Зиябеков Н.Б.
Докторант
Казахского Национального педагогического университета им.Абая
Алматы,
Казахстан
+
7 707 555
78 40
К вопросу о формировании устойчивой экономической
системы
В Казахстане – в силу доминирующего положения
банковского сектора в системе финансового посредничества основные риски,
угрожающие финансовой устойчивости, приходятся на национальный банковский
сектор.
Проблемы обеспечения устойчивости банковского сектора
охватывают самые различные аспекты анализа и занимают одно из приоритетных мест
в деятельности аналитиков, ученых и практиков финансовой сферы.
В связи с этим, я счел необходимым, более подробно
остановиться на некоторых аспектах причины кризиса, а также на отдельных
вопросах совершенствования устойчивости банковского сектора.
Общепринятого определения системного банковского
кризиса нет, но существуют множество его характеристик.
В целом банковский кризис можно понимать как
стремительное и масштабное ухудшение качества деятельности множества банков под
воздействием неблагоприятных факторов, проявляющийся в неспособности
значительного числа банков выполнять свои объективно необходимые функции в
экономике.
В международной практике кризис банковской системы
может означать, наличие хотя бы одного из следующих обстоятельств:
·
падение курса
национальной валюты на 25-30% и более за несколько месяцев и такое же резкое
сокращение валютных резервов. Золотовалютные резервы Национального банка с
начала ухудшения ситуации на финансовых рынках (август-октябрь 2007 г.)
сократились примерно на 6 млрд. долларов США или на 25-26%;
·
в значительном числе
регионов страны мало или вообще отсутствуют банковские учреждения, в результате
предприятия, организации и население в значительной мере или практически
полностью лишены возможности получать банковские услуги;
·
коммерческие банки
недостаточно взаимодействуют с предприятиями и организациями реального сектора
экономики, в ощутимой мере изолированы от них. В Республике Казахстан из-за
дороговизны кредитных ставок абсолютно невыгодно осуществление инвестиций в
производство;
·
Национальный Банк
Республики Казахстан плохо справляется со своими функциями и задачами, в
частности как кредитор последней инстанции или как орган валютного контроля в
Республике Казахстан. Это может означать, что Национальный Банк своими
действиями или бездействием допускает такую ситуацию, когда основные принципы
формирования и функционирования эффективной банковской системы начинают
выполняться все хуже и все более некачественно;
·
реальный сектор
экономики в целом или значительные его части пребывают в кризисном состоянии. В
республике кроме добывающей отрасли, и то за счет ценового фактора, весьма
затруднительно другие отрасли отнести в категорию динамично развивающихся
секторов экономики (сельское хозяйство, перерабатывающая и энергетическая
промышленность и др.);
·
банки недостаточно или
неэффективно взаимодействуют друг с другом. Так, межбанковские займы в
структуре совокупных активов банковского сектора составляют всего 2,3% и имеют
тенденцию к снижению;
·
значительное число
банков либо вовсе не в состоянии оказывать клиентуре базовые банковские услуги,
прежде всего кредитные, либо не способны оказывать их на приемлемых для
клиентов условиях и на надлежащем качественном уровне.
Кредитование экономики на протяжении августа-ноября
2007 года практически приостановлено, либо кредитные услуги оказываются в
основном за счет ресурсов правительства, либо в незначительных суммах за счет
погашения ранее выданных ссуд.
Таким образом, был ли в августе 2007 г. в Казахстане
банковский кризис?
Исходя из перечисленных обстоятельств, можно
утверждать, что элемент кризиса банковской системы вполне присутствовал, и
форма проявления кризиса носила поверхностный, а не глубокий уровень.
Банковская система устояла «на ногах» благодаря мощи
государства и принятым антикризисным мерам Правительства и Национального банка,
адекватного глубине кризиса.
Другой вопрос причины кризиса и «цена» преодоления их.
Причины кризиса необходимо разделить на внешние и внутренние, имея в виду под
первыми, те причины, которые зарождаются и зреют во внешней для всех банков
среде и от последних не зависят, а под вторыми – причины, которые возникают
внутри банковской системы или банка, являются их собственными «продуктами» и
вполне им подвластны.
На мой взгляд, наличие факторов кризиса первоначально
заложено в модели развития банковской системы Республики Казахстан.
В принципе каждого из выше указанных факторов самого
по себе достаточно, чтобы кризис системы стал реальностью. Однако обычно кризис
характеризуется совокупным действием всех или многих из таких факторов.
В целом финансовый сектор, ввиду высокой зависимости
от внешних заимствований, первым ощутил на себе влияние кризиса на
отечественный рынок начало ощущаться уже со второй половины 2007 года.
Однако благоприятная внешнеторговая конъюнктура наряду
с продолжающимся привлечением ресурсов с внешних рынков в 2007-м и первой
половине 2008 года отодвинула прогнозы напряжения с банковской ликвидностью,
которая ожидалась из-за ухудшения доступа к зарубежным займам. Со второй
половины прошлого года практически прекратился доступ на внешние рынки
капитала, в последние месяцы к этому добавилось и падение цен на сырьевые
товары, что продолжало оказывать влияние на ситуацию в финансовом секторе и на
протяжении большей части текущего года.
В условиях сокращения притока валюты наряду с высоким
спросом на нее, связанным, в частности, с необходимостью погашения и
обслуживания огромного внешнего долга, власти были вынуждены пойти на резкое
ослабление курса тенге к доллару США. Девальвация тенге наряду с улучшением
ценовой конъюнктуры, с одной стороны, позволила нарастить золотовалютные
резервы Национального банка, снизила девальвационные ожидания. С другой стороны,
эта мера усугубила и без того сложное положение в банковской системе, имела
множество других негативных последствий, в том числе отразилась на индикаторах
экономики и социальной сферы в долларовом измерении. Относительно неплохие
темпы роста в уходящем году наблюдались на депозитном рынке. На конец октября
2009 г. объем депозитов в банках второго уровня увеличился более чем на 20% и
составил около 6,5 трлн. тенге. Без учета курсовой переоценки валютных
депозитов темпы роста можно оценивать на уровне порядка 7%, что в условиях
кризиса выглядит неплохо. На указанную дату на 6,7%, почти до 8 трлн. тенге,
выросли и объемы кредитов банков экономике. Но если не учитывать эффект
девальвации тенге, то объемы кредитования по сравнению с показателем на конец
марта сократились почти на 200 млрд. тенге, несмотря на рост ликвидности
банков.
Наиболее неудачным уходящий год сложился для
банковской системы Казахстана. Государственная поддержка крупных банков
позволила избежать системного кризиса, но качество кредитного портфеля
банковской системы продолжало ухудшаться. Рост расходов на создание резервов на
возможные потери по ссудам обернулся тем, что год завершится колоссальными
убытками и беспрецедентно высоким размером отрицательного капитала банковской
системы.
Валовый внешний долг Казахстана с момента обретения
независимости увеличивался быстрыми темпами и к концу 2008 года достиг
рекордного уровня $108,1 млрд. или 82% от ВВП. И это притом, что после начала в
2007 году финансового кризиса доступ к внешним рынкам заимствования для
развивающих стран был ограничен.
К началу 2009 года возможности казахстанских эмитентов
самостоятельно привлекать внешнее финансирование снизились до нуля. Тогда как
ситуация с графиком погашения внешних обязательств была несравнимо напряженней
(за год свыше $13 млрд.). А основная доля платежей по внешним долгам
приходилась уже на БТА Альянс, что дало формальный повод правительству для его
захвата.
В настоящее время внешние кредитные рынки
восстанавливаются, чему подтверждение – динамика спрэдов между ставками на
мировых финансовых рынках и базовыми ставками, которые достигли минимальных
уровней с начала кризиса.
В то же время восстановление это держится на крупных
интервенциях ликвидности со стороны ведущих центральных банков, прежде всего
США, а волатильность рынков при негативных событиях показывает хрупкость и
неустойчивость процесса. Риски дефолта в странах Восточной Европы и Прибалтики,
а также в Испании и Греции сдерживают инвесторов от эйфории на кредитных
рынках.
В структуре стран – кредиторов Казахстана существенную
долю номинально занимают Нидерланды (37,3%) (см. таблица №1), прежде всего за
счет мягкой фискальной и регулятивной политики, в результате которой
казахстанские эмитенты предпочитают проводить листинг евробондов на биржах
данной страны, но основные обороты проходят на биржах Лондона (LSE) и реальные
бенефициары во многом не из Голландии. (таблица № 1)
ТАБЛИЦА 1 Валовый внешний долг Казахстана по странам –
кредиторам на 01.07.2009 года
(млн. долларов США)
|
Наименование стран |
на 01.07.09 г. |
В том числе по секторам |
В т.ч. из «Других секторов» |
|||
|
Гос-ный |
межфирм. долг |
межфирм. долг |
межфирм. долг |
гос. гарантии |
||
|
Нидерланды |
39 758 |
0 |
18 140 |
21 618 |
13 826 |
0 |
|
США |
7 879 |
0 |
594 |
7 285 |
6 382 |
0 |
|
Великобритания |
7 493 |
5 |
3 261 |
4 228 |
993 |
0 |
|
Китай |
7 366 |
0 |
345 |
7 021 |
735 |
0 |
|
Франция |
5 062 |
0 |
6 |
5 056 |
4 532 |
2 |
|
Япония |
3 307 |
797 |
24 |
2 486 |
1 890 |
163 |
|
Виргинские острова |
3 044 |
0 |
7 |
3 037 |
1 492 |
0 |
|
Швейцария |
2 638 |
0 |
113 |
2 525 |
36 |
0 |
|
Австрия |
2 492 |
0 |
2 203 |
289 |
18 |
0 |
|
Германия |
2 473 |
23 |
1 430 |
1 020 |
147 |
12 |
|
Международные организации |
2 397 |
530 |
758 |
1 109 |
2 |
227 |
|
Российская Федерация |
2 365 |
0 |
251 |
2 114 |
412 |
0 |
|
Либерия |
2 055 |
0 |
0 |
2 055 |
2 055 |
0 |
|
Люксембург |
1 195 |
0 |
13 |
1 182 |
902 |
0 |
|
Всего |
106 673 |
1 760 |
32 196 |
72 717 |
39 583 |
495 |
Статистический бюллетень на 1.08.2009
г.
Также Нидерланды являются благоприятной оффшорной
зоной для структурирования инвестиций, поэтому многие проекты в Казахстане
финансируются через управляющие компании из этой страны. Так, $13,8 из $39,6
млрд. прямых иностранных инвестиций в Казахстан пришли через Нидерланды.
США занимают существенную долю в структуре
стран-кредиторов (7,4%), финансирование оттуда в основном направляется в виде
прямых инвестиций в казахстанские проекты ($6,3 млрд.), прежде всего в
нефтегазовый сектор.
Великобритания (7,0%) и Китай (6,9%) также занимают
существенные позиции, но в отличие от США финансовые потоки из этих стран
направляются на чистое кредитование казахстанских заемщиков реального сектора.
Примечательным фактом является незначительная позиция
России (2,3%) в структуре стран – кредиторов Казахстана, причем этот показатель
абсолютно не сопоставим с уровнем взаимных торговых оборотов. В этом отношении
Россия уступает даже таким странам, как Швейцария (2,5%) и Австрия (2,4%).
Следует ожидать, что по итогам 2009 года позиции стран
– кредиторов Казахстана изменятся в пользу Китая, стран Ближнего Востока и
международных финансовых организаций. Казахстан пока не реализовал крайний
вариант привлечения финансирования – кредиты МВФ, благодаря чему кредитные
рейтинги страны сохраняются на хорошем уровне.
В разрезе отраслей по уровню долговой нагрузки можно
выделить финансовую деятельность (доля 32,5%) и деятельность по проведению
геологической разведки и изысканий (27,7%), куда в основном и идут прямые
иностранные инвестиции. Также сильные позиции имеет сектор строительства
(8,1%). (см. таблица №2)
Чистый внешний долг (за исключением межфирменной
задолженности) Казахстана составляет $67,1 млрд., или 50,7% от ВВП, из них
$32,4 млрд. – это долги банковского сектора. Решение проблем банковского
сектора может стабилизировать общую ситуацию с задолженностью, но, несмотря на
это, долговая нагрузка Казахстана останется на более высоком уровне, чем в той
же России (26,9%).
Следует отметить, что долговая нагрузка финансовой
системы может сократиться по результатам реструктуризации БТА, «Альянс Банка» и
«Темирбанка» на сумму приблизительно $10 млрд., до отметки $20 млрд.
В связи с этим давление на банковский сектор в
следующем году может пойти на спад. Тогда в выигрышном положении окажутся те
банки, которые после кризиса вышли со стабильным финансовым состоянием и низким
уровнем левереджа. Например, «Народный банк», «Банк ЦентрКредит» и АТФБ.
Возникает, резонный вопрос, почему допустили до такого
состояния органы валютного регулирования в Республике Казахстан – Национальный
Банк и Правительство.
Ведь, очевидно превышение внешнего долга объемов
золотовалютных резервов Национального Банка, дает основание задуматься об
угрозе экономической безопасности страны.
Об этом, наглядно свидетельствуют события конца 1990-х
годов в странах юго-восточной Азии, которые продемонстрировали, сколь
разрушительным может быть потенциал воздействия валютной сферы на экономику. Об
этом свидетельствует собственный опыт страны в 1999 году, когда в результате
снижения цен на экспортную продукцию страны, национальная валюта практически
обесценилась в два раза.
Действительно, почему соответствующие органы
государства не делают выводов и не принимают меры по защите экономической
безопасности страны, вместо популистических заявлений, примерно такого
содержания: «Банковская система Казахстана – самая лучшая в странах СНГ».
Национальному Банку Республики Казахстан в
соответствии с Законом РК «О валютном регулировании и валютном контроле» (ст.
32), еще несколько лет назад необходимо было вводить режим специального
разрешения для стабильности финансовой системы и предотвращения угрозы
экономической безопасности страны – Республики Казахстан. В частности, временно
приостановить резидентам внешнее заимствование или ввести ограничение на выдачу
кредитов резидентам в иностранной валюте.
Внешние займы по сообщению органов надзора
преимущественно являются краткосрочными, поэтому требуется их постоянное
рефинансирование. По всей вероятности большинство займов в иностранной валюте
не хеджировались, и экономика республики подвергается значительному давлению
валютных курсов.
А преодоление этого давления путем существенного
повышения процентных ставок создаст проблемы уже для заемщиков в национальной
валюте.
Средний срок внешних займов, на ваш взгляд, должен
превышать три года. Более того, даты выплат необходимо относительно равномерно
распределять по времени и никак не концентрировать в каком-либо периоде. Это
снижает вероятность того, что значительная часть долга не будет рефинансирована
в «трудный» период, когда кредитный риск чрезвычайно высок.
В целом проблемы структуры внешних заимствований в
республике привели к разработке концепции по управлению внешним долгом, как
основы управления валютными резервами и внешними обязательствами страны.
Однако, несмотря на то, что концепция была одобрена в
декабре 2006 года Президентом Республики Казахстан, органы валютного контроля
реальных мер по снижению темпов роста внешнего заимствования не приняли.
Необходимо было ужесточить контроль не только за
получением внешних займов, но и за их использованием, прежде всего, направляя
их для инвестиций в целях возрождения национальной экономики.
Концепция должна была учитывать не только
государственные и гарантированные государством внешние обязательства, но также
несоответствие по валютам и срокам активов и обязательств частного сектора.
Совершенно очевидно, что при столь высокой зависимости
финансового сектора, а также денежно-кредитной и бюджетной сферы от
международных рынков и от валютных ресурсов любое колебание курса, равно как и
любые действия на рынке, которые могли спровоцировать такие колебания, являются
чреватыми крайне отрицательными последствиями для финансового положения страны
и для банковского и финансового секторов.
Резюме: Таким образом, банковские кризисы – явления
более чем нежелательные, приводящие к тяжелым общеэкономическим и социальным
последствиям. Среди всех возможных непосредственных последствий системного
банковского кризиса невозможно найти ни одного, которое можно было бы
истолковать как позитивное или благотворное. Позитивными могут оказаться только
более отдаленные последствия кризиса, точнее, не самого кризиса, а тех
правильных уроков, которые общество вынесет из него, реализации тех адекватных
решений, которые будут приняты на основе трезвого анализа того, что и почему
случилось.