Економіка/4. Інвестиційна діяльність і фондові ринки

Соломіна Г.В.

старший викладач кафедри «Менеджмент» Дніпродзержинської філії МАУП (м. Дніпродзержинськ)

Фінансові інструменти інститутів спільного інвестування:

біржовий аспект

Більшість активів і зобов’язань інститутів спільного інвестування (ІСІ) представлено фінансовими інструментами різної якості. Вимоги до складу і структури активів визначаються видом і типом ІСІ. Для диверсифікованого ІСІ вартість цінних паперів, що не допущені до торгів на фондовій біржі та які не отримали рейтингову оцінку, не може становити більш як 20 % загальної вартості активів відповідно до Закону України «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)». Для недиверсифікованого ІСІ вартість цінних паперів, які не допущені до торгів на фондовій біржі, та нерухомості не може становити більш як 50 % загальної вартості активів. Зазначене  обмеження не застосовується до венчурних фондів, активи яких можуть повністю складатися з нерухомості, корпоративних прав та цінних паперів, що не допущені до торгів на фондовій біржі, або з цінних паперів, які не отримали рейтингової оцінки.

Серед 10 найбільш популярних серед ІСІ цінних паперів станом на 31.03.2011 р. лише три емітента мають лістинг ПФТС: Кабінет міністрів України, ВАТ «МК «Азовсталь» (перший рівень), ВАТ «Українська інноваційно-фінансова компанія» (другий рівень). Серед невенчурних – усі емітенти мають лістинг ПФТС: перший рівень - Кабінет міністрів України, ВАТ «МК «Азовсталь», ВАТ «ДЕК «Центренерго», ВАТ «Мотор-Січ», ВАТ «Алчевський металургійний комбінат», ВАТ «Укртелеком», другий рівень - ВАТ «Донбасенерго», ВАТ «Українська інноваційно-фінансова компанія», ВАТ «Концерн Стирол», позалістингові - ВАТ «Авдіївський коксохімічний завод», ВАТ «Ясинiвський коксохімічний завод», ВАТ «Полтавський ГЗК». Більше того, акції усіх емітентів входять до індексного кошику ПФТС.

Найбільш популярними за сукупною вартістю у портфелях ІСІ станом на 31.03.2011 р. є прості іменні акції АТ «МНПК «ВЕСТА» (другий рівень лістингу ПФТС), у які вкладено 1297,4 млн. грн., у т.ч. невенчурними фондами 1198,4 млн. грн. В активах венчурних фондів є лістингові цінні папери – прості векселі ВАТ «Українська інноваційно-фінансова компанія» (другий рівень), позалістингові - іменні безпроцентні облігації підприємства ТОВ «Виробничий вектор». Невенчурними фондами в облігації державної позики (перший рівень лістингу ПФТС) вкладено 121,3 млн. грн.

Цінні папери ІСІ розміщуються шляхом публічного (відкритого) або приватного (закритого) розміщення [1]. Публічне (відкрите) розміщення цінних паперів ІСІ здійснюється серед осіб, коло яких заздалегідь не визначене. Приватне (закрите) розміщення цінних паперів ІСІ здійснюється виключно серед заздалегідь визначеного кола осіб, зазначених у проспекті емісії цінних паперів. Цінні папери венчурного ІСІ розміщуються виключно шляхом приватного (закритого) розміщення. Розміщення цінних паперів ІСІ здійснюється після реєстрації випуску цінних паперів ІСІ, а також присвоєння цінним паперам ІСІ міжнародного ідентифікаційного номера цінних паперів.

Корпоративний інвестиційний фонд має право розміщувати тільки прості іменні акції шляхом приватного (закритого) або публічного (відкритого) розміщення. Емітентом інвестиційних сертифікатів пайового інвестиційного фонду є компанія з управління активами, яка створила такий пайовий інвестиційний фонду. Цінні папери ІСІ закритого типу підлягають вільному обігу на ринку цінних паперів протягом періоду діяльності ІСІ. Вільний обіг цінних паперів ІСІ інтервального типу протягом інтервалу припиняється.

Обіг цінних паперів ІСІ відкритого типу обмежується. Відчуження інвесторами цінних паперів ІСІ відкритого типу може здійснюватися лише шляхом їх викупу компанією з управління активами. Відчуження цінних паперів ІСІ відкритого типу третім особам не дозволяється, крім випадків правонаступництва, успадкування.

Особливості розміщення цінних паперів ІСІ на організаторі торгів пов’язані з тим, що торговець цінними паперами виступає як агент. До вільного обігу та проходження процедури лістингу на біржі допускаються цінні папери інститутів спільного інвестування закритого типу. Цінні папери інститутів спільного інвестування інтервального типу допускаються до обігу на біржі з урахуванням обмежень, передбачених чинним законодавством.

Внесення та перебування цінних паперів інститутів спільного інвестування, у тому числі акцій корпоративних інвестиційних фондів у котирувальному списку першого рівня лістингу здійснюється при дотриманні таких мінімальних вимог [2]: інститут спільного інвестування існує не менше трьох років; вартість чистих активів інституту спільного інвестування останній день останнього звітного кварталу становить не менше 20 млн. грн.; середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами інституту спільного інвестування протягом останніх 6 місяців складає не менше 100 тис. грн. Другий рівень котирування передбачає дотримання таких мінімальних вимог: інститут спільного інвестування існує не менше одного року; вартість чистих активів інституту спільного інвестування на останній день останнього звітного кварталу складає не менше 10 млн. грн.; середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами інституту спільного інвестування протягом останніх 6 місяців складає не менше 50 тис. грн.

Станом на 29.07.11 р. у котирувальний список ПФТС входять 34 ІСІ, у позалістинговий – 84. Найбільшу капіталізацію у списку другого рівня мають: ПЗНВІФ «Сток-Менеджмент» (900 млн. грн.), ПВІФ НВЗТ «СВІТАНОК» (500 млн. грн.), ПВІФ НВЗТ «ЮНІТ» (500 млн. грн.), ПВІФ НВЗТ «ГАММА» (500 млн. грн.), ПВІФ НВЗТ «ОМЕГА» (500 млн. грн.), ЗНПВІФ «Даліз-Стандарт» (500 млн. грн.), ЗНКІФ «Синергія-4» (250,55 млн. грн.), ЗНВКІФ Біотекінвест (250 млн. грн.), ЗНКІФ УкрСиб Фонд Нерухомості (200 млн. грн.), ЗНКІФ «Корпоративний Капітал» (150 млн. грн.), ІФ «Європейські технології» (150 млн. грн.), НЗВПІФ «СТРАТЕГІЯ ІНВЕСТ» (150 млн. грн.).

Найбільшу капіталізацію у позалістинговому списку мають: ПВНЗІФ»Будівельний» (1200 млн. грн.), ПВНЗІФ «Чайка» (1200 млн. грн.), ПВНЗІФ «Капітал» (1000 млн. грн.), ПВНЗІФ «Соціальний» (1000 млн. грн.), ПЗНВІФ Веспер (1000 млн. грн.), ЗНВПІФ «ПФМ-Капітал» (950 млн. грн.), Парекс фонд Української Нерухомості (550 млн. грн.), ЗНПВІФ «Спарта Гелексі» (500 млн. грн.).

Таким чином, проведене дослідження дозволяє зробити наступні висновки. Превалювання неорганізованого ринку над організованим у сфері взаємного інвестування негативно позначається на прозорості ІСІ і їх інвестиційній привабливості. Подальшому розвитку ІСІ сприятиме: збільшення інвестиційних фондів, які проходять процедури лістингу на фондових біржах, і обсягів торгів їх цінними паперами; зростання в активах частки цінних паперів, що допущені до торгів на фондовій біржі або які мають рейтингову оцінку; регламентація порядку публічного розміщення на біржі цінних паперів диверсифікованих ІСІ, привабливих і орієнтованих на масового інвестора.

Література

1.Положення про порядок розміщення, обігу та викупу цінних паперів інституту спільного інвестування: Рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 09.01.2003 р. № 3 (у редакції рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку 07.08.2009 р. № 940). – Електронний ресурс: <http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?page=1&nreg=z0092-03&text=%E1%B3%F0%E6>

2. Правила Приватного акціонерного товариства «Фондова біржа ПФТС»: затверджено Наглядовою радою ПрАТ «Фондова біржа ПФТС» (Протокол №8 від 16.03.2011 р.). [Електронний ресурс]. – Режим доступу: <www.pfts.com/uk/disc/?get_file=1376>

3. Лістинг. Інформація станом на 29/07/11 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: <http://pfts.com/uk/list-pfts/>