к.э.н., доц. Кужелев М.А.

Осипов Р.Р.

Донецкий Национальный Университет

ФОРМИРОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОЛИТИКИ РАЗВИТИЯ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок корпоративных ценных бумаг – это достаточно новый для Украины сегмент рынка финансовых услуг, который является неотъемлемой составляющей рыночной экономики. Эффективное функционирование этого вида фондового рынка является залогом успешного экономического развития любого государства. Следовательно, формирование эффективного рынка корпоративных ценных бумаг является важным этапом завершения трансформации национальной экономики.

Актуальность исследования обусловлена и тем, что дальнейшее совершенствование национального фондового рынка требует приближения его развития к функционированию развитых финансовых рынков с учетом особенностей развития экономики Украины.

Целью исследования является разработка рекомендаций по формированию государственной политики в сфере регулирования рынка корпоративных ценных бумаг на основе анализа тенденций его развития.

В Украине рынок корпоративных ценных бумаг формально существует с 1991 года. Многие операции, которые осуществлялись в тот период, имели криминальный характер и ставили своей целью передел собственности, уход от налогов и отмывание денег.

В 2010-2011 гг. наблюдается динамичное развитие национального фондового рынка (рост в 2010 году составил около 70%). Это неплохой результат, если учитывать серьезную коррекцию в середине года, когда значения индексов упали почти до уровня декабря 2009 года. Так начав 2010 год на отметке 1455,75 пункта, менее чем за пять месяцев индекс Украинской биржи UX вырос до уровня 2615,07 базисных пункта, зафиксировав максимум 27 апреля. Однако такой перегрев вылился в коррекцию после формирования исторического максимума. Драйвером коррекции помимо спекулятивных настроений, стали долговые проблемы стран еврозоны. Как следствие, индекс потерял 45,6% от своего максимума. Индекс ПФТС по итогам года вырос на 70,2%, закрывшись 31 декабря на отметке 975,08 пункта. Таким образом за 2010 год индекс прибавил к своему значению 402,17 пункта. Для сравнения, в 2009 году индекс ПФТС увеличился на 90% [1].

Основной задачей рынка корпоративных ценных бумаг на данном этапе трансформации экономики Украины должна быть мобилизация временно свободных средств населения и хозяйствующих субъектов, перераспределение этих ресурсов в те сектора экономики, которые требуют дополнительного финансирования для развития.

Следует отметить, что серьезной проблемой интеграции фондового рынка Украины в мировой финансовый рынок является низкая ликвидность рынка корпоративных ценных бумаг, неспособность адекватно реагировать на экономические и политические события, непрозрачность, недостаточная защищенность прав инвесторов [2].

С целью реализации рынком корпоративных ценных бумаг своих функций и задач необходимо устранить ряд преград, которые мешают дальнейшему его развитию и выполнению возложенных на него функций:

1. Психологическое неприятие и недооценка потенциала рынка корпоративных ценных бумаг как важного элемента финансовой системы рыночного типа. Фондовому рынку отводится второстепенная роль относительно возможности аккумулирования инвестиционных ресурсов населения и хозяйствующих субъектов.

2. Низкая ликвидность фондового рынка;

3. Ограниченное количество инструментов фондового рынка;

4. Низкий уровень защиты прав собственности, что провоцирует корпоративные конфликты.

5. Неразвитость институтов совместного инвестирования, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний, низкая активность физических лиц на рынке ценных бумаг.

6. Несовершенство нормативной базы, которая регулирует функционирование рынка корпоративных ценных бумаг [1].

Следовательно, развитие рынка корпоративных ценных бумаг невозможно без реформирования большинства составляющих рынка финансовых услуг и устранения преград, которые мешают этому развитию.

В сложившихся условиях только государство может реально повлиять на решение вышеназванных проблем. Государственная политика должна строиться на следующем:

- разъяснение потенциальных возможностей рынка корпоративных ценных бумаг и создание позитивного имиджа украинского фондового рынка среди зарубежных и отечественных инвесторов;

- четкое определение прав и обязанностей эмитентов и инвесторов;

- создание эффективной системы корпоративного управления;

- либерализация валютного рынка для обеспечения доступа отечественных корпораций к международным рынкам капитала;

- увеличение «ассортимента» финансовых инструментов, доступных для инвесторов, полноценное внедрение в оборот производных ценных бумаг [3];

- согласование нормативной базы, регулирующей рынок финансовых услуг с международными стандартами корпоративного управления.

Литература:

1. Гутафель В.В., Галушко Н.К. Завдання та функції фондового ринку в сучасних умовах // Економічний вісник Донбасу.-2010.- № 3 (21).- С. 86-89.

2. Дідик Л.М., Уланова Є.А. Фондовий ринок України: Проблеми та шляхи підвищення ефективності функціонування // Економічний простір – 2008.-№19.- С.149-160.

3. Поворозник В.О. Фондовий ринок України на сучасному етапі // Стратегічні пріоритети – 2007. - №1(2). – С.127-132.