Экономические инструменты и методы принятия решений на рынке ценных бумаг в условиях риска

Экономические науки/4.Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

Гриненко А.В.

Национальный горный университет

Экономические инструменты и методы принятия решений на рынке ценных бумаг в условиях риска

Подавляющая часть решений в современном мире основана на использовании экономических инструментов фондового рынка.

К собственно экономическим инструментам можно отнести: объемы и структуру производства; инвестиции; структуру и формы собственности; денежную массу и параметры денежного обращения; доходы и расходы бюджета; налоги и налоговые ставки, налоговые льготы; тарифы оплаты труда; цены; кредиты; банковские ставки кредитного и депозитного процента; ставку рефинансирования центрального банка; внутренние и внешние займы; государственные закупки; конкурсы, аукционы; санкции, штрафы; экономические стимулы, льготы, преференции. К комплексным инструментам экономического рынка относят различные схемы, состоящие из указанных и других экономических инструментов; а также идеи, теории, принципы, методы, процедуры, системы, способы, концепции и открытия. В рыночной экономике широко используются такие инструменты, как анализ и прогнозирование, экономические новости, аналитические обзоры, календарь экономических событий. О текущем состоянии рынков их участники судят с помощью таких инструментов как снимки котировок валют и их графики. О предстоящем поведении рынков можно судить также и по их недавней истории, отраженной в архивах экономических новостей и аналитических обзоров.

В соответствии с законодательными документами [1] экономическими инструментами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги; срочные контракты (фьючерсы); инструменты денежного обращения; процентные срочные контракты (форварды); срочные контракты (процентные, курсовые или индексные свопы); опционы.

Рынок ценных бумаг включает в себя рынок инструментов собственности и часть кредитного рынка (рынок инструментов займа). В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных и других накоплений. Этот рынок охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа и инструментов собственности.

К инструментам займа относятся векселя, облигации, сертификаты; к инструментам собственности – все виды акций и другие виды ценных бумаг. Рынок инструментов займа имеет дело с заемным капиталом, в то время как рынок инструментов собственности – с собственным капиталом. Практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой важнейший сегмент финансового рынка, его деятельность законодательно регулируется. Если финансовый рынок рассматривать как механизм перераспределения денежных средств между субъектами экономических отношений, то рынок ценных бумаг охватывает те отношения, в рамках которых накопление и сбережение с помощью ценных бумаг превращаются в инвестиции.

Необходимо отметить, что в течение последних десятилетий нарастает тенденция относительного замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, в частности, таких, как банковский кредит и др., выпуском ценных бумаг. Этот процесс проявляется в том, что в мировом масштабе преобладающая роль финансовых активов существует в виде ценных бумаг.

В силу несоответствия между неограниченностью потребностей и ограниченностью ресурсов всегда стоит проблема выбора наиболее приемлемого варианта из множества возможных.

Формирование и принятие такого решения непосредственно или опосредованно производится на основании определенных экономических инструментов, действующих на определенных рынках в условиях рыночной экономики. При этом эти инструменты и решения должны действовать в наиболее эффективных областях их применения.

На каждом из действующих рынков осуществляется финансово-экономическая деятельность, и проводятся операции и сделки, подверженные разного рода рискам. Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на фондовых рынках в виде процентного, валютного, кредитного, коммерческого, инвестиционного и других рисков. При этом необходимо помнить, что вся хозяйственная деятельность связана с принятием различного рода решений. Варианты этих решений конструируются с использованием различного рода экономических инструментов. Наличие неопределенности при выборе этих решений и рисков, ее сопровождающих, приводит к необходимости учета при этом этих неопределенностей и рисков.

Одна из основных задач в теории принятия решении в условиях неопределенности – это необходимость учета этих неопределенностей, необходимость оценки и управления рисками. Для описания неопределенностей и рисков на практике применяют различные методы [4]. Чаще всего используется вероятностно-статистический метод. Одним из наиболее интересных и продуктивных, бурно развивающихся на практике теорий принятия решений является анализ интервальных данных, согласно которому исходные данные – не числа, а интервалы. Таким образом, неопределенность величин, используемых в процессе принятия решения, моделируется путем замены конкретных численных значений на интервалы, в которых содержатся рассматриваемые величины. Интервальные данные – это частный случай нечетких данных. В последнее время теория нечеткости все чаще используется в экономических исследованиях.

Как и для принятия решений в условиях неопределенности, принятие решений с учетом рисков (прогнозирование) производится с помощью определенных методов [4]: методы социально-экономического прогнозирования, статистические методы прогнозирования, экспертные методы прогнозирования, компьютерные технологии прогнозирования, технологии сценарных экспертных прогнозов. Подходы к учету неопределенности при описании рисков основаны на использовании таких математических средств, как вероятностно-статистические методы; методы статистики нечисловых данных, в том числе интервальной статистики и интервальной математики, а также методы теории нечеткости и методы теории конфликтов (теории игр) [3].

Как видно из анализа приведенных методов, их количество может быть бесконечным, в связи с бесконечностью ситуаций и задач, стоящих перед исследователями и практическими работниками. Все методы призваны решать конкретные экономические задачи, при этом желательно определять величину рассматриваемых показателей с учетом и без учета рисков.

Для объективного принятия решений на фондовом рынке производится анализ операций с ценными бумагами, выявляя наиболее успешно применяемые при этом экономические инструменты. Существующие «единичные» и «комплексные» экономические инструменты позволяют решать многие практические вопросы и задачи, стоящие перед работниками фондового рынка. Указанные вопросы рекомендуется решать с учетом неопределенности и рисков, используя приведенные методологические основы и отдельные методики решения этих задач.

Литература:

1. О ценных бумагах и фондовом рынке: Закон Украины от 23.02.2006 № 3480-IV.

2. Лернер Ю. И. Экономические инструменты производственной и предпринимательской деятельности в условиях неопределенности и рисков. — Часть II, том 7 «Экономические инструменты эмиссии и обращения ценных бумаг». — Харьков: Изд-во «Тимченко», 2008. — 312 c.

3. Клименко СМ., Дуброва О. С. Обоснование хозяйственных решений и оценка рисков. — К.: Изд-во КНЭУ, 2005. — 242 c.

4. Орлов А. И. Принятие решений. Теория и методы разработки управленческих решений. — М.: Изд. центр «Март», 2005. — 280 c.

5. Лернер Ю. И. Проблемы принятия экономических решений в современных условиях. — Харьков: Торсинг, 2003. — 170 c.