Сохан В.

Васьковская И.П.

Донецкий национальный университет экономики и торговли

Имени Михаила Туган-Барановского

Традиционные корпоративные индикаторы.

Индикаторы, которые используются для того чтобы оценить общую доходность и уязвимость включают охват платежей интереса эксплуатационным потоком наличности, рычагами, отношением краткосрочных к полному долгу (для внутренней и внешней валюты), и отношением внутренней валюты против долга иностранной валюты. Индикаторы, соединенные для всех корпораций, включая те, которые получены из большой базы данных на корпоративных данных), или типом сектора (торговал или не торговал сектор), объединенный с информацией относительно дисперсии, предоставляют полезную информацию о полном государстве корпоративного сектора и его вклада во внешнюю уязвимость. Кроме того, они предоставляют информацию о чувствительности интереса, которая важна, поскольку предотвращение кризиса обменного курса могло призвать к резко увеличенным процентным ставкам, в то время как неудавшаяся защита может привести к по крайней мере временно высокие процентные ставки.

Пригодность данных относительно корпоративных индикаторов сосредоточилась на индикаторах уязвимости особенно обменного курса, которые потребуют, чтобы расстройства во внутренней и внешней валюте - оставляли желать лучшего, но могли быть продвинуты, используя существующие методы распространения как отправная точка. Для больших корпораций стандарты публикации, которые делают соответствующие данные доступными, часто устанавливаются как часть условий для списков фондовой биржи акции и облигаций. Привилегия могла быть должна гарантировать, что информация, что индивидуальные корпорации обязаны издавать, с готовностью доступна, например от обменов запаса. Далее, статистические агентства могли быть поощрены к (ре), распространяют соответствующие совокупности. Коллекция и публикация дополнительной уместной информации могли быть продвинуты, как часть контролирующего регулирования и мер распечатки, для компаний, которым позволяют прямой доступ к рынкам иностранного капитала (банк или финансирование обязательства), или чьи запасы и облигации перечислены на внутренних обменах. Это и способствовало бы рыночной дисциплине и обеспечило бы основание для адекватного контроля соответствующими наблюдательными органами.

Финансируя Структуру, Корпоративная неуплата возникает или из корпоративного банкротства или из неликвидности, и степени рычагов, являясь важной переменной, влияющей на риск обоих. Компании, которые с высокой долей заёмных средств, более уязвимы для снижения ценностей их активов (то есть, эффекты бухгалтерского баланса), поскольку их долг к сопутствующим отношениям выше; и увеличение внутренней стоимости валюты обслуживания долга относительно ценности имущественного залога может вызвать проблемы финансирования, которые в свою очередь могут далее уменьшить ценность имущественного залога если широко распространено. Компании с внешним финансированием также более уязвимы для сокращений в финансировании, поскольку наличные оттоки (для долгового обслуживания) больше. То же самое относится к корпорациям с высокой акцией краткосрочного долга. Прибыль и поток наличности таких компаний также более чувствительны к изменениям в процентных ставках (Bernanke и Gertler, “В Черном ящике: Канал Кредита Передачи Валютной политики,” Журнал Экономических Перспектив, 1995). Установленное происхождение финансовой структуры корпораций исследуется опытным путем, основанным на доступных данных по корпорациям в централизованных базах данных и недавно развивало установленные индикаторы. Результаты предлагают, чтобы слабые права кредитора увеличили уверенность относительно долгового финансирования, в то время как сильные права (меньшинства) держатели акции приводят к более благоразумной долговой структуре. Пригодность налоговых щитов, которые простираются на не долговое финансирование также, способствует структуре финансирования менее с внешним финансированием. “Восточноазиатские Корпорации, Прежде и Во время Недавнего Финансового Кризиса,” Всемирный банк, 1999. ^1/рычаги срединное отношение долга по акции. О срединной акции долгосрочного долга в полном долгу сообщают в проценте. Рычаги могут также быть определены более передовое выглядящим способом как рыночная стоимость акции по рыночной стоимости долга. Этот метод совместим с современными методами для того, чтобы оценить корпорации (Серый, “Оценка Корпоративной Уязвимости Сектора,” Всемирный банк Технический Бумажный Номер 455, 1999). Это берет ценность корпорации как функционирующее предприятие во внимание (потенциал, чтобы произвести прибыль от текущих и будущих инвестиций в физическом и человеческом капитале, знать как, опознание торговой марки, и т.д.), кое-что, что обратное выглядящая мера не делает. Однако, такая передовое выглядящая мера чувствительна к шуму (необъясненные колебания) в совокупной оценке рынка и пузырях. Обе меры рычагов вообще полезны и необходимы, чтобы сформировать адекватную картину корпоративных финансов.