4. Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

Чуваева А.И., Медведев С. О.

Лесосибирский филиал Сибирского государственного

технологического университета, Россия

Инвестиционная привлекательность России

Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российской экономики - привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые для России технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом. Для оценки потенциального объема вложения денег в экономику страны, отрасли или отдельного предприятия рассматривается понятие инвестиционной привлекательности, а также методы ее улучшения.

Оценить инвестиционную привлекательность Российской Федерации достаточно сложно. Это объясняется рядом факторов: переходным типом экономики и множеством вытекающих из этого обстоятельств, «воспоминаниями» ряда потенциальных инвесторов о СССР – «цитадели мирового зла», политико-экономическими преобразованиями в государстве (зачастую эта фраза означает нестабильность в данных сферах). Но все же оценивать инвестиционную привлекательность, проводить меры по ее повышению, стимулированию инвесторов, следить за мировыми процессами в данных областях необходимо, так как в противном случае Россия рискует увеличить отрыв от высокоразвитых государств и стран с развивающейся экономикой. Но в то же время нельзя забывать и об отечественных производителях, инвесторах, предпринимателях – ибо именно они являются основными производственными силами государства и предоставляют большинство доходов государственного бюджета.

Привлекательность нашей страны для иностранных инвесторов, определяемая детерминантами, всегда оставалась высокой. По всем основным параметрам ЮНКТАД – конференция ООН по торговле и развитию (рынок, ресурсы, эффективность) Россия выгодно отличается от своих конкурентов по иностранным инвестициям (ИИ). Наличие природных ресурсов, огромного ненасыщенного рынка и развитого человеческого капитала должно привлекать инвесторов в различные отрасли. Однако эмпирические исследования, проведенные иностранными специалистами, показывают, что основным детерминантом в России является сырье. Анализ простых данных отраслевого распределения иностранных инвестиций подтверждает этот факт. Тем не менее, согласно данным исследования «Россия как объект инвестиций», инвесторов в России привлекает рынок. Из этого следует, что страна на мировом рынке капитала никак себя не проявляет, предпочитая оставлять выбор за инвесторами и параллельно поддерживать сырьевые проекты, например, «Сахалин».

При привлечении иностранных инвестиций основной целью стран с переходной экономикой является, как правило, увеличение объема инвестиций. Тогда как их качественные характеристики отодвигаются на второй план. В результате привлеченные ИИ не являются эффективными для страны-реципиента. Очевидно, что наиболее эффективная инвестиционная политика заключается в направлении ограниченных средств в области, которые верно выбраны. Следствием такой политики, согласно теории Кейнса, станет мультипликативный эффект в остальной части экономики. Главная причина незначительного объема ИИ, в частности прямых (ПИИ), заключается, прежде всего, в институциональных проблемах России.

Возросшая конкуренция среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой заставляет правительства использовать широкий спектр специальных мер поощрения ПИИ (налоговые, таможенные, финансовые и другие льготы). Если в развитых странах такие меры, как правило, не требуются, то в странах с переходной экономикой и в развивающихся странах стимулы выполняют две ключевые задачи:

- усиление существующих детерминант с целью привлечения более эффективных инвестиций и более полной реализации преимуществ ПИИ в условиях становления институтов рыночного хозяйства;

- улучшение с их помощью инвестиционного климата.

Многочисленные исследования применения стимулирующих мер также доказывают их низкую эффективность. Соглашение Всемирной торговой организации по торговым аспектам инвестиционных мер (ТРИМС) прямо запрещает использование таких мер, однако большинство стран широко использует такие меры для привлечения инвестиций.

Можно выделить основные направления по созданию благоприятного инвестиционного климата в России. 1. Необходимо законодательно обеспечить одинаковый для всех инвесторов, а в отдельных случаях, и льготный, правовой режим для иностранных вкладчиков, предоставить гарантии права собственности иностранного инвестора, а также права беспрепятственного распоряжения своей долей прибыли. 2. Следует упростить нормативную базу проведения денежной приватизации, что позволит обеспечить реальный доступ иностранного капитала на рынок недвижимости, устранить бюрократические препоны через систему подзаконных актов и инструкций. 3. Целесообразно создать экономические предпосылки, включая предоставление льгот по налогообложению прибыли, земли, собственности и объектов инфраструктуры, для повышения прибыльности инвестирования в российскую экономику по сравнению с другими видами экономической деятельности. 4. Необходимо установить приоритеты для направления иностранных инвестиций прежде всего в приватизируемые предприятия тех отраслей, в которых страна-импортер обладает значительными преимуществами и которые обеспечивают структурную перестройку экономики. 5. Следует ввести двойное подчинение региональных таможен и таможенных постов, что позволит с учетом местных интересов регулировать пошлины, налоги и акцизы, предоставить местным региональным таможням право устанавливать льготы на ввоз и вывоз продукции, а часть полученных от этого доходов оставлять в местный бюджет. 6. Необходимо создать понятную и работающую структуру фондового рынка, установить жесткие правила игры для его участников. 7. В значительной мере проблемы могут быть решены участием в проектах отечественных инвестиционных банков, но для этого необходима отлаженная работа банковской системы, надежные и сильные банки, а также четкие и рассудительные меры ЦБ РФ. 8. Для эффективного использования иностранных капиталов в национальной экономике России должен быть определен перечень приоритетных отраслей промышленности, требующих инвестиций, причем и на правительственном, и на региональном уровне. 9. Необходимо сконцентрироваться на поиске эффективных инвесторов, вкладывающих деньги в отдельно взятые, четко выбранные отрасли или предприятия; что в последующем сказывается на развитии всех отраслей государства. 10. Важным является стимулирование прихода иностранных предпринимателей из сфер малого и среднего бизнеса. Именно они будут повышать конкуренцию, не вытесняя национальных производителей, не будут представлять серьезной угрозы для инвестиционной и экономической безопасности России.

Литература:

1. Дейнеко В, А. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России: состояние и развитие процесса // Финансы. 2000. № 12.

2. Инвестиции в России. № 3, № 6 2005

3. Обзоры инвестиционной политики: Российская Федерация / ОЭСР, 2004.

4. Сергеев И. В. Веретенникова И. И., Яновский В. В. Организация и финансирование инвестиций. — М.: Финансы и статистика, 2003.

5. Шохина Е. Инвесторам некомфортно в России // Эксперт. 2005. № 4.

6. Экономический и юридический словарь/ Под ред. А. Н. Азрилияна. – М.: Институт новой экономики, 2004. – 1088 с.