Барткова Н. Н.

Кавминводский институт (филиал) Южно-российского государственного технического университета (Новочеркасский политехнический институт)

К вопросу об оценке эффективности инвестиций в экономический потенциал предприятия

В условиях инновационной экономики организация финансового планирования и регулирования предполагает более широкое применение на практике классических научных представлений, отражающих закономерности экономического развития. К их числу относиться эффект мультипликатора, который выступает в качестве критерия эффективности оптимизации внутренних источников инвестиций и отражать природу резервов трудовых ресурсов. Он отражает все функциональные связи трудовых ресурсов с основным капиталом, обеспечивает комплексный учет ключевых условий устойчивых производственных отношений и разнообразие оценок результатов хозяйственной деятельности [1]. Такая дополнительная информация дает возможность проследить за процессом обеспечения получения дополнительной прибыли за счет определенной предварительной «финансовой нагрузки» (инвестиций), понять природу взаимной обусловленности финансово-хозяйственных и трудовых процессов и т.д.

Мультипликатор инвестиций в экономический потенциал предпряития можно скоординировать с производственной функцией предприятия, классическая модель которой позволяет утверждать, что эффективность инновационного развития определяется результатом использования и развития труда и капитала [2]:

, (1)

где А - коэффициент пропорциональности; L – трудовые ресурсы, оцениваемые как совокупные затраты на оплату труда, развитие трудовой и социальной сферы; К – вложенный капитал, стоимость имущества предприятия; a, b - коэффициенты эластичности использования трудовых и имущественных ресурсов соответственно.

С учетом производственной функции (1) выражение мультипликатора инвестиций примет вид:

. (2)

где - инвестиции в капитал предприятия (основной и человеческий).

Это значит, что эффект воздействия инновации и экономическая отдача инвестиций в ее реализацию непосредственно связаны с позитивными изменениями качества трудовых ресурсов и основного капитала. Функциональная взаимосвязь «капитальной» (К) и «трудовой» (L) сфер бизнес-процесса показывает возможность повышения эффективности хозяйствования через регулирование динамики соотношения объемов инвестиций в развитие приоритетных ресурсов. Это вызывает необходимость введения новых показателей количественной и качественной оценки эффективности производства (и управления), дополнения и развития традиционных подходов в управленческом и экономическом анализе.

В реальных условиях освоения инноваций активизация резервов элементов экономического потенциала, формирующих производственную функцию, равнозначна дополнительному притоку инвестиций. Для эффективного стратегического управления необходимо на основе данных бухгалтерских и налоговых регистров идентифицировать в полном объеме финансовые потоки, генерируемые инвестициями и опосредующие сопряжение мультипликативного эффекта отдачи «капитала» (К) и «труда» (L). Эти потоки представлены на рисунке 1. Как видно, они разнонаправленные и очень важно, чтобы их сальдо имело положительное значение. При этом темпы роста доходных потоков должны существенно опережать темпы роста расходных потоков.

Рисунок 1 - Базовые сопряженные денежные потоки, опосредуемые инвестициями в капитал предприятия (основной и человеческий), формирующие эффект мультипликатора на микроуровне

В анализе для оценки эффективности использования трудовых ресурсов предприятия используют различные показатели. Классические подходы ограничиваются учетом производственно-технических результатов реализации ПТР: производительность труда, фонд рабочего времени и т.д. Финансовую сторону принято характеризовать показателей рентабельность персонала [3].

Эффективность использования как основного капитал предприятия, так и его трудовых ресурсов необходимо оценивать с двух позиций: технико-экономической и финансовой эффективности. Таким образом, показатель технико-экономической эффективности отражает производственно-техническую и экономическую отдачу ресурсов, базируется на доступной информации и определяется уровнем отдачи частных показателей. Его необходимо скоординировать с показателем финансовой эффективности, который должен дополнять анализ состояния и динамики базовых сопряженных финансовых потоков без учета вектора их направленности, то есть учитывать их мультипликативный эффект. При этом открывается реальная возможность анализировать не только конечные прямые финансовые результаты, но и сам процесс их достижения, а следовательно, управлять затратами и выделять возможные стратегические зоны финансово-экономического состояния в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном периоде. Авторская концепция системы взаимоувязанных показателей представлены в таблице 1 и таблице 2.

Таким образом, формируется система двух информационных доступных для анализа комплексных показателей. Между ними существует пропорциональная зависимость: чем эффективнее функционирует и развивается персонал, а организация создает достаточные условия для реализации его потенциала, тем больше выпускается качественной и востребованной продукции, разрабатываются нововведения (нематериальные активы), капитализируется рыночная стоимость компании и т.д. Данное предположение соответствует экономическому смыслу коэффициентов a и b в производственной функции Кобба-Дугласа.

Таблица 1 – Показатели общей эффективности использования основного капитала предприятия Технико-экономическая эффективность использования основного капитала (ТЭЭОК)		Финансовая эффективность использования основного капитала (ФЭОК)
Наименование и формула расчета показателей	Характеристика показателей	Наименование и формула расчета показателей	Характеристика показателей
1. Коэффициент производитель-ности оборудования:	отношение фактического объема произведенной продукции (Qфакт) к плановому (Qплан).	Коэффициент эффективности формирования прибыли:	отношение фактически получен-ной чистой прибыли (Прфакт) к ее плановой величине (Прплан).
2. Коэффициент эффективности использования времени работы оборудования:	отношение фактического времени работы оборудования (ВРфакт) к плановому (ВРплан).	Коэффициент эффективности развития мат. технической базы предприятия:	отношение фактического объема произведенной продукции (Qфакт) к объему инвестиций в основные средств (ИОС).
3. Коэффициент роста фондо-отдачи оборудования:	отношение фактического уровня фондоотдачи оборудования (Ффакт) к плановому (Фплан).	Коэффициент рентабельности основных средств:	отношение фактической фондорентабельности (Rфакт) к ее плановой величине (Rплан).
4. Коэффициент производства качественной продукции:	отношение продукции, выпущен-ной на предприятии с соблюде-нием технологии производства (Qкач) к общему объему выпущен-ной продукции в отчетном пе-риоде (Qобщ).	Коэффициент бюджетной эффективности:	отношение фактической суммы бюджетных и внебюджетных выплат предприятия (Vбв) к плановой (Vбв).
5. Коэффициент роста производ-ственной мощности:	отношение фактического уровня производственной мощности предприятия (ПМфакт) к его плановой величине (ПМплан).	Коэффициент эффективности формирования амортизацион-ного фонда:	фактически сформированного амортизационного фонда на конец отчетного периода (АФфакт) к его плановой величине (АФплан).
;		;
Интегральный показатель общей эффективности использования потенциала трудовых ресурсов: .

Технико-экономическая эффективность использования потенциала трудовых ресурсов (ТЭЭПТР)		Финансовая эффективность использования потенциала трудовых ресурсов (ФЭПТР)
Наименование и формула расчета показателей	Характеристика показателей	Наименование и формула расчета показателей	Характеристика показателей
1. Коэффициент эффективности использования ФРВ:	отношение фактического фонда рабочего времени (ФРВфакт) к плановому (ФРВплан)	1. Коэффициент эффективности формирования прибыли:	отношение фактически получен-ной чистой прибыли (ЧПфакт) к ее плановой величине (ЧПплан)
2. Коэффициент динамики производительности труда:	отношение производительности труда в периоде t (ПТt) к произво-дительности труда в периоде t-1 (ПТt-1)	2. Коэффициент эффективности обучения персонала:	отношение результатов от обуче-ния персонала в денежном выра-жении (Ро) к затратам на его обу-чение (Зо)
3. Коэффициент соблюдения технологической дисциплины:	отношение разницы между общим объемом продукции и продукцией бракованной, возвращенной клиентами (Qобщ – Qбрак) к общему объему продукции в отчетном периоде (Qобщ)	3. Коэффициент структуры фонда заработной платы:	отношение стимулирующего фонда заработной платы работ-ников (СФЗПфакт) к его плановой величине (СФЗПплан)
4. Коэффициент соотношения производительности и оплаты труда:	темпов роста производительности труда работников (Трпр) к темпам роста заработной платы персонала предприятия (Трзп)	4. Коэффициент финансовой эффективности персонала:	отношение показателя фактиче-ской рентабельности персонала (Rпфакт) к плановой (Rпплан)
5. Коэффициент выхода инно-вационной (новой) продукции:	отношение инновационной (но-вой) продукции (Qин) к ее общему количеству по факту (Qобщ)	5. Коэффициент налоговых (бюджетных) и неналоговых (внебюджетных) выплат:	отношение фактической суммы выплат (Нфакт) к плановой (Нплан)
,		;
Интегральный показатель общей эффективности использования потенциала трудовых ресурсов: .

Таблица 2 – Показатели общей эффективности использования потенциала трудовых ресурсов предприятия

Рассмотрим графическую модель, отражающую возможные соотношения показателей, и выделим ключевые области (интервалы) сопряжения эффективностей (отдачи инвестиций) с учетом их мультипликативного эффекта (рисунок 2).

Рисунок 2 – Стратегическое позиционирование организации в результате проявления мультипликативного эффекта инвестиций в капитал предприятия

Предприятие позиционирует себя в одной из четырех возможных ситуаций:

· зона «приоритета мультипликативного эффекта инвестиций в основной капитал». Такая ситуация возможна в случае: 1) наличия отсталой техники и технологий, что тормозит развитие потенциала трудовых ресурсов, нет условий для внедрения и совершенствования интеллектуальной составляющей; 2) узкоспециализированных и фондоемких производств (металлургия, машиностроение и т.д.);

· зона «синергии мультипликативных эффектов инвестиций в основной капитал и потенциал трудовых ресурсов». Наиболее благоприятная ситуация, формирующая условий для создания уникальных корпоративных конкурентных преимуществ;

· зона «приоритета мультипликатора инвестиций в потенциал трудовых ресурсов». Такая ситуация возможна в случае: 1) наличия высокоинтеллектуальных технологий (нанотехнологии, информационные технологии и т.д.); 2) трудоемкого производства: где высока роль персонала как ключевого ресурса (услуги, сервис, торговля, туризм и т.д.);

· зона «отсутствия синергии мультипликативных эффектов инвестиций в ОК и ПТР». Самая неблагоприятная ситуация, которая складывается в условиях кризисного состояния предприятия, его банкротства, депрессивного состояния отрасли, плохого менеджмента компании и т.д.

Постиндустриальная экономика меняет приоритеты и расширяет элементы экономического потенциала предприятия, обеспечивающие его производственную функцию. Представленный автором методический подход к идентификации, учету, количественной оценки и анализу результативности инвестиций в развитие ресурсов может найти применение в практике управленческого учета, стратегического планирования, бюджетирования и т.д.

Литература:

1. Экономика и право. Экономический словарь Габлера. – М.: 1998. – 612 с.

2. Курс экономики: Учебник. – 3-е изд., доп. / Под ред. Б. А. Райзберг. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 716 с.

3. Маркарьян Э. А., Герасимеко Г. П., Маркарьян С. Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – Ростов н/Д.: Феникс, 2005 г. – 560 с.