Экономические науки/2. Внешнеэкономическая деятельность

Рощупкіна О.Ю.

Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського, Україна

Науковий керівник: Семенов А.А., к.е.н., доцент

Транскордонні злиття та поглинання на світовому ринку гірничо-металургійної промисловості

Для світової металургії є характерним високий процент злиттів і поглинань. Таким чином компанії збільшують свої виробничі можливості та намагаються заволодіти новими ринками.

Більшість металургійних корпорацій за формою власності є державними, але існують і приватні конкурентоспроможні виробники з, такі, як Tata Steel Ltd. Майже всі компанії є транснаціональними, мають філіали більше ніж в 20 країнах світу. Також слід відзначити, що більша частина компаній є публічними, тобто їх акції представлені на фондовому ринку, що дозволяє залучати нових інвесторів. [3, c. 39]

У 2010 році, на фоні зростаючих доходів залізно-рудних та вугільних компаній, об’єм злиттів та поглинань у світовому гірничо-металургійному секторі порівняно з 2009 роком майже подвоївся, сягнувши майже 130 млрд. дол. (табл. 1)

Деякі компанії вкладають засоби на покупку шахт та добуваючих підприємств, щоб стати незалежними від постачальників. Так «Arcelormittal» придбала український завод будівельних матеріалів, як допомогу для вже працюючого на території держави металургійного заводу «Arcelormittal Криворожсталь», що був придбаний у 2004 році. В розробці перебувають багато проектів по будівництву спільних заводів; так «Nippon Steel» та «Северсталь» планують побудувати нове підприємство на території Індії.

За даними Thomson Reuters, обсяг оголошених угод зі злиттів та поглинань (Mergers and acquisitions, M&A) у 2010 р. збільшився на 23% - до 2,4 трлн. дол.. Близько третини угод припало на ринки, які розвиваються – 806 млрд. дол.. (176% до 2009 р.). Найактивнішими виявилися такі країни, як Китай (з обсягом угод 131 млрд. дол.), Бразилія (104 млрд. дол.) та Росія (66,5 млрд. дол.). Того ж часу ринки розвинутих країн відстали: США збільшили обсяг M&A на 11%, ЄС – усього на 5%.

Найбільша кількість угод M&A у 2010 р. відбулась у секторі ПЕК (приріст 40%, до 482 млрд. дол.), далі йдуть фінансовий сектор та гірничодобувна індустрія (47,1 млрд. дол.). [2]

Таблиця 1. Вартість трансграничних купівель та продажів по лінії злиттів та поглинань (M&A) у 2000-2010 рр.., млн. дол.

Рік	Загальна вартість	Купівля		Продаж
		Вартість M&A у металургії	У % до загальної вартості	Вартість M&A у металургії	У % до загальної вартості
2000	905 214	18 622	2,06	13 516	1,49
2001	429 374	3 012	0,70	9 138	2,13
2002	248 446	12 838	5,17	12 537	5,05
2003	182 874	7 148	3,91	5 982	3,27
2004	227 221	2 585	1,14	1 882	0,83
2005	462 253	15 255	3,30	20 371	4,41
2006	625 320	47 613	7,61	46 312	7,41
2007	1 022 725	44 241	4,33	69 740	6,82
2008	706 543	20 695	2,93	14 215	2,01
2009	249 732	1 433	0,57	-2 953	-1,18
2010 (травень)	125 211	971	0,78	224	0,18

Мал. 1 Відношення трансграничних купівель та продажів по лінії злиттів та поглинань у металургії до загальної вартості M&A у 2000-2010 рр.., %

У секторі гірничодобувної промисловості та металургії обсяг угод зріс на 67%, до $132 млрд. (табл. 2).

Найдорожчою угодою в гірничо-металургійному секторі стала купівля золотодобувною компанією Kinross Gold Corp. за $7,2 млрд. конкурента Red Back Mining Inc. у Східній Африці.

У гірничорудній сфері найбільшою стала купівля за $3,3 млрд. компанією Walter Energy, потужного виробника коксівного вугілля в США, канадського конкурента Western Coal, який проводить видобуток також у США та Великобританії.

У кольоровій металургії слід відмітити купівлю норвезькою корпорацією Norsk Hydro за $4,9 млрд. алюмінієвого бізнесу бразильської гірничорудної компанії Vale, у т.ч. активи з видобутку бокситів (60% Paragominas), глинозему (61% Companhia de Alumina do Para), виробництва алюмінію – 51% Aluminio Brasileiro SA и 57% Alumina do Norte do Brasil SA.

У галузі залізної руди найбільшим стало Vale за $2,5 млрд. контрольного пакету BSG Resources, яка має права на розробку родовищ Simandou South, North 1 и 2 у Гвінеї. З 2012 р. планується видобуток 10 млн. т залізної руди на рік, а з 2015 р. – 50 млн. т на рік.

Rio Tinto в 2010 р. провела три угоди з купівлі акцій канадської Ivanhoe Mines Ltd, витративши на придбання 15,6% близько $1 млрд. До кінця року пакет Rio в Ivanhoe , маючої 66% проекту з розробки золото-мідного проекту Ою-Толгою в Монголії, зріс до 34,9%. Планується, що з 2013 р. тут буде видобуватися 450 т міді та 330 тис. унцій золота на рік. У перспективі Rio має право збільшити свою долю в Ivanhoe до 49%.

У чорній металургії найбільшою стала угода між двома китайськими компаніями: група Hebei за $2,35 придбала Hangang Hanbao Iron & Steel Co Ltd, виробника листа для автомобілів та трубного виробництва. Ця компанія була заснована в 2007 р. як СП Baosteel та Handan Steel (зараз Handan входить до Hebei) із потужностями 4,6 млн. т сталі. За 2010 р. це не єдина угода Hebei, яка взяла на себе роль першого консолідатора в металургії КНР. У листопаді група придбала міноритарні пакети п’яти невеликих заводів загальною потужністю 10 млн. т, а вже на початку 2011 р. домовилась про придбання часток 7 приватних металургійних підприємств продуктивністю 14 млн. т. В цілому, китайські M&A в галузі металургії за минувший рік оцінюються в $22 млрд. Також слід відмітити стратегічне партнерство між японською JFE Steel та індійською JSW Steel, у рамках якого JFE придбала 14,99% акцій JSW за $1,02 млрд., а індійці, у свою чергу, планують купівлю до 5% японської компанії. [2]

В даний час спостерігається зсув активності угод злиття і поглинання від країн Західної і Східної Європи до Північної Америки.[1, с 19] Крім одержання доступу до нових ресурсів, метою інвесторів є одержання доступу на ринок США.

Представляється, що в майбутньому процес консолідації світової металургійної галузі найбільшими учасниками продовжиться в рамках двох основних стратегічних ліній:

Перша лінія, проведена вже існуючими найбільшими ТНК буде націлена на подальше зміцнення сировинної бази за рахунок розширення відповідних інвестицій у традиційних регіонах паралельно розвитку високотехнологічних виробництв у розвинутих країнах.

Друга лінія - проведена країнами, що розвиваються - за рахунок придбання активів у розвинутих країнах - буде націлена на добудовування виробничих ланцюжків продукцією високого переділу і вихід на відповідні ринки. При цьому Китай буде дотримувати стратегії, спрямованої на зниження залежності від монополій і створення об'єктивних передумов для зміцнення сировинної забезпеченості власних переробних виробництв, збільшення сировинних і переробних активів за рубежем. Поряд із проектами в Південній Америці, Центральній і Західній Африці можна чекати придбання Китаєм активів видобувних компаній у державах Центральної Азії, а також в Індонезії й Австралії.

У результаті технологічних змін виробництва продукції металургійного комплексу в довгостроковій перспективі може змінитися структура ринку металургії: перенос виробництва в країни, уряди яких не приділяють велику увагу проблемам екології

Таблиця 1. Найбільші угоди 2010 р. в гірничорудній галузі, чорній та кольоровій металургії, $ млрд.

Покупець	Об’єкт угоди	Потужність	Сума
Kinross Gold Corp.	91% Red Back (Східна Африка)	золоторудні активи в Мавританії й Гані	7,2
Norsk Hydro	Алюмінієві активи Vale	10 млн. т бокситів, 8 млн. т глинозему, 455 тис. т алюмінію	4,9
Walter Energy (США)	Western Coal (Канада)	3-4 млн. т вугілля	3,3
Vale (Бразилія)	51% BSG Resources	10-50 млн. т важкої руди на рік	2,5
Hebei Iron & Steel (КНР)	Hangang Hanbao (КНР)	5 млн. т сталі	2,35
Glencore International AG	Prodeco (Колумбія)	9 млн. т вугілля	2,25
Sumitomo Corp. (Японія)	30% Mineracao Usim.(Бразилія)	7 млн. т залізної руди на рік	1,93
Gerdau SA (Бразилія)	Gerdau Ameri-steel (США)	12 млн. т прокату	1,61
Vedanta (Індія)	AngloAmer.Zinc.	400 тис. т цинку	1,338
Рос.інвестори/ ЗЕБ	50% + 2 акції ІСД	понад 7 млн. т сталі та прокату	1,2-1,5
East China Mineral (КНР)	Jupiter (Бразилія)	3 млн. т руди на рік з перспективою зросту до 20 млн. т	1,22
Rio Tinto (Австралія)	15,6% Ivanhoe Mines (Канада)	Ою Толгой з потенціалом виробництва 23 млн. т міді та 821 т золота	1
JFE Holdings Inc. (Японія)	14,99% JSW Steel (Індія)	понад 9 млн. т сталі та прокату	1,02
Інвестиційні компанії та фонди	51% Stillwater Mining (США)	до 20 т золота на рік	1
«Тройка Диалог» (РФ)	48% «Запоріжсталі»	понад 3 млн. т сталі та прокату	0,850

Література:

1. Мазур В., Смирнова О., Иванов А. Пути развития горно-металлургического комплекса Украины. “Экономика Украины”, № 4, 2000.

2. Лисин В. С. Стратегічні орієнтири розвитку чорної металургії в сучасних умовах. ─ М.: Економіка, 2005. - 404 с.

3. Основи зовнішньоекономічних знань / Під ред. І.П. Фоминського. - М.: Міжнародні відносини, 2003. - 296 с.