Яновская О.А. - д.э.н., профессор, Ph.D.;                                                             Феденков И. – магистрант специальности «Менеджмент»                         Казахстанско-Британский технический университет, г. Алматы                                                           

Интегрированный  риск менеджмент  и его  эффективность на  уровне  предприятия

   Возникновение  риск  менеджмента  на  уровне  предприятия (интегрированного  риск  менеджмента – IRM) как новой  философии  стратегического  управления  приходится  на  середину 90-х годов 20 века.   Необходимым  условием  принятия  нового  взгляда  на  место  риск  менеджмента  в  общей  стратегии  управления  компанией  стала  так  называемая  «революция  в  умах»,  т.е.  пересмотр  господствовавшего  долгое  время  в  научных  и деловых  кругах  представления  о  том,  что  целью  риск менеджмента  является  избежание  или  минимизация  принимаемого  риска.  Осознание  того,  что  «злом  является  не  риск  сам  по  себе,  а  только  тот  риск, который  неверно  оценен,  которым  неправильно  управляют или  который  является  нежелательным»,  стало  абсолютно  необходимой  предпосылкой  для  возникновения  концепции, интегрированного  риск  менеджмента.

 Главная  цель  интегрированного  риск  менеджмента  состоит  в  нахождении  оптимального  соотношения  между  риском  и  доходностью  в  масштабе  всей  компании.  Объектом  анализа и  управления  в  рамках  корпоративного  риск  менеджмента  выступает  совокупный  или  интегрированный  риск  банкротства  предприятия,  который  может  быть  обусловлен  проявлением  одного  или нескольких  видов  риска. Количественной  мерой  интегрированного  риска  обычно  выступает  волатильность рыночной  стоимости  предприятия,  для  оценки  которой  используют  стандартное  отклонение  рентабельности  активов  или  стандартное  отклонение  доходности  акций,  если  они  обращаются  на  фондовом  рынке.

   Именно  риск  банкротства  и его  последствия,  в конечном  счете,  интересуют  всех: владельцев,  управляющих,  клиентов,  кредиторов  и  государство  в  лице  регулирующих  органов.  Любое  видимое  возрастание  риска  банкротства воспринимается  инвесторами  как  сигнал к практически  немедленной  продаже  принадлежащих  им  акций.  Ввиду  этого  управление   риском  банкротства  предприятия,  поддержания  его  на  приемлемом  для  всех  заинтересованных  сторон  уровне  является  чрезвычайно  важным.

   На  практике  эта  общая  цель  стратегического  управления  компанией  достигается  посредством  определения  оптимального  соответствия  между  размером  привлекаемого  акционерного  капитала и принимаемым  риском. Корпоративный  риск  менеджмент  позволяет  эффективно  решить  эту  задачу  на  основе  так  называемого  «портфельного  подхода», рассматривающего  компанию  как  набор  взаимосвязанных  друг  с  другом  направлений  бизнеса,  характеризующихся  различным  соотношением  ожидаемой  доходности  и  риска. Для  обеспечения  одного  и  того  же  уровня  подверженности  риску  каждому  подразделению  должен  быть  определен  свой  размер  капитала, а на  основе  этого  рассчитана  суммарная  потребность  компании  в  капитале.  Портфельный  подход  дает  возможность  применить  апробированные  модели  диверсификации  портфеля  ценных  бумаг для  распределения  капитала  по  направлениям  деятельности  с  целью  достижения  требуемого  соотношения  риск/доходность  в  масштабе  всей  компании.

   Главный  принцип,  лежащий  в  основе  корпоративного риск  менеджмента,  заключается  в  комплексном  учете  риска  на  основе  единого  и  последовательно  применяемого  подхода  при  принятии  решений  в трех  основных  сферах  процесса  корпоративного  управления:

 - стратегическом  планировании  (вход и  выход  из  отрасли,  расширение/сокращение  присутствия  на  рынке, долевое  участие  в  инвестиционных  проектах  и  т.д.);

 - ценообразовании  продукции  и  услуг;

 - оценке  результатов  деятельности  руководителей  функциональных  подразделений  и  высшего  руководства  компании.

  Успешная  реализация  концепции  интегрированного  риск  менеджмента  возможна  только  при  взаимодействии  трех  ключевых  составляющих:

1)    Организационного  сопровождения;

2)    Методологического  обеспечения,  включающего:

а) количественную  оценку  подверженности  риску;

б) расчет  экономического  эффекта  и  эффективности  с  учетом  риска;

в) проверку  на  устойчивость (стресс-тестирование);

3) Информационно – аналитических  систем.

  Главным  элементом  культуры  риск  менеджмента  является  доведение  общего  отношения    к  риску  и  связанных  с  ним  корпоративных  ценностей  и  приоритетов  до  сведения  сотрудников,  участвующих  в  процессе  принятия  решений  на  всех  уровнях  управления.  Не  менее  важная  цель  состоит  в поддержании  достаточного  уровня  компетентности  основного  персонала,  особенно  руководства  всех  основных  направлений  бизнеса  в  вопросах  оценки  и  управления  риском. Поскольку  культура  риск менеджмента,  как  и  любая  культура,  основана  на  накопленном  организацией  опыте,  необходимо  внедрить  систему  регистрации и  последующего  анализа  принимаемых  решений  на  предмет  их  соответствия  корпоративным  целям и  установкам  в  области  управления  риском.  Развитие  культуры  риск менеджмента – это  длительный  процесс,  предполагающий  постоянное  обучение  и  повышение  квалификации  персонала,  а  также  продуманную  политику  публичного  раскрытия  информации о рисках  деятельности  организации  и  принимаемых  мерах  по  их  контролю.  Хотя  лишь  президент  или председатель правления корпорации  выступает,  в  конечном  счете,  в роли  управляющего  риском всей  компании,  способен  ли  он  эффективно  выполнять  эту  функцию  самостоятельно,  без  помощи  профессионалов  в  области  риск  менеджмента?

Краеугольным  камнем  интегрированного  риск менеджмента является  количественная  оценка  совокупного  риска  предприятия, а также  его декомпозиция по отдельным  видам  риска,  портфелям  и  направлениям  деятельности.  Организационно  эта задача  решается  путем  создания  специального  вспомогательного  подразделения  по  оценке  и  контролю  за  рисками, в основные  функции  которого  обычно входят:

1)     Разработка  политики  по  управлению  рисками на  предприятии, включая  требования  к отчетности  для  руководителей  функциональных  подразделений и  высшего  руководства;

2)     Координация  ежедневного  процесса  управления  рисками посредством установления  лимитов,  распределения  собственного  капитала и санкционирования  операций;

3)     Оценка  совокупных  рисков компании  на  основе  единого  и  последовательного  подхода  и  отслеживание финансовых  рынков  и иных  событий  в экономической  жизни, которые  могут оказать  влияние  на  размер  принятых  рисков;

4)     Разработка,  тестирование  и санкционирование  применения  методов  и моделей  оценки  рисков, в особенности  используемых для ценообразования  финансовых  инструментов  и продуктов;

5)     Создание  и  ведение  баз  данных, необходимых  для  целей  риск менеджмента

6)     Взаимодействие  со службами  внутреннего  контроля  с  целью  обеспечения  соблюдения требований  законодательства, регулирующих  органов, а также  внутренних  положений  и  процедур;

7)     доведение  результатов  оценки  и управления  рисками  до сведения  высшего  руководства предприятия,  а также  подготовка  информации  для  регулирующих  органов, инвесторов,  рейтинговых  агентств  и  финансовых аналитиков.

  Необходимым  условием  эффективного  контроля  является  организационная  независимость  подразделения  риск  менеджмента  от основных  функциональных  подразделений, в частности,  отдела  продаж,  казначейства,  кредитного  управления  и  др.  Эта  относительная  независимость  достигается  путем  подчинения  руководителя подразделения  риск менеджмента  непосредственно высшему  исполнительному  органу  предприятия,  обычно  совету  директоров.  Данное  требование, например, для  финансовых  организаций  нашло  отражение  в документах  регулирующих  органов,  в  частности, Базельского  комитета  по  банковскому  надзору.

Процесс  риск  менеджмента  начинается  с  определения  отношения  организации к  риску, или,  как  его  часто  называют,  склонности  к  риску. На  практике  в  это  понятие  вкладывается  скорее  описательный,  качественный,  нежели  количественный  смысл, и поэтому  оно  может  трактоваться  по-разному, от  прямой  формулировки  в  виде миссии  фирмы,  качественно  выражающей  отношение  к  риску,  до  перечисления  желательных  или  нежелательных  сфер  деятельности в понимании  конкретной  организации.

   В  реальности  многие  крупные  корпорации,  а  также  финансовые  институты, такие, как крупные  коммерческие  банки  и  инвестиционные компании,  занимаются  одновременно  несколькими  видами  деятельности,  характеризующимися  совершенно  разным  уровнем  риска,  что  значительно  усложняет  интегральную  оценку  их склонности  к  риску.  Склонность  к  риску,  в конечном  счете,  определяют  не  управляющие,  а  собственники, делая  это  косвенно  через требуемую  ими  доходность  на  вложенный  капитал.  Чем  выше  требуемая  доходность,  тем  на  больший  риск  должны  быть  готовы  пойти  управляющие ради  исполнения  ожиданий  владельцев  капитала (однако, это  не  всегда  совпадает  с  интересами  других  заинтересованных  сторон – кредиторов, государства,  да  и  самих  менеджеров).  Со  временем  склонность  к  риску  может  быть  пересмотрена  руководством  организации  в  зависимости  от  достигнутых  результатов  развития и  изменения  внешней  среды.

   Формирование  склонности  организации  к  риску  является  не  самоцелью, а необходимым  условием  для  определения  круга  приоритетных, или  стратегических,  направлений  деятельности и  отказа  от  прочих,  нестратегических  видов  бизнеса.  На  практике  эти  решения  даются  наиболее  тяжело,  поскольку  руководители  отдельных  направлений  могут  рассматривать  все  проводимые  операции  как  имеющие  стратегическую  значимость для  компании,  особенно  если  они  материально  заинтересованы  в продолжении  данного  вида  деятельности.  Возможен  случай,  когда  все  рассматриваемые  направления  деятельности  являются  рентабельными  с  учетом  риска,  однако  их  одновременное  осуществление  нецелесообразно  по  соображениям  оптимального  масштаба  предприятия.

 Решения  в  пределах  лимитов,  утвержденных  высшим  руководством, могут  приниматься  руководителями  подразделений  без  дополнительных  согласований.  При  этом  основная  цель  линейных  руководителей  заключается  в  максимизации  соотношения             доходность /риск при  заданных  ограничениях  по  риску (в частности, лимитов  собственного  капитала).  На  нижнем  уровне  управления  менеджеры  по  работе  с  клиентами максимизируют  это  соотношение  уже  в  разрезе  отдельных  сделок,  клиентов  и  видов  услуг. Отличия  в  профиле  риска  обусловливают  и  различные  требования к  размеру  резервируемого  капитала.

   По  аналогии с «колесом  менеджмента»,  отражающим  последовательность выполнения  основных  функций в организации,  базовые  функции  управления  рисками в масштабе  предприятия  можно  наглядно  представить  в  виде замкнутого  цикла – так  называемом  «колесе  риск менеджмента»,  управление   рисками  на  уровне  предприятия  включает в себя  четыре  основные  функции:

1) определение  склонности  к  риску и выбор «профиля риска», т.е. стратегии  организации  по  видам  деятельности  и  географическим  регионам;

2)управление профилем  риска  на  уровне  отдельных  направлений  деятельности;

3)создание  информационной  системы  поддержки  принятия  решений для  руководителей  высшего  и  среднего  звена,  позволяющей  контролировать  ход  деятельности  и  оценивать  е  результаты;

4)внедрение  системы  оценки  результатов  деятельности  ответственных  лиц,  которая  создавала бы  действенные  стимулы  к  отказу от  неприемлемого  и  неприбыльного  риска.