ЗНАЧЕННЯ ТЕХНІЧНОГО ТА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛІЗУ У ФОРМУВАННІ МОДЕЛІ ПОВЕДІНКИ ВАЛЮТНИХ ДИЛЕРІВ В ПРОЦЕСІ ПРИЙНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РІШЕНЬ

Роговська-Іщук Ірина Володимирівна

Тернопільський національний економічний університет

Прогнозування майбутніх валютних курсів відіграє вирішальну роль в процесі здійснення конверсійних операцій на міжнародному валютному ринку, адже від того які зміни очікуються на ринку, в кінцевому результаті, залежить яку тактику обере валютний дилер. Традиційно виділяють два популярних підходи щодо здійснення якісного аналізу валютних курсів, а саме: технічний та фундаментальний. В попередніх публікаціях автором запропоновано використання фрактального аналізу в якості доповнюючого до традиційних методів прогнозування.

Загалом питання застосування фундаментального аналізу розглядають такі автори: В. Ліховидов, Л. Колмикова, Д. Піскулов; технічний аналіз досліджують: Р. Мамчиц, Ю. Жваколюк, Д. Піскулов, В. Сафін, А. Куліков, С. Суворов, В. Якимкін, А. Черкасов, І. Сорока, В. Ігнаточкін, Т. Борисова, В. Кравчук, А. Комлев, М. Кузнецов, А. Зайцев, В. Бившев, П. Кірюхов, А. Лобов, В. Миронов, В. Палкін; а фрактальний: Е. Петерс, Е. Найман, О. М. Сохацька, М. Чекулаев. Проте, проблемам поєднання вище перелічених методів прогнозування не приділяють належної уваги.

Фактично, сам процес вибору з яким стикається валютний торговець можна представити у формі двоетапної моделі, що включає пошук надійного посередника та підбір власне виду аналізу, яким доречно скористатись в кожному конкретному випадку. Зважаючи на переваги кожного варіанту такого вибору для окремих груп учасників, слід припустити, що керуватись в організації власної роботи на ринку FOREX торговці будуть саме ними. В будь-якому випадку всі вони мають змогу обирати між комерційним банком та дилинговим центром в якості посередника та між технічним і фундаментальним аналізом або їх комбінацією в якості основного підходу в інтерпретації валютних курсів.

Будь-який варіант вибору, здійсненого учасником валютних операцій може бути описаний з точки зору переваг і недоліків, якими він наділений. Абсолютно вірного єдиного варіанту поведінки торговця валютою на ринку FOREX не існує, зважаючи на різноманітність цілей, які переслідують учасники валютних операцій, на інвестиційні інтереси і горизонти та навіть їх власні уподобання і переконання. Не можуть бути прописані єдині правила, які б дали відповідь на питання про ефективне управління капіталом та забезпечували постійні прибутки на будь-якому ринку. Фінансові ринки характеризуються появою час від часу так званих гуру, до прогнозів яких прислухається більшість, проте досвід говорить, що успіх їх прогнозів є недовготривалим і носить комерційний характер. Взагалі, існує думка про те, що усі сучасні інструменти технічного аналізу – це лише ті методи і підходи, які дійсно були ефективними на певному етапі, а на сьогодні вже втратили свою актуальність. Нами не підтримується така точка зору. В сучасних умовах доступної інформації, електронної торгівлі та швидкісної передачі будь-яких даних приховати чи обмежити доступ до новітніх розробок у будь-якій галузі досить складно. До того ж дилингові центри і комерційні банки, які виконують посередницькі послуги на валютному ринку в умовах зростання конкуренції зобов’язані продемонструвати власні переваги, що не можливо здійснити без розширення меж як фундаментального так і технічного аналізу.

Пропозиція чи пропагування використання неякісних інструментів та методів аналізу, не забезпечує стійкого ефекту залучення нових клієнтів. Тому посередники намагаються включати у свої програми усі можливі нововведення, розширюючи асортимент інструментів і тим самим забезпечуючи широкі можливості вибору для своїх клієнтів.

Зустрічаються публікації, де дилингові центри і сам ринок FOREX, мало не ототожнюють з шахрайством, коли до роботи з валютою залучаються низькокваліфіковані торговці, які пройшли оглядовий курс торгівлі на валютних ринках. Посередники зацікавлені в залученні нових учасників валютних операцій, які б користувались безпосередньо їх послугами, а не у їх програшах, адже їх прибутки напряму залежать від ефективності торгівлі усіх клієнтів і від їх кількості.

На рис. 1 відображено модель поведінки учасника валютного ринку в процесі прийняття інвестиційного рішення. Дана модель містить усі етапи, включаючи вибір посередника. Зрозуміло, що його пошук здійснюється лише тими торговцями, які вперше прийняли рішення про діяльність на ринку FOREX. У наступні рази вони будуть проходити всі етапи прийняття рішення, минаючи першого, тобто вибору посередника.

Торговцю корисно знати в чому саме полягають посередницькі послуги на валютному ринку. Вони спрямовані на забезпечення доступу на валютний ринок та створення сприятливих умов торгівлі валютою. Для цього розроблено цілий комплекс послуг, які власне і надають посередники – це організація навчання, відкриття і обслуговування рахунків та забезпечення клієнта своєчасною інформацією. Перераховані послуги відрізняються як якістю, так і вартістю. Отже, вибір посередника залежать від його фінансових можливостей та пріоритетів у торгівлі. Фактично цей етап є підготовчим.

Безпосередня участь інвестора у торгах на валютному ринку передбачає також вибір валютної пари, привабливої для торговця. З цією метою необхідно визначити ступінь стабільності валюти, періодичність виходу фундаментальних новин, що впливають на формування її курсу, проаналізувати ефективність інструментів технічного аналізу тощо. Загалом торговець може віддавати перевагу певній валютній парі, або набору валют, а також змінювати свої пріоритети в залежності від ситуації. Вибір валютної пари також належить до підготовчого етапу, але в запропонованій моделі, цей елемент навмисно упускається, адже він потребує окремого детального розгляду, який потрібно проводити в кожній конкретній ситуації.

Висока волатильність ринку FOREX унеможливлює узагальнення характеристик валютних пар і формулювання правил вибору валюти для торгівлі, або дозволяє це здійснити впродовж малого проміжку часу.

Після підготовчого етапу відбувається безпосередній вибір виду аналізу, який застосовуватиме торговець, прогнозуючи валютні курси. Ступінь залежності обраного методу прогнозування в більшості випадків пов’язаний з інвестиційним горизонтом того, хто обирає. Підхід до вибору одного із чи поєднання обох видів аналізу в більшості випадків має суб’єктивний характер, але сильні сторони кожного з них дозволяють сформулювати та узагальнити правила їх використання. Повторимо, що оптимальним, на нашу думку, є поєднання елементів фундаментального та технічного аналізу, що дасть одночасно відповідь на основні питання валютної торгівлі: коли саме слід відкривати довгі та короткі позиції, коли їх доцільно закрити, як буде змінюватись курс у майбутньому, наскільки він може змінитись, на яких рівнях доцільно розташовувати запобіжні накази, чи ринок перебуватиме у стані відносного спокою, а чи буде знаходитись в тренді, як довго триватиме така ситуація на ринку.

Окремі з названих питань можуть бути розв’язані лише з використанням технічного, або фундаментального аналізу. Проте, успішна торгівля на валютному ринку передбачає отримання відповіді на усі поставлені запитання, при чому відповідь повинна бути максимально точною. Модель, запропонована нами, включає також фрактальний аналіз, який не можна віднести ні до технічного, а ні до фундаментального. Фрактальний аналіз в певній мірі доповнює технічний і багато в чому пояснює ефективність його традиційних методів.

Завершальним етапом здійснення валютних операцій є прийняття рішення про купівлю, продаж чи утримання від угоди. Кінцеве рішення залежить від здійснених прогнозів і фундаментальних новин, оприлюднених напередодні чи на момент здійснення імовірної угоди. Результат валютних операцій залежить від правильності і своєчасності прогнозів, а, отже, аналітична діяльність є центральною в процесі прийняття інвестиційних рішень.

При використанні реальних та маржинальних конверсійних операцій на валютному ринку FOREX безпосередній їх учасник може скористатись вище запропонованою моделлю поведінки. Технічний аналіз і в першому і в другому випадку забезпечує користувача додатковими методами прогнозування, що дозволяють знайти відповіді на питання оптимального періоду здійснення операції, якою б не була її мета (реальна купівля чи продаж стандартного лоту валюти, чи арбітражні операції на умовах маржинальної торгівлі).

Література:

1. Жваколюк Ю.В. Внутридневная торговля на рынке ФОРЕКС / Ю. В. Жваколюк. - СПб. : Питер, 2000. – 192 с.

2. Жижилев В.И. Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг / В.И. Жижилев – М.: Финансовый консультант, 2002. – 280с.

3. Закорян И. Практический интернет-трейдинг / И. Закорян. - 2-е изд. М.: Интернет-трейдинг 2004. – 376 с.