Экономические науки/4.Инвестиционная деятельность и фондовые рынки.

Магистр менеджмента Аманчаева К.Р.

Каспийский государственный университет технологий и инжиниринга имени Ш.Есенова

Проблемы развития инвестиционных фондов в РК

Ни одна экономика не может успешно развиваться без финансового рынка, который помогает мобилизовать инвестиционные ресурсы. Новой системой вложения денежных средств могут стать для Казахстана коллективные инвестиции. В мире уже несколько столетий такая система действует весьма успешно. Как показывает опыт многих развитых стран, инвестиционные фонды являются основным механизмом инвестирования для населения, мелких и средних инвесторов.

Развитие коллективных форм инвестирования и привлечения внутренних инвесторов на рынок ценных бумаг путем создания инвестиционных фондов с профессиональными управляющими особенно важно в условиях роста внутренних накоплений и необходимости их эффективного привлечения в реальный сектор экономики. На сегодня в Казахстане уже есть мощный источник инвестиций – средства населения.

Мобилизация внутренних ресурсов должна проходить особенно осторожно, под максимальным контролем государства. Это предполагает хорошую законодательную основу в виде Закона «Об инвестиционных фондах».

7 июля 2004 года была принята новая редакция Закона Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах», который является заметным этапом в развитии казахстанского инвестиционного права.

Ранее действовавший Закон Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах в Республике Казахстан» от 6 марта 1997 года не соответствовал современным тенденциям развития финансового рынка. Для инвестиционных фондов была определена только одна модель их организации в форме акционерного общества с жесткими рамками их регулирования. Неэффективны были и условия налогообложения инвестиционных доходов, что делало экономически невыгодным вложение в ценные бумаги инвестиционных доходов.

Основными новшествами принятого закона являются:

1) отсутствие требований по лицензированию инвестиционных фондов;

2) возможность создания паевых инвестиционных фондов; определение условий их функционирования;

3) установление возможности инвестирования активов акционерных инвестиционных фондов и закрытых паевых инвестиционных фондов в иное имущество;

4) отсутствие жестких ограничений по структуре активов инвестиционных фондов, что повышает эффективность управления и расширяет возможность управляющего;

5) введение норм о единых правилах учета, оценки и определения стоимости активов инвестиционных фондов;

6) установление обязательного аудита управляющей компании и кастодиана инвестиционного фонда и порядка их проведения;

7) введение требований к условиям и порядку раскрытия информации о деятельности инвестиционного фонда[1].

Основные проблемы развития инвестиционных фондов были выявлены две закономерности рынка акций: отсутствие достаточного числа выпусков акций с низким уровнем корреляции их доходности; низкий уровень зависимости индекса от индексов развитых фондовых рынков. Эти факторы повышают актуальность диверсификации вложений казахстанских инвесторов на международном рынке капиталов, что позволяет расширить перечень финансовых инструментов, характеризующихся разным уровнем корреляции их доходности.

В зарубежной экономической литературе приводится масса примеров того, как вложения в ценные бумаги эмитентов с развивающихся фондовых рынков помогают снизить риски портфельных инвесторов[2]. По расчетам К. Льюиса, прибавление к портфелю 5&Р 500 15%-го портфеля акций иностранных компаний позволяет при том же риске увеличить доходность инвестиций с 4,4 до 5,75%. По данным за 1970-2002 гг. Б. Малкиел анализировал влияние на доходность и риск портфеля 5&Р 500 портфеля ЕАFЕ, составляемого компанией Morgan Stanley из акций компаний.

Европы, Австралии и Юго-Восточной Азии. Оптимальным по доходности оказался портфель, состоящий на 76% из акций американских компаний и 24% из акций иностранных эмитентов.

За счет диверсификации вложений на развитых рынках инвесторы с развивающихся рынков могут извлечь существенную выгоду. Увеличение доли акций американских компаний до 80% стоимости портфеля позволяет добиться увеличения доходности при неизменном риске.

Таким образом, диверсификация активов паевых инвестиционных фондов в финансовые инструменты иностранных эмитентов позволяет существенно улучшить показатели их деятельности и повысить привлекательность в глазах инвесторов.

Литература:

1. Уакпаев, Правовые вопросы паевых инвестиционных фондов // М. Юрист. - 2005. - №6.

2. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2005.

3. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002.

4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.