Мандра Н.Г.,

аспирантка кафедры экономической кибернетики;

Малахай И.Д.,

студентка 3-го курса специальности «экономическая кибернетика»
Донецкого национального университета МОН Украины

Подходы при построении моделей оценки финансового капитала ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка стоимости предприятия – это процесс определения рыночной стоимости его финансового капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса. По мере того как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий и фирм, все острее возникает потребность в определении рыночной стоимости капитала.

Разработка моделей принятия решений при управлении финансовым капиталом предприятия базируется на оценке его сегодняшнего состояния и будущих перспектив. Указанные оценки должны стоится с учетом реальных финансовых возможностей предприятия, внутренних и внешних факторов, охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных фондов, собственного и заемного капитала, формирования и распределения прибыли, совершенствование ценовой политики и т.п. Основное внимание при этом уделяется внутренним резервам (финансовому потенциалу) предприятии и адекватной их оценки.

Обычно выделяют четыре укрупненных метода оценки и прогнозирования финансовых показателей деятельности предприятия: экстраполяцию, метод сроков оборачиваемости, метод бюджетирования, метод предварительных (прогнозных) балансов.

Для того, что бы составить обобщенное представление о методологическом обеспечении анализа финансового капитала предприятия, рассмотрим классификацию методов анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия бывают неформальные, элементарные методы микроэкономического анализа, традиционные методы экономической статистики, математико-статистические методы изучения связей, методы теории принятия решений.

В свою очередь неформальные методы делятся на: разработка системы показателей; метод сравнения; методы чтения и анализа бухгалтерской отчетности; методы экспертных оценок; прием детализации; построение аналитических таблиц.

Элементарные методы микроэкономического анализа классифицируются так приемы детерминированного анализа; прием процентных чисел; интегральный метод; метод балансовой увязки. Традиционные методы экономической статистики индексный метод; элементарные методы обработки рядов динамики; метод группировки; метод средних и относительных величин. Математико-статистические методы изучения связей: методы современного факторного анализа; методы обработки пространственно-временных совокупностей показателей; регрессионный анализ; корреляционный анализ. Методы теории принятия решений: имитационное моделирование; построение дерева решений; линейное программирование; анализ чувствительности.

Приведенные группы методов и приемов анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия тесно связаны с математическими и статистическими методами и позволяют моделировать показатели финансового капитала предприятия. При этом, метод оценки должен определяться причинами ее проведения. Определение причин и цели проведение работ по оценке служат основанием для выбора варианта осуществления оценочных процедур.

Для проведения оценки стоимости финансового капитала предприятия обычно анализируются следующие ключевые показатели: основные показатели текущего финансового состояния предприятия; организационно-правовая форма; размер уставного капитала; сведения о владельцах с наибольшей долей уставного капитала; принадлежность предприятия к концернам, холдингам; ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства по каждому виду продукции и описание истории предприятия; описание маркетинговой стратегии – определяется внешними факторами, периодом жизненного цикла производимых товаров и наличием производственных мощностей.

В практике операций по оценке финансового капитала предприятий встречаются самые различные ситуации. При этом каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватные только ему подходы и методы. Для правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производится оценка и т.д. В зависимости от факторов стоимости, являющимся основными переменными в алгоритмах, методы оценки часто подразделяются на методы доходного, сравнительного, затратного и рыночного подходов. Каждый подход позволяет определить факторы стоимости для различных целей моделирования и оценки.

Каждый из существующих подходов предполагает использование в работе комплекса экономико-математических методов. Например, доходный подход предусматривает использование моделей капитализации дохода; дисконтированных денежных потоков; затратный подход базируется на моделях оценки чистых активов, ликвидационной стоимости; рыночный метод основан на моделях оценки цены финансовых инструментов. Используются также эконометрические модели, модели теории вероятной, финансовой математики, нечеткой логики и т.п.