Экономические науки/8. Математические методы в экономике

К.т.н. Лясковский А.В.

Одесская национальная академия пищевых технологий, Украина

ОПТИМАЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ЭВМ

Одна из основных целей финансовой стратегии предприятия, заключается в формировании инвестиционного портфеля, который представляет собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды активов. Актуальность моделирования и оптимального распределения инвестиционных ресурсов определяется тем, что их объем ограничен, а потенциальные объекты инвестиций обладают различной инвестиционной привлекательностью. При этом, финансирование должно быть нацелено на обеспечение потока инвестиций, необходимого для своевременной реструктуризации портфеля, снижение затрат и риска портфеля за счет оптимизации его структуры. Основная проблема, с которой сталкивается предприятие, состоит в выборе инвестиционных проектов в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов. Под инвестиционными проектами понимаются практически все виды капитальных вложений на создание и внедрение новых видов продукции, закупку нового оборудования, строительство, ремонтные работы, подготовку помещений для сдачи в аренду и др. Каждый из таких проектов, с финансовой точки зрения, может быть описан как временной ряд чистых денежных потоков. Практически, финансовому менеджеру приходится выбирать из потенциального перечня, иногда составляющего десятки и сотни наименований, ограниченное число проектов, характеризующихся различными экономическими показателями - доходом, затратами и требуемыми инвестициями. Принятие решений по выбору инвестиционных проектов осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения. Когда финансовые ресурсы ограничены, реализация всех потенциально интересных инвестиционных замыслов, в этих условиях оказывается практически невозможной.

Для решения данной проблемы предложена следующая итерационная процедура. На первом этапе проводится экспертное формирование количественной характеристики стратегической значимости каждого потенциального объекта инвестирования, в предположении о его влиянии на достижение цели предприятия, уровня доходности, обеспеченности необходимыми ресурсами, а также с учетом сведений о мере неопределенности достижения планируемых результатов работ. При этом, руководство предприятия выдвигает в явном виде перечень основных требований (условий), которым должен по возможности удовлетворять с его точки зрения, объект инвестирования на рассматриваемый пятилетний период. Эти требования соответствуют целям, преследуемым глобальной и деловой стратегиям предприятия и выражены в виде экспертной оценки стратегической значимости объекта инвестирования (Ci), которая служит основой для построения целевой функции инвестиционного портфеля (F), максимизация которой, формально выражает требование его оптимизации. При этом, числовые значения целевой функции выражают оценку качества любого варианта инвестиционного портфеля

Аналитическим инструментом решения задачи формирования и оптимизации инвестиционного портфеля, служит следующая математическая модель: требуется определить такие объекты инвестирования Хi, обеспечивающие максимальную стратегическую значимость портфеля:

F = → максимум

где Сі – экспертная оценка стратегической значимости объекта инвестирования Xi , при следующих ограничениях:

1. Общий объем инвестиций по объектам в составе инвестиционного портфеля Ii, не должен превышать объем инвестиционных ресурсов, выделенных для финансирования инвестиций Ip : ≤ Ip

2. Каждый из допустимых планируемых объектов инвестирования может быть либо выбран, либо не выбран Xi = (0, 1)

3. Для каждого объекта инвестирования обязателен выбор единственного решения.

Данная задача относится к классу задач целочисленного линейного программирорования и может быть решена на ЭВМ с использованием функции «ПОИСК РЕШЕНИЯ» табличного процессора EXCEL.

Практическая реализация модели была проведена на примере оптимизации инвестиционного портфеля предприятия, планирующего внедрить в предстоящий пятилетний период 35 потенциальных инвестиционных проекта. В результате формирования оптимального инвестиционного портфеля на ЭВМ, было отобрано 17 наиболее эффективных объектов инвестирования., обеспечивающих получение чистого приведенного дохода в размере 3,5 млн.грн., а период окупаемости инвестиций составил 1,5 года.

Полученные показатели свидетельствуют о эффективности модели оптимизации инвестиционного портфеля, что позволяет рекомендовать ее для практического внедрения.

Литература:

1. И.А.Бланк Финансовая стратегия предприятия. - К.: Ника-Центр, 2006. - 520 с.

2. Б.И.Кузин, В.Н.Юрьев, Г.М.Шахдинаров Методы и модели управления фирмой. - СПб: Питер, 2001.- 432 c.