны крупных корпораций, работающих на денежных рынках. Их потребности существенно превысили возможности традиционных источников финансирования банка. Для решения возникшей проблемы Citibank первым ввел обращающийся депозитный сертификат, который был освобожден от действия "Правила Q" (при условии, что сумма депозита была не менее 100 000 дол. США и срок действия не менее 14 дней). Эксперимент оказался успешным, вскоре этим воспользовались другие банки. Благодаря возможности обойти требования "Правила Q", новый финансовый инструмент оказался эффективным способом привлечения средств в тех случаях, когда требовались большие суммы.

С введением обращающихся депозитных сертификатов банки столкнулись с быстрым ростом величины процентных ставок и интенсивной конкуренцией за источники средств, а чтобы обеспечить дальнейший рост кредитов, банковские менеджеры были вынуждены уделять повышенное внимание изысканию новых источников средств. Как отмечал П. Роуз, банки начали реструктурировать источники средств в соответствии с двумя определенными, четко заданными целями: использовать те источники, которые минимизируют издержки привлечения средств, что оставляет в распоряжении банка больше новых средств для увеличения его прибыли и собственного капитала; выбирать пропорции между величинами депозитов, заемных средств и капитала так, чтобы банк мог позволить себе держать высокодоходные активы, которые обычно требуют инвестиций на более длительные сроки при более высоком уровне риска [1].

Под воздействием принципа необходимого разнообразия источников финансирования необходимость решения новых по масштабам и целевой ориентации задач заставляет банки на каждом этапе развития, использовать новые, более гибкие и адаптированные потребностям времени, инструменты привлечение средств.

В 1987 году Chase Manhattan Bank и First Chicago Corp. впервые предложили индексные депозитные сертификаты, выплаты по которым зависят от динамики цен на фондовых и товарных рынках, что позволяет клиентам банка получать высокий доход при росте цен на акции или товары при существующей возможности потерь при их падении [2]. Сегодня можно уже говорить о том, что описанные индексные депозиты выделились в самостоятельную категорию депозитов. Так в деятельности российских банков получили распространение вклады и депозиты на условиях валютной или иной рыночной оговорки. Под "оговоркой" понимается условие договора, определяющее конкретную величину обязательств банка по вкладу не в абсолютной сумме, а расчетным путем на основании курса валют, рыночной цены на ценные бумаги, нефть и иные активы, индекса или другой переменной. Включение в условия вкладов подобных оговорок дает возможность сберегателям инвестировать свои средства в банк исходя из собственных рыночных предпочтений.

Интеграция российской банковской системы в мировое финансовое пространство дало толчок для усложнения механизмов долевого финансирования, например через публичное размещение акций на открытом рынке. Если для российских банков IPO сегодня является новым механизмом финансирования, открывающим более широкие возможности для повышения уровня капитализации, то в перспективе с развитием национального финансового рынка этот инструмент формирования капитала станет традиционным, каким он является сегодня для западной практики.

Принцип необходимого разнообразия источников финансирования реализуется также и в целенаправленной деятельности менеджеров банка по обеспечению диверсификации источников.

Современная теория диверсификации была сформулирована в 1952 году Г. Марковитцем применительно к инвестиционному портфелю. Согласно этой теории, нужен такой инвестиционный портфель, в котором соотношение риска и дохода приемлемо для инвестора. Эта приемлемость обеспечивается диверсификацией. Диверсификация по Марковитцу - это сочетание ценных бумаг, имеющих менее чем позитивную корреляцию, с тем, чтобы сократить риск, не сокращая ожидаемого дохода. Чтобы колебание доходов по портфелю инвестиций было небольшое, нужно не столько увеличивать количество ценных бумаг, сколько избегать инвестиций в ценные бумаги с большой степенью корреляции между ними.

Теорию диверсификации портфеля ценных бумаг можно адаптировать к любому портфелю (кредитному, валютному, портфелю активов в целом) в том числе и портфелю банковских пассивов (источников финансирования). Так, чем меньше объем депозитов связанных между собой кредиторов в структуре источников финансирования банка, тем меньше риск понесения потерь ввиду их изъятия. Чем меньше в портфеле банка средств связанных кредиторов, тем выше качество источников финансирования.

В тоже время исследования по инвестиционному портфелю показывают, что от вложения в инвестиционный портфель слишком большого количества ценных бумаг результаты становятся хуже. Следовательно, есть предел диверсификации и источников финансирования, за которым их эффективность падает. Возникают издержки и при слишком большом ассортименте вкладов. Поэтому в практике банковского управления это следует принимать во внимание.

Таким образом принцип необходимого разнообразия источников финансирования основывается на законе необходимого разнообразия и выражается в постоянном усложнении структуру источников финансирования под воздействием возрастающих потребностей банка в ресурсах, финансовой глобализации, банковской конкуренции и других факторов. Разнообразие источников включает в себя появление новых источников финансирования, диверсификацию существующей структуры источников и постоянную модернизацию условий и механизмов финансирования.

Литература:

1. Кулаков А.Е. Управление активами и пассивами банка. // Финансы и кредит. - 2002. - №17.- С. 3-7.

2. Конюховский П.В. Микроэкономическое моделирование банковской деятельности. - СПб.: Питер, 2001. - С. 34.