Экономические науки/ 3.Финансовые отношения.
Петриков
Д.С.
Донецкий национальный университет экономики и торговли
имени Михаила Туган-Барановского
Понятие и
правовая природа срочных сделок
Финансовые и товарные
рынки в конце прошлого века в процессе развития
и совершенствования вводили в оборот новые виды финансовых
инструментов, представляющие собой контракты, или иными словами сделки, хотя
и известные истории, но не получившие детального определения
в юридической литературе, что ведет к постоянным конфликтам
и дестабилизирует всю систему рыночных правоотношений. Все это выявило
необходимость искать пути и методы определения их правовой
и экономической природы, что оказалось достаточно трудным, учитывая
значительную сложность, присущую данному явлению. Одной из основных
проблем, является слабая разработка вопросов теории производных ценных бумаг,
или как их еще называют «деривативов», или просто срочных сделок
в отечественной и зарубежных правовых доктринах. Поэтому перед тем,
как перейти к рассмотрению их правовой природы, стоит кратко
остановится на понятии сделок — договоров в юридической науке.
Существует огромное количество
легенд и историй о происхождении срочных сделок начиная
от голландских тюльпанов и заканчивая глиняными табличками
из Британского музея с описанием срочных контрактов на поставку
ячменя в будущем, — который в последствии стал называться
форвардным контрактом. Смысл всех этих историй состоит в том, что
производители, покупатели и торговцы стремились обезопасить себя
от риска неполучения прибыли, который возникает очень часто и который
невозможно устранить. Но как говорится: если невозможно устранить риск,
то можно попробовать управлять им, что и происходит в процессе
заключения срочных сделок. Так появились сделки на реальный товар с его
поставкой в определенный срок в будущем. Считается, что первая такая
сделка была проведена в Японии в 1730 г . На рисовой
бирже «Дояма» и называлась заблаговременная контрактация. Таким образом,
сутью сделок на срок или, иначе говоря, срочных сделок, их целью
является устранение ценового риска, путем фиксации цены на момент
заключения договора, с тем, чтобы быть уверенным в том, что
осуществляемая деятельность должным образом спланирована и застрахована.
Итак, в основе любой
срочной сделки лежит устранение ценового риска в отношении определенного
так называемого базового актива, которым могут выступать: товары, фондовые
инструменты, такие как акции и облигации, индексы, курсы валют, процентные
ставки и т. д. Базовый актив является главным элементом, основой, тем
объектом по отношению к которому непосредственно привязан срочный
договор, становясь, производным от базового актива, предпосылкой заключения
договора по передаче базового актива, либо взаимных прав
и обязанностей в отношении базового актива на приемлемых для
сторон условиях.
Заключая срочную сделку
стороны, страхуют себя от повышения либо понижения цены базового актива,
следовательно, основная цель подобной конструкции в приобретении права
на фиксирование заранее определенной цены актива, с тем, чтобы
получить ожидаемый и гарантированный доход от последующей
купли-продажи, обмена и т. д. данного конкретного актива.
Но такое простое объяснение сути срочной сделки в основе которой
лежит будущая продажа актива по фиксированной цене к сожаление
приемлемо лишь для форвардных контрактов на поставку реального товара
в будущем, на определенных в договоре условиях. В момент
наступления срока поставки, стороны совершают куплю-продажу актива
по заранее оговоренной цене и условиям форвардного контракта. Иными
словами купля-продажа происходит в рамках самостоятельного отдельного
договора, совершаемого в момент исполнения в устной форме, а,
заключая срочный договор стороны, приобретают право на совершение этой
купли продажи по определенной в форварде цене. Тоже самое можно
сказать о фьючерсе, с той лишь разницей, что фьючерсы
стандартизированы и обращаются на организованном рынке. Вся
конструкция рушится при обращении к другим видам срочных сделок:
фьючерсам, опционам, свопам, но еще больше ситуация усложняется тогда,
когда речь идет о расчетных форвардах, в отношении которых
до сих пор не найдено компромисса.
Таким образом, можно
заключить, что существенным признаком, позволяющим выделить срочные сделки
в отдельный институт, является основание или цель данных сделок,
направленная на создание, изменение и прекращение правоотношений
по поводу регулирования и перераспределения (хеджирования)
предпринимательских рисков, возникающих в процессе экономического оборота
из-за постоянных колебаний цен на товары и услуги. Беря
за основу cуть срочных сделок можно дать определение срочной сделки.
Литература: