4. Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

Якимчук Т.П.

Криворізький економічний інститут ДВНЗ „Київський національний економічний університет ім. Вадима Гетьмана”

Сучасні тенденції розвитку ринку облігацій в Україні та світі

У світовій практиці ринок облігацій прийнято поділяти на внутрішній та міжнародний, кожен з яких складається з ринків урядових, суверенних і корпоративних боргових зобов’язань. Сучасні тенденції випуску міжнародних боргових цінних паперів свідчать про зростання даного сегменту фондового ринку. Так, з 2004 р. по березень 2007 р. зростання становило 40,4%, при цьому корпоративні боргові цінні папери (з урахуванням фінансових інструментів, які перебувають в обігу) зросли у період з 1998р. по 2006р. на 83,5% [1].

Світовий внутрішній ринок боргових цінних паперів у 2005 році склав майже 45,5 трлн. дол. США, з яких 11,6% припадало на корпоративні облігації.

Таблиця 1. Світові внутрішні ринки облігацій, млрд. дол. США*

Країна 

Грудень 2005 р.

Усі емітенти

у тому числі

уряди

фінансовий сектор

корпоративний сектор

Австралія

368,6

88,9

169,9

109,8

Бельгія

407,5

298,5

70,9

38,0

Бразилія

549,0

418,7

125,5

4,8

Канада

944,6

606,1

221,2

117,3

Китай

894,0

610,7

243,9

39,4

Франція

1886,5

1079,9

578,3

228,3

Німеччина

1937,5

1072,2

747,6

117,7

Італія

2161,2

1324,1

595,5

241,6

Японія

8369,9

6604,7

1060,5

704,8

Мексика

270,8

139,9

106,1

24,8

Нідерланди

680,3

259,8

368,1

52,4

Південна Корея

847,3

384,4

206,5

256,4

Іспанія

923,1

406,9

295,3

221,0

Великобританія

1002,8

679,5

300,5

22,7

США

20622,8

5918,3

12016,3

2688,3

Інші країни

3608,5

2251,3

964,8

392,3

Разом

45474,4

22143,9

18070,9

5259,6

*Джерело: Bank for International Settlements

Аналізуючи дані таблиці слід відмітити, що в структурі світового внутрішнього ринку облігацій більша частина припадала на випуски урядів. При цьому в таких країнах як Польща та Туреччина ринок облігацій був представлений лише даним видом боргових цінних паперів. На другому місці у 2005 р. знаходились боргові зобов’язання фінансового сектору, що складало майже 40% усіх випусків облігацій. Безумовним лідером у випусках облігацій фінансового та корпоративного секторів у світі є США. Ринок облігацій даної країни майже вдвічі перевищує за розміром комбіновану ринкову капіталізацію всіх фондових ринків США (рис. 1).

Рис. 1. Боргові зобов’язання США за 3 квартали 2005 року.

Ринок корпоративних боргових цінних паперів США у 2005 р. становив більше ніж 50% світового. Майже 14% припадало на японський ринок. Ринок корпоративних облігацій Південної Кореї займав 5%, а більше ніж 4% становили ринки Франції, Італії та Іспанії. Випуски облігацій боргових зобов’язань корпорацій Канади, Німеччини та Австралії займали в середньому майже 7% світового ринку разом узяті. Незначні частки випусків корпоративних облігацій у інших країнах світу при абсолютному їх зростанні говорять про підвищення ролі облігацій в якості джерела фінансування діяльності корпорацій у світі.

У практиці країн СНД ринок облігацій розподілений на внутрішній та зовнішній, кожен з яких складається з ринку державних, муніципальних та корпоративних облігацій. Найбільш привабливими для інвесторів останніми роками стали ринки боргових зобов’язань Ро­сії, Казахстану та України. Так, ринок облігацій Росії є найрозвинутішим серед ринків інших країн СНД. Станом на 31.12.2005р. внутрішній ринок даної країни складав 1363,897 млрд. руб., з яких на ринок державних облігацій при доходності 5,5-6,8% припадало 721,568 млрд. руб, на ринок муніципальних облігацій при доходності 7-8% – 161,067 млрд. руб., на ринок корпоративних облігацій при доходності 8-12% – 481,262 млрд. руб. Зовнішній ринок був представлений державними єврооблігаціями в розмірі $44,8029 млрд., корпоративними єврооблігаціями – $40,5271 млрд. та муніципальними єврооблігаціями – $0,9156 млрд.

Ринок облігацій Казахстану більшою мірою був представлений зовнішнім, на який припадало $8,195 млрд. У структурі внутрішнього ринку ($7,0966 млрд.) сектор корпоративних облігацій становив 51% боргових зобов’язань при доходності в розмірі 7-10%, а державні облігації склали $3,4783 млрд. з рівнем доходності 2-3%.

В Україні спостерігається така ж тенденція як і на ринку облігацій Казахстану. При цьому на внутрішньому ринку у 2005 році при доходності ОВДП близько 10% їх розмір становив $2,5283 млрд., ринок муніципальних облігацій при доходності 12-13% - $102,9703 млн., на ринок корпоративних облігацій при доходності 14%-17% припадало $2,6738 млрд. Зовнішній ринок облігацій склав $8,227 млрд.

Серед інших країн СНД найбільш активно почав розвиватися ринок облігацій Азербайджану, що представлений внутрішнім ринком з переважанням випусків державних облігацій, а також ринки Узбекистану та Бєларусі корпоративні та муніципальні облігації відповідно.

Література:

1.         Стеценко Б. Ринок корпоративних облігацій: сучасні тенденції та перспективи // Цінні папери України. – 2004. – 2 вересня. – с. 22-23.

2.         Інформаційне агентство Сbonds //www.cbonds.info.