Экономические науки / Экономика предприятия

Присяга Т. А.

(науковий керівник ст. викладач Калишенко В. О.)

ХНЕУ, Україна

Аналіз підходів до оцінки ефективності використання фінансових ресурсів

Актуальність теми. Швидкий розвиток економіки України зумовлює необхідність всебічного дослідження проблем фінансування суб’єктів господарювання, у тому числі, процесів формування та використання фінансових ресурсів як основи фінансового забезпечення господарської діяльності підприємств. За таких умов важливим стає застосування сучасних механізмів, принципів, ефективних методів, інструментів в управлінні підприємствами для фінансування необхідного обсягу витрат та забезпечення бажаного рівня доходів. Необхідність дослідження процесів формування, розміщення та використання фінансових ресурсів підприємств обумовлена, насамперед, основними принципами, пов’язаними з проблемами забезпечення ефективної діяльності та досягнення динамічної рівноваги із зовнішнім середовищем, пошуком шляхів виживання підприємств за умов розвитку ринку та інтеграційних процесів, нових факторів їх успіху в конкурентному середовищі. У науковій літературі на сьогодні немає єдиної думки щодо сучасного визначення фінансових ресурсів, їх складу, методів впливу на ефективність господарювання і на кінцеві результати діяльності підприємств. Саме тому на сучасному етапі розвитку дедалі вагомішого значення набуває пошук додаткових джерел формування фінансових ресурсів, їх ефективне використання у процесі виробництва підприємства, оскільки їх роль є визначальною у функціонуванні й подальшому розвитку підприємств.

Аналіз наукових досліджень. Багато вчених, серед яких Василик О. Д., Опарін В. М., Пройда – Носик Н.Н., Вовк В. М., намагалися систематизувати теоретичний матеріал про фінансові ресурси, надати найбільш повне і точне визначення категорії «фінансові ресурси», пояснити їх сутність. Усі ці спроби дуже цінні і мають своє значення.

Спираючись на більш повне й точне визначення за результатами дослідження думки більш ніж 20 вчених, яке було запропоновано Меренковою Л.О.[10, c. 345]: «Фінансові ресурси - це грошові доходи і надходження з власних та позикових джерел, які формуються в процесі розподілу і перерозподілу валового внутрішнього продукту і національного доходу, знаходяться в розпорядженні підприємства у фондовій і не фондовій формах, призначені для забезпечення безперервності розширеного відтворення і задоволення соціальних потреб та відбиваються в звітності підприємства як власний капітал і зобов'язання».

Однією з найважливіших задач фінансового менеджменту є ефективне управління фінансовими ресурсами. Попередньою процедурою для прийняття будь-якого рішення є аналіз, саме тому актуальним питанням постає дослідження методів аналізу фінансових ресурсів, один з напрямків яких є аналіз ефективності використання фінансових ресурсів.

Метою статті є аналіз існуючих підходів щодо оцінки ефективного використання фінансових ресурсів, визначення найчастіше застосовуваних коефіцієнтів, за допомогою яких оцінюється ефективність використання таких ресурсів.

Виклад основного матеріалу. Якість використання фінансових ресурсів може бути оцінена через ефективність використання, при цьому ефективність забезпечується впливом багатьох внутрішніх і зовнішніх факторів: економічних, правових, соціальних та інших.

З економічної точки зору ефективність може змінюватися в залежності від таких чинників:

- орієнтація підприємства та інтенсивний шлях розвитку і досягнення більш високого рівня ефективності в економіці;

- виявлення резервів подальшого вдосконалення господарської діяльності підприємства на основі впровадження досягнень науково-технічного прогресу, досконалої технології і покращення організації виробництва;

- створення діючого механізму підвищення ефективності.

Як зазначалося вище, багато вчених приділяло увагу саме визначенню категорії «фінансові ресурси», джерелам їх формування, класифікації, але набагато менше вчених зверталися до оцінки використання фінансових ресурсів .

Окрім того ефективність використання фінансових ресурсів кожен розглядає по-своєму. Вовк В.М. під ефективністю використання фінансових ресурсів розуміє формування певної структури капіталу та стверджує про недоцільність обчислення усіх багатьох коефіцієнтів, оскільки більшість з них близькі або однотипні за економічним змістом. Для визначення структури капіталу окремого підприємства достатньо обчислити коефіцієнт фінансової незалежності, коефіцієнт концентрації позикового капіталу та коефіцієнт співвідношення позикового і власного капіталу [6].

У роботі Міокової Г. І., яка спирається на праці Брігхема Є.Ф. розглядається правило вертикальної структури капіталу і відповідно до цього вважається що результати аналізу структури капіталу використовуються під час прийняття рішень щодо фінансування, зокрема при оцінці інвестиційної привабливості, кредитоспроможності, санаційної спроможності можна віднести розрахунок таких коефіцієнтів: коефіцієнт автономії, коефіцієнт фінансової незалежності, коефіцієнт фінансової залежності, коефіцієнт концентрації позикового капіталу, коефіцієнт заборгованості [11].

Комаринець С.О. вважає, що для оцінки фінансової гнучкості, яку можна інтерпретувати як ефективний процес формування, розподілу і використання фінансових ресурсів в умовах невизначеності середовища та дефіциту часу для прийняття рішень, запропоновано використати метод фінансових коефіцієнтів, який дає змогу порівняти фінансовий потенціал і результати діяльності підприємств, різних за обсягами використовуваних ресурсів та іншими показниками. З цією метою необхідно обчислити п'ять груп показників:

показники майнового стану: частка оборотних виробничих фондів в обігових коштах, частка основних засобів в активах, частка довгострокових фінансових інвестицій в активах, коефіцієнт мобільності активів;

показники ділової активності: оборотність активів, оборотність власного капіталу;

показники рентабельності: рентабельність активів за чистим прибутком, коефіцієнт стійкості економічного зростання;

показники фінансової стійкості: маневреність власних обігових коштів, коефіцієнт фінансової незалежності, коефіцієнт фінансової стабільності, коефіцієнт фінансового левериджу;

показники ліквідності: коефіцієнт поточної ліквідності, коефіцієнт абсолютної ліквідності [7, с. 188].

Шеремет О.О. у своїй роботі розглядає декілька алгоритмів щодо визначення фінансового стану, що у нашому випадку також відображає ефективності використання фінансових ресурсів підприємством. А саме, сукупність цільових показників розрахунку інтегрального показника розподіляє на чотири групи:

показники ліквідності: коефіцієнт абсолютної ліквідності, коефіцієнт швидкої ліквідності, коефіцієнт покриття, частка власних оборотних коштів у покритті запасів;

показники рентабельності: рентабельність підприємства, рентабельність продажу, рентабельність основної діяльності, період окупності власного капіталу;

показники ділової активності: загальне обертання капіталу, середній строк обертання кредиторської заборгованості, середній строк обертання дебіторської заборгованості, обертання власного капіталу;

показники фінансової стійкості: коефіцієнт автономії, коефіцієнт структури залученого капіталу, співвідношення позикових та власних коштів, коефіцієнт маневреності власних коштів [22, с. 149].

У роботі Непочатенко О. О. розглядається «Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій», яка розроблена для підприємств, що підлягають приватизації, необхідно розрахувати чотири коефіцієнти: коефіцієнт фінансової незалежності (автономії), коефіцієнт фінансування, коефіцієнт фінансової стійкості, коефіцієнт фінансового левериджу [12, с.19].

У роботі Боронос В.В. та Карпенко І.В, які розглядали проблеми оптимізації фінансових ресурсів,, виділяються такі показники: коефіцієнт автономії, коефіцієнт фінансової залежності, коефіцієнт фінансової стійкості, коефіцієнт заборгованості, коефіцієнт фінансування, коефіцієнт абсолютної ліквідності, коефіцієнт поточної ліквідності, загальний коефіцієнт покриття [4, с. 9].

Савицька Г.В. визначала такі показники: коефіцієнт фінансового ризику, коефіцієнт маневреності власного капіталу, коефіцієнти рентабельності продукції, продажу, сукупного капіталу та функціонуючого капіталу, коефіцієнт фінансового левериджу [19, с.241].

Спираючись на роботу Бенедика Ю.Ю. та вищезгаданих вчених, сформуємо таблицю та визначимо найбільш уживаніші коефіцієнти, за допомогою яких можна визначити ефективність використання фінансових ресурсів [2, с. 68-71].

Отже, ефективність використання фінансових ресурсів найчастіше розраховують за допомогою коефіцієнта фінансування або заборгованості, фінансової стійкості, коефіцієнта автономії (незалежності), коефіцієнта фінансової залежності, коефіцієнта маневреності власних коштів, коефіцієнта співвідношення власних та залучених коштів і коефіцієнту фінансового левериджу. Це пояснюється тим, що такі коефіцієнти найбільш повноцінно та інформативно характеризують використання фінансових ресурсів, їх структуру і вже потім, під час аналізу таких коефіцієнтів, аналітики роблять висновки щодо оптимізації структури капіталу.

Таблиця 1

Показники ефективності використання фінансових ресурсів

№ з/п	Показник	Алгоритм розрахунку	Економічний зміст	Бенедик Ю.Ю	Вовк В.М.	Міокова Г.І.	Комаринець С.О.	Шеремет О.О.	Непочатенко О.О.	Савицька Г.В.	Боронос В.В.
1	Коефіцієнт забезпечення запасів власними коштами [9, с.162]	Власні оборотні кошти/Вартість запасів	показує, якою мірою запаси покриті власними коштами для виконання заходів статутної діяльності	+				+
2	Коефіцієнт маневреності власного капіталу [9, с.162]	Власні оборотні кошти/Власний капітал	показує, яка частина власного капіталу знаходиться в обігу, тобто дає змогу вільно маневрувати цими засобами	+						+
3	Стабільність структури оборотних коштів [9, с.162]	Власні оборотні кошти/ Оборотні кошти (всього)	показує частку власних оборотних коштів у структурі оборотних коштів	+
4	Коефіцієнт реальної вартості основних засобів [9, с.162]	Залишкова вартість основних фондів/Актив	відображає питому вагу основних засобів у загальному капіталі організації	+
5	Коефіцієнт автономії [3, с. 34]	Власний капітал/Загальна сума капіталу; Вартість чистих активів/Загальна вартість активів	показує, в якому ступені об'єм використовуваних активів сформований за рахунок власного капіталу і наскільки він незалежний від зовнішніх джерел фінансування	+		+
6	Коефіцієнт фінансування/заборгованості [3, с. 34]	Залучений запозичений капітал/Власний капітал	характеризує об'єм залучених запозичених коштів на одиницю власного капіталу, тобто ступінь залежності від зовнішніх джерел фінансування	+		+		+	+		+
7	Коефіцієнт поточної заборгованості [3, с. 34]	Залучений короткозапозичений капітал/загальна сума капіталу	характеризує частку короткотермінового запозиченого капіталу в загальній сумі, що використовується	+
8	Коефіцієнт довготермінової фінансової незалежності [3, с. 34]	(Власний капітал + Запозичений залучений на довготерміновій основі капітал) /Загальна вартість всіх активів	показує, в якому ступені загальний об' єм використовуваних активів сформований за рахунок власного і довготермінового запозиченого капіталу, тобто характеризує ступінь його незалежності від короткотермінових запозичених джерел фінансування	+	+

Продовження табл.1

9	Коефіцієнт фінансової стійкості [21, с.197, 7, с.215]	(Джерела власних коштів +Довгострокові позичкові кошти –Використання позикових коштів)/Валюта балансу Власні кошти/Позичені кошти	показує питому вагу власних джерел та залучених на тривалий строк коштів у загальних витратах суб'єкта підприємницької діяльності, які можна використати у своїй поточній діяльності без втрат для кредиторів	+			+	+	+
10	Коефіцієнт фінансової автономії [21, с.197]	Власні кошти/Залучені кошти	показує частку власних коштів у загальній сумі заборгованості суб'єкта підприємницької діяльності	+	+	+	+	+
11	Коефіцієнт автономії [20, с. 346]	Власний капітал/Підсумок балансу	свідчить про збільшення/зменшення фінансової незалежності, підвищення/зниження гарантій погашення суб'єктом своїх зобов'язань	+			+		+
12	Коефіцієнт концентрації власного капіталу	Власний капітал/Грошові кошти [14, с. 94-97], Власний капітал/Активи [20, с. 348]	характеризує частку власників суб'єкта господарювання в загальній сумі коштів, авансованих у його діяльність.	+
13	Коефіцієнт забезпеченості власними коштами [20, с.347]	(Разом перший розділ пасиву балансу - Підсумок розділу 1 активу балансу)/Підсумок розділу 2 активу балансу	характеризує рівень забезпечення суб'єкта власними коштами	+
14	Коефіцієнт фінансової залежності	Залучені кошти (Довгострокові та поточні зобов'язання)/Власний капітал [21, с.197], Активи / Власний капітал [14, с.349]	показує частку залучених коштів з розрахунку на 1 гривню власних коштів позичальника	+	+			+	+
15	Коефіцієнт фінансової стабільності [20, с. 346-347]	Власний капітал/Залучені кошти	показує, скільки позичкових коштів залучив суб'єкт підприємницької діяльності на 1 гривню вкладених в активи власних коштів	+		+
16	Коефіцієнт маневреності власних коштів[ 21, с.197]	(Власний капітал - Необоротні активи)/Власний капітал	характеризує ступінь мобільності використання власних коштів	+		+	+

Закінчення табл.1

17	Коефіцієнт маневреності власного капіталу[14, с. 94-97]	Власні оборотні кошти/Власний капітал	показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована.	+
18	Коефіцієнт структури довгострокових вкладень[14, с. 94-97]	Довгострокові зобов’язання / (Основні кошти +Інші позаобігові активи)	показує, яка частина основних коштів та інших позаобігових активів профінансована зовнішніми інвесторами	+
19	Коефіцієнт співвідношення власних залучених коштів[14, с. 94-97], [20, с.347]	Залучений капітал/Власний капітал	свідчить про підсилення/послаблення залежності суб'єкта від зовнішніх інвесторів і кредиторів	+	+			+
20	Коефіцієнт Довгострокового залучення позичених коштів[20, с.347-348, 15, с.196]	Довгострокові зобов'язання / Власний капітал	показує, скільки довгострокових позикових коштів використано для фінансування активів підприємства поряд із власними коштами	+
21	Коефіцієнт залучення довгострокових позикових коштів[20, с.348]	Довгострокові зобов' язання / Довгострокові активи	показує, скільки довгострокових позичкових коштів і кредитів банку припадає на одиницю довгострокових активів суб'єкта	+
22	Коефіцієнт оборотності балансу[21, с.197]	Виручка від реалізації за рік / Середня валюта балансу	показує кількість оборотів капіталу суб'єкта господарювання за рік	+			+
23	Коефіцієнт концентрації позикового капіталу[23]	Позиковий капітал / Актив балансу	характеризує частку позикових коштів у загальній сумі коштів		+	+
24	Коефіцієнт фінансового левериджу[23]	Довгострокові зобов’язання/Власні кошти	характеризує залежність підприємства від довгострокових зобов’язань				+	+	+	+
25	Коефіцієнт рентабельності власного капіталу[23]	Чистий прибуток / Середньорічна вартість власного капіталу	показує ефективність вкладення коштів у підприємство				+	+		+

Таким чином, підсумовуючи сказане, можна зробити висновок, що ефективність використання фінансових ресурсів - предмет дослідження і відкрите питання багатьох науковців. Незважаючи на велику кількість фінансових коефіцієнтів та різноманітних підходів щодо визначення ефективності використання фінансових ресурсів, необхідно впровадити таку систему критеріїв та їх нормативних значень, яка б допомагала найбільш точно оцінити ефективність використання наявних фінансових ресурсів на підприємстві і яка була б зрозумілою, аргументованою та враховувала вид економічної діяльності суб’єкта господарювання.

Література: 1. Анфилатов В. С, Емельянов А. А. Системный анализ в управлении: Учебное пособие / Под ред. А.А. Емельянова. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 368 с. 2. Бенедик Ю. Ю. Науково-методичні підходи визначення показників фінансової стійкості суб’єктів непідприємницької (підприємницької) діяльності / Ю. Ю. Бенедик // Вісник Вісник
Національного університету водного господарства та
природокористування. − 2009. − №4.− С. 65-72. 3. Боголіб Т.М. Фінансове забезпечення розвитку вищої освіти і науки в трансформаційний період: монографія. − К.: Міленіум, 2006. − 506 с. 4. Боронос В. В. Проблеми оптимізації фінансових ресурсів машинобудівних підприємтсв / В. В. Боронос, І. В. Карпенко // Вісник Сумського національного аграрного університету. Серія «Фінанси і кредит». − 2009. − №2. − С. 7-14. 5. Василик О. Д. Теорія фінансів : [підручник] / Василик О.Д. − К. : НІОС, 2001. − 416 с. 6. Вовк В. М. Методика та організація аналізу формування і використання фінансових ресурсів підприємства. Автореферат дис. на здоб. наук. ступ. канд. екон. наук. − Т., 2004: [Електр.рес.]. – Режим доступу: ttp://librar.org.ua/sections_load.php 7. Комаринець С. О. Фінансова гнучкість підприємтсва в умовах невизначеності середовища / С. О. Комаринець // Вісник Національного університету "Львівська політехніка". Менеджмент та підприємництво в Україні: етапи становлення і проблеми розвитку. − 2007.  − № 606.  − С. 186-191. 8. Ласій В. Г. Про динамічні показники «Внутрішньої норми доходу та рентабельності капітальних вкладень» // Актуальні проблеми економіки.-2004.-.№4. − С 137-141. 9. Левицька С. О. Облік та аналіз діяльності бюджетних установ: Монографія. − Рівне: УДУВГП, 2004. - 233 с. 10. Меренкова Л. О. Сучасні підходи щодо визначення сутності фінансових ресурсів підприємства в ринковій кономіці// Вісник економіки транспорту і промисловості. – 2010. - № 29. – С. 344 - 347. 11. Міокова Г. І. Управління залученням запозичень суб'єктами господарювання: [Електр.рес.]. – Режим доступу: http://www.kntu.kr.ua/doc/zbir_12.pdf 12. Непочатенко О. О. Методичні проблеми оцінки платоспромож-ності підприємств / О. О. Непочатенко, О. А. Непочатенко // Науковий вісник Буковинської державної фінансової академії. − 2010. − №1(18). − С. 18-22. 13. Опарін В. Фінансові ресурси: проблеми визначення та розміщення / В. Опарін // Вісник НБУ. − 2000. − № 5. − С. 10 - 11. 14. Плиса В. Й. Зміцнення фінансової сталості підприємства // Фінанси України. 1998, №5. − С.86-90. 15. Подольська В. О., Яріш О.В. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. - К.: Центр навчальної літератури, 2007. - 488 с. 16. Покроривний С. Ф. Экономика предприятия : учеб. / Под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. С. Ф. Покропивного. − Пер. с укр. 2-го перераб. и доп. изд. − К.: КНЭУ, 2002. – 435 с. 17. Пройда-Носик Н.Н. Фінансові ресурси підприємства / Н.Н. Пройда-Носик, С.С. Грабарчук // Фінанси України − 2003. − №1.− С. 96-103. 18. Рыжков Ю.И. Теория очередей и управление запасами. – СПб: Питер, 2001. – 384с. 19. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебн. пособие. − 6-е изд., перераб. и доп. − Мн.: Новое знание, 2001. − 704 с. 20. Філімоненков О. С. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. - К.: Кондор, 2007. -−400 с. 21. Фінанси підприємств: Навчальний посібник: Курс лекцій/За ред. д.е.н., проф. Г. Г. Кірейцева. - Київ: ЦУЛ, 2002. − 268 с. 22. Шеремет О. О. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. − К.: КНЕУ, 2005. − 196 с. 23. INPOS. − Консультаційно-аналітичні та інформаційні послуги у сфері освіти, бізнесу та науково-методичної діяльності.: [Електр.рес.]. – Режим доступу: http://inpos.com.ua/