СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ УПРАВЛЕНИЯ ВЕРТИКАЛЬНО ДИВЕРСИФИЦИРОВАННОЙ ОРГАНИЗАЦИЕЙ Толкачева С.В., ст. преподаватель Московского государственного университета пищевых производств

Предпосылкой появления и развития диверсификации в деятельности отечественных организаций (предприятий) явилось проведение в нашей стране рыночных реформ. Под диверсификацией следует понимать распространение хозяйственной деятельности организации на новые сферы, включая: расширение ассортимента и видов производимых товаров (услуг), географическое изменение рынков сбыта и пр. В более узком аспекте под диверсификацией понимается проникновение капитала организации в отрасли, которые не имеют прямой производственной связи или функциональной зависимости с основной сферой ее деятельности¹.

По своему характеру диверсификация может быть вертикальной, горизонтальной, конгломератной и концентрической². При этом одним из распространенных направлений является вертикальная диверсификация (также называемая вертикальной интеграцией). Вертикальная диверсификация обеспечивает производство товаров разной степени обработки. При этом одновременно могут развиваться два параллельных процесса - «вверх» и «вниз». Диверсификация «вниз» означает переход от сложных к более простым техническим системам, путем развертывания собственного производства, проведения НИОКР и др. Как правило, предпосылкой такой диверсификации становится узкий ассортимент продукции, удорожание комплектующих, и пр. Направленность диверсификации «вверх», наоборот, -означает переход от более простых к более сложным техническим системам. Вертикальная диверсификация возможна в том случае, когда компания производит свыше одного вида продукции различной степени обработки, каждый из которых имеет разное назначение. Несмотря на то, что диверсификация, основанная на эффекте разнообразия, является перспективным направлением развития организации, ее конфигурация для каждого предприятия должна носить сугубо индивидуальный характер. Тенденция к диверсификации присуща большинству предприятий в переходной экономике и связана с поиском новых рыночных ниш в условиях дефицита финансовых ресурсов. К важнейшим преимуществам диверсификации относят: снижение затрат при объединении интегрантов в рамках единой системы управления; совершенствование информационного обеспечения, совместное проведение НИОКР, маркетинговых исследований и технической подготовки производства; использование деловых связей организации; большую дифференциацию деятельности за счет расширения спектра работ по совершенствованию качества, развитию сервиса, маркетинга и каналов сбыта³.

Возможности диверсификации определяются наличием свободных рыночных ниш, которые организация стремится занять. На наш взгляд, до выхода на новые рынки предприятие должно дать всестороннюю оценку взаимосвязей между всеми подразделениями организации с целью выявления узких мест и диспропорций, которые помогут расставить приоритеты при выборе оптимального направления диверсификации.

Диверсификация позволяет обеспечить стабильную занятость благодаря снижению воздействия рисков и привлечению новых высококвалифицированных сотрудников.

В экономической теории существуют различные методы, позволяющие оценить экономическую эффективность разных проектов диверсификации. В частности, можно сравнить стоимость отдельных диверсификационных направлений, осуществляемых в рамках организации с ее собственной стоимостью. При этом большинство отечественных предприятий применяют традиционные показатели оценки эффективности диверсификации, в том числе: величину прироста выручки, прибыли, объемов продаж, уровня рентабельности и другие, которые, на наш взгляд, не отражают динамичность этого явления с позиции результативности и проявления во времени (в долгосрочном периоде).

Анализ зарубежного опыта показывает, что мощным инструментом стратегического управления вертикально диверсифицированной компанией становится модель EVA (экономической добавленной стоимости), которая позволяет повысить стоимость акционерного капитала (соответственно, ценных бумаг) организации и соединить интересы менеджмента и акционеров. Методика расчета экономической добавленной стоимости удачно сочетает простоту использования с возможностью определения стоимости диверсифицированной компании. Кроме того, данная мотель мотивирует управленческий персонал к принятию стратегических решений по выбранным направлениям диверсификации. Существенное преимущество модели EVA как измерителя результатов вертикальной диверсификации в сравнении с традиционными показателями, состоит в том, что она за любой временной период обеспечивает адекватное и нетрудоемкое определение степени достижения отдельным диверсификационным проектом цели, связанной с повышением рыночной стоимости организации. Расчетная формула для определения рассматриваемого показателя имеет вид:

EVA = ЕВІТ (1 -Т) – Kw ×C ,

где EVA - экономическая добавленная стоимость; ЕВІТ - величина дохода до уплаты налогов и процентов; С - величина капитала; Т - ставка налогообложения дохода; Kw - средневзвешенная стоимость капитала фирмы (рассчитывается с учетом налогового эффекта от уплаты процентов за кредит).

Преимущества концепции EVA вытекают из следующего сравнения. Так, традиционный метод требует расчета величины инвестиций с точным определением денежных потоков во времени (по периодам). В свою очередь, применение EVA позволяет охватывать любой (отдельный) период функционирования предприятия без дополнительного учета прошлых результатов и прогнозных (будущих) показателей, а, исходя лишь, из оцененной на основе бухгалтерских данных, величины задействованного капитала. Таким образом, с помощью EVA значительно легче проводить сравнительный анализ показателей диверсификационного проекта с фактически достигнутыми результатами. Кроме того, концепция EVA позволяет в упрощенной форме использовать такой финансовый инструмент, как переоценка активов. При применении EVA такая переоценка (кроме выполнения стандартных проводок) автоматически отражается как на величине дохода, так и на размере задействованного капитала. Независимо от размера компании, продолжительное создание стоимости для инвесторов является основной целью диверсификации большинства коммерческих организаций, следовательно, объективная оценка эффективности вложенных средств не менее важна. Поэтому в ближайшем будущем требуется трансформация концепции EVA создания стоимости в широко используемый управленческий инструмент диверсифицированной компании.

¹ Большой экономический словарь /под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2004, 1378 с.

² Лузгина О.А. Диверсификация производства: целесообразность и проблемы. Труды ун-та. Межв. сб. науч. тр. Актуальные проблемы повышения эффективности управления экономикой. - Пенза, Изд-во ПГУ, 2002, с. 3 -13.

³Макаров А.М. Диверсификация систем управления в рыночной экономике: Автореф. Дис. Канд. экон. наук. - М., 1996 - 18 с.