УДК
Бичик І. О.
Група 29 ЕФ – 08
Науковий керівник: Жукова О. А., старший
викладач
Вінницький фінансово-економічний
університет
Розвиток
фондового ринку України
У
даній статті досліджуються аспекти розвитку фондового ринку в Україні.
Проаналізовано розвиток біржового фондового ринку України в сучасних умовах,
наведено проблеми, які мають місце на фондовому ринку та перспективи його
розвитку у майбутньому.
Проблеми розвитку
вітчизняного фондового ринку є темою досліджень значного кола зарубіжних та
вітчизняних науковців. У працях В.А. Галанова, І.В. Шкодінової досліджено
основні тенденції фондового ринку України, які формуються під впливом світової
економічної кризи та запропоновано програму реформування інституційної
структури фондового ринку. Такі науковці як В.В. Колесник, В.В. Корнєєв, М.О.
Бурмака, у своїх працях досліджували роль фондового ринку у формуванні
інвестиційного капіталу. В працях запропоновано систему заходів щодо підвищення
інтересу інвесторів до фондового ринку України. У працях Л.В. Тимчишина, О.І.
Савицької, С.І. Румянцевого, О.Л. Возного проаналізовано стан розвитку інфраструктури
фондового ринку України та запропоновано напрямки розвитку рейтингової
інфраструктури та системи розкриття інформації на вітчизняному фондовому ринку
[1].
Метою даної роботи є
оцінка реального стану фондового ринку України в сучасних умовах розвитку
економіки, виявлення основних проблем функціонування, а також визначення
перспектив його розвитку.
Фондова біржа являє
собою організаційно оформлений, постійно діючий ринок, на якому здійснюється
торгівля цінними паперами. Рівень розвитку біржової торгівлі є індикатором
ділової активності країни, що акумулює інформацію про цінні папери та умови їх
обігу, а також відображає ефективність функціонування ринкової економіки
загалом. Порівняно із країнами з розвиненою ринковою економікою, рівень потужності
розвитку фондових бірж України, показником якого є капіталізація, надзвичайно
низький і становить лише 0,4% від сукупного світового ВВП, у той час як США –
21,1%, Японії – 7%, Німеччини – 4,5%, Росії – 2,6%.
В Україні є 11
фондових бірж (згідно Агентству з розвитку інфраструктури фондового ринку
України), які розташовані в 3 містах: Києві, Миколаєві та Дніпропетровську (в
інших містах є лише філії бірж). Ці 11 бірж є ліцензованими організаторами
торгів.
Фондові біржі України:
1. Фондова Біржа ПФТС
2. Київська Міжнародна Фондова Біржа (КМФБ)
3. Українська Фондова Біржа (УФБ)
4. Українська Міжбанківська Валютна Біржа (УМВБ)
5. Фондова Біржа «ІННЕКС»
6. Південно-Українська Торгово-Інформаційна
Система «Південний-Сервер» (ПТІС)
7. Придніпровська Фондова Біржа (ПФБ)
8. Українська Міжнародна Фондова Біржа (УМФБ)
9. Торгово-Інформаційна Система «Перспектива»
10. Східно-Європейська фондова біржа (СЄФБ)
11. Українська Біржа (УБ)
На
рисунку показано розподіл кількості емітентів, цінні папери яких включені до
лістингу організаторів торгів.
Динаміка показників
економічного розвитку України в 2010 році свідчить про закріплення позитивних
тенденцій на етапі посткризового відновлення.
Рис. 1. Розподіл кількості емітентів,
цінні папери яких включені до лістингу організаторів торгів.
Достатньо високі темпи
економічного зростання, які спостерігались протягом 2010 року, зумовлені
насамперед низькою базою порівняння попереднього року, що надала змогу
зафіксувати позитивну динаміку майже у всіх галузях економіки України.
Зростання сукупних
обсягів торгів на ринку цінних паперів України (обсяги торгів на організованому
ринку у 2010 році становили 131,2 млрд. грн., що на 95,19 млрд. грн. більше,
ніж у 2009 році) зумовлено підвищенням емісійної активності Уряду на ринку
державних облігацій та зростанням зацікавленості інвесторів в майже
безризикових та водночас високодохідних інструментах (протягом 2010 року обсяг
торгів державними облігаціями на організованому ринку становив 60,8 млрд. грн.,
що на 52,7 млрд. грн. більше, ніж у 2009 році). Зростання емісійної активності
акціонерних товариств, які шляхом додаткового випуску акцій намагались
стабілізувати власний фінансовий стан, зумовило зростання обсягів укладених
біржових контрактів за акціями протягом 2010 року до 52,7 млрд. грн. (13,5
млрд. грн. у 2009 році).
Провідне становище
серед організаторів торгівлі цінними паперами залишає за собою ФБ ПФТС, що
наростила питому вагу в загальному обсязі торгів на українському фондовому
ринку з 38,75% у 2009 році до 46,42% у 2010 році. УБ наростила питому вагу
обсягів торгів з 9,13% у 2009 році до 20,97% у 2010 році. Питома вага обсягів
торгів на фондовій біржі “Перспектива” скоротилась з 31,69% у 2009 році до
27,93% у 2010 році. При цьому у 2010 році питома вага обсягів торгів на КМФБ,
УМВБ та УМФБ зменшилась до 2,03%, 1,38%, 0,97% відповідно. Обсяг біржових
контрактів (договорів) на організаторах торгівлі на вторинному ринку становить
88,87% від загального обсягу біржових контрактів (договорів) протягом 2010
року.
Слід зазначити, що
лідером за обсягом торгів на ФБ ПФТС став ринок державних облігацій. Обсяг
торгів на цьому ринку на ФБ ПФТС з початку 2010 року становив 54 640,89 млн.
грн., а частка ринку – 88,95%. Ринок акцій зайняв друге місце в торгах ФБ ПФТС.
У 2010 році обсяг торгів на ринку акцій становив 4 224,78 млн. грн., що дало
змогу отримати 6,88% від загального результату торгів на ФБ ПФТС. Ринок
корпоративних облігацій зайняв третє місце в торгах на ФБ ПФТС. У 2010 році
обсяг торгів корпоративними облігаціями на ФБ ПФТС становив 2 247,22 млн. грн.,
а його частка в загальному обсязі торгів на ФБ ПФТС – 3,66%. Четверте місце
зайняв ринок муніципальних облігацій, обсяг торгів на якому на ФБ ПФТС в 2010
році становив 141,59 млн. грн., а частка ринку – 0,23% від загального обсягу
торгів на ФБ ПФТС за цей період. Обсяг торгів на УБ протягом 2010 року становив
23,8 млрд. грн. на фондовому ринку та 3,6 млрд. грн. на строковому ринку.
Однак в цілому
операції з придбання цінних паперів носять "приватний", а не
"публічний" характер, і здійснюються на неорганізованому фондовому
ринку. За всю історію українського фондового ринку обсяг організованого ринку
ніколи не перевищував 10%. Позабіржовий ринок непрозорий, неліквідний і не
виконує функцію встановлення справедливих цін. "Позабіржові" ціни
можуть перевищувати номінал в сотні разів і часто використовуються для
виведення активів підприємства або відмивання коштів. Проте інвестори
зацікавлені в обігу цінних паперів на біржі, де можна визначити їх справедливу
вартість. Біржам вигідно збільшувати обсяги, тому що зростає розмір комісійних.
Багато держав стимулюють біржові торги за допомогою механізму обов'язкового
репортингу позабіржових угод на біржі [2].
Отже, за результатами
проведеного аналізу діяльності фондових бірж України, можна запропонувати
наступні шляхи їх вирішення:
1) запровадження в
практику функціонування фондових бірж електронного документообороту, що
сприятиме зменшенню ризиків взаємодії учасників біржі та підвищенню її
ліквідності;
2) забезпечення
уніфікації розрахунків за принципом «поставка цінних паперів проти оплати», з
метою зменшення часу оплати операцій з цінними паперами;
3) впровадження нових
торговельних систем і платформ, розвиток технології Інтрернет-трейдингу;
4) укрупнення і
взаємна інтеграція фондових бірж, що забезпечить стандартні критерії лістингу
та формування справедливих ринкових цін будь-яких фінансових інструментів;
5) розробка
загальнодержавної довгострокової стратегії розвитку фондових бірж із
урахуванням особливостей національної економіки та особливостей розвитку
світового фондового ринку;
6) забезпечення
поетапного створення єдиного центрального депозитарію України та удосконалення
системи обліку прав власності на цінні папери;
7) сприяння підвищенню
прозорості операцій на фондовій біржі та удосконалення діяльності її
торгівельних майданчиків з метою визначення вартості цінних паперів вітчизняних
емітентів (створити повну інформаційну базу основних індикаторів фондового
ринку, сприяти консолідації діючих бірж та організаторів торгівлі);
8) запровадження
загальнонаціональної системи моніторингу та єдиної методології розрахунку
капіталізації фондової біржі;
9) встановлення
державним регулятором єдиних для всіх бірж правил розрахунку біржового курсу
[3].
Таким чином,
модернізація біржової торгівлі в Україні потребує першочергового значення. Дана
модернізація має бути спрямована на створення в Україні повноцінного
регульованого ринку фінансових інструментів, здатного забезпечити ліквідність,
прозорість та ефективність ринку, мінімальні системні ризики при укладанні та
виконання договорів щодо фінансових інструментів
Отже, можна
стверджувати, що проблема забезпечення високого рівня розвитку фондових бірж
України є особливо актуальною. Її вирішення потребує розроблення програми
державної підтримки біржового ринку з урахуванням зарубіжного досвіду та
національних особливостей. Основою даної програми повинно бути забезпечення
інформаційної відкритості, прозорості та забезпеченості біржової діяльності
[4].
Список
використаних джерел:
1. Романенко О. Р. Фінанси: Підручник. –К.:
Центр Навчальної літератури, 2006. – 312 с.
2. Базилевич В. Д., Базилевич К. С., Баластрик
Л. О.Макроекономіка: Підручник / За редакцією В. Д. Базилевича. – 3-тє вид.,
випр. – К.: Знання, 2006. – 623 с.
3. http://conf-cv.at.ua/forum/58-608-1
(Стефурак О. "ПРОБЛЕМИ І ПЕРСПЕКТИВИ
РОЗВИТКУ ФОНДОВОГО РИНКУ" Матеріали конференції 29.04.2011 « Роль
фінансово-кредитної системи у розвитку економіки України » )
4.
http://www.rurik.com.ua/news/895-27042011-fund-market.htm
(27.04.2011
НРА « Рюрік » опублікувало аналітичний огляд фондового ринку України за 2010
рік )