Дядечко Л.П., Кичанова К.М.

Донецький національний університет економіки і торговлі імені Михайла Туган-Барановського

Оцiнка вартостi майнового комплексу на основi методу дисконтування чистого грошового потоку

В умовах свiтової фiнансової кризи, яка не рiдко призводить до краху економiчних структур або до їх продажу, виникає необхiднiсть як для продавця, так i покупця проводити оцiнку вартостi виставлених на продаж пiдприємств (об'єднань пiдприємств).

Оцiнку вартостi майнових комплексiв необхiдно проводити не тiльки при виникненнi кризових ситуацiй, а й завжди для визначення їх ринкової вартостi з метою її пiдвищення.

Чистий грошовий потiк визначається сумою чистого прибутку й амортизацiйних вiдрахувань. За методом дисконтування майбутнiй чистий грошовий потiк або дивiденди, якi можна отримати в результатi володiння пiдприємством, прирiвнюється до їх сучасного рiвня [1, с. 103].

Ставка дисконту характеризує норму прибутку, за якою грошові надходження приводяться до вартості на момент оцінки. Вона враховує премію за ризик інвестування коштів в оцінюване підприємство: чим більшим є ризик, тим ставка дисконтування буде вищою [2, с. 301; 3, с. 190].

Джерелом інформації для визначення вартостi пiдприємств є Ф3 «Звіт про рух грошових коштiв». Як зразок для розрахункiв скористуємося даними умовного пiдприємства (табл.1).

Алгоритм розрахунку вартостi майнового комплексу має наступний вигляд [4, с. 102]:

, (1)

де Вцмк – вартiсть цiлiсного майнового комплексу,

ГПn – сума чистого грошового потоку за n-й рiк,

i – ставка дисконту.

Таблиця 1

Сума чистого грошового потоку підприємства

Показники	Од. вимiру	2006 р.	2007 р.	2008 р.
Прибуток чистий	тис. грн	-508	283,7	1025,6
Амортизацiя	тис. грн	3333,00	2087,80	2550,90
Чистий грошовий потiк	тис. грн	2825	2371,50	3576,50
Ставка дисконту	%	20	20	20

Сума чистого грошового потоку пiдприємства визначається за формулою [4, с. 102]:

, (2)

де ГП – сума чистого грошового потоку,

Пч – чистий прибуток,

Амо – амортизацiя.

Пiдставивши данi таблицi 1 у формулу 1 маємо:

Таким чином, у результаті проведених розрахунків можна зробити висновок, що вартість майнового комплексу на початок 2009р. становила 6070,78 тис. грн.

Література

1. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование – 2 изд, доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 208 с.

2. Бланк I.А. Управлiння грошовими потоками.-К.:Нiка-Центр,Ельга 2002 -736 с.

3. Костирко Р.А. Фiнансовий аналiз: Навчальний посiбник.-Харкiв 2007.-772 с.

4. Яструбецька Л.С. Грошовi потоки в оцiнцi iнвестицiйного проекту // Фiнанси України. – 2005. - №5. – с 101-109