Узлова Е.Н.

Научный руководитель: Озарина О.В.

Оценка внешнего долга Украины

В настоящий момент проблема обслуживания государственного долга - один из ключевых факторов макроэкономической стабильности в стране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть бюджетная дееспособность, состояние ее валютных резервов, а следовательно стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка. Перечисленные причины определяют актуальность данной проблемы для всех участников финансового рынка.

Внешний государственный долг - это составная часть государственного долга по внешним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-нерезидентами. Наличие внешнего долга у страны является нормальной мировой практикой. Однако существуют границы, за пределами которых увеличение государственного внешнего долга становится опасным. Масштабное привлечение займов может привести страну к зависимости от кредиторов. Для относительной характеристики величины государственного долга в мировой практике используются специальные показатели – относительные параметры внешнего долга. Они включают отношение долговых платежей (по погашению и обслуживанию долга) к экспорту товаров и услуг. По классификации Международного банка реконструкции и развития низким уровнем внешней задолженности считается отношение меньше 18 %; умеренным – 18-30%. Другими показателями также являются:

· отношение валового внешнего долга к ВВП (менее 48% - низкая; 48-80% - умеренная задолженность);

· отношение валового внешнего долга к экспорту товаров и нефакторных услуг (менее 132% - низкая; 132-220% - умеренная);

· отношение платежей вознаграждения к к экспорту товаров и нефакторных услуг (менее 12% - низкая; 12-20% - умеренная).

Валовый внешний долг Украины в 2008 году вырос на 55%, или на 30,008 млрд. долл., и к началу 2009 года достиг 84,52 млрд. долл.

Об этом говорится в информации, обнародованной на сайте Национального банка Украины.

По данным Нацбанка, внешний долг сектора государственного управления за 2008 год увеличился на 1,784 млрд. долл. - до 14,678 млрд. долл. Внешний долг органов денежно-кредитного регулирования страны сократился на 0,418 млрд. долл. - до 0,462 млрд. долл. Внешний долг украинских банков увеличился более чем в два раза - с 14,089 млрд. долл. до 30,971 млрд. долл. При этом, объем краткосрочных обязательств вырос на 5,470 млрд. долл. до 11,935 млрд. долл.; долгосрочных – на 11,412 млрд. долл. до 19,036 млрд. долл. Внешний долг других секторов экономики вырос за минувший год на 10,216 млрд. долл. до 34,922 млрд. долл.

По информации НБУ, объем краткосрочных и долгосрочных обязательств на начало 2009 года составил 10,802 млрд. долл. и 24,120 млрд. долл. соответственно.

Таким образом, внешняя ликвидность Украины остается слабее среднего значения для стран с рейтингами категории «BB». В результате значительных заимствований со стороны частного сектора общий объем внешнего долга к концу 2008 года увеличился до 54% ВВП, что существенно превышает среднее значение для стран с рейтингами категории «BB» в 32%.

Но, в то же время, аналитики Phoenix Capital выделяют четыре причины, по которым, по их мнению, дефолта в 2009 году не будет:

· Выплаты по суверенному долгу составляют $2,3 млрд в 2009 году. Даже если добавить $0,7 млрд выплат по квазисуверенам, общая сумма остается незначительной по сравнению с $28 млрд золотовалютных резервов;

· В государственном бюджете предусмотрено перераспределение 125 млрд грн Министерством финансов. Эта сумма гораздо больше 67 млрд грн, которые были предусмотрены в прошлом году. Минфин может перенаправить денежные потоки с прочих затрат на выплаты по внешним обязательствам;

· Баланс торговли товарами в феврале был сведен с дефицитом всего лишь в $0,3 млрд, и, скорее всего, продолжит улучшаться на фоне стремительного падения импорта. Улучшение торгового баланса позволит государству тратить меньше валютных резервов на интервенции, направляя эти средства на выплаты по внешнему долгу;

· ЕБРР и Мировой банк согласовали предоставление Украине новых кредитов, мы ожидаем также пролонгацию существующих долгов. Кроме того, европейские банки анонсировали планы влить $2-3 млрд в свои украинские "дочки". Эти меры обеспечат приток капитала в Украины в этом году, однако в любом случае он будет гораздо ниже $30 млрд запланированных выплат.

Поэтому эксперты Phoenix Capital склоняются к выводу о том, что в 2009 году, в преддверие президентских выборов-2010, правительство предпримет необходимые меры для избежания дефолта.

Литература:

1. http://www.unian.net

2. Денисюк В.А. В этом году Украине дефолт не грозит // Корреспондент. – 2009. – №5.

3. Павел Вуец. Внешний долг Украины может стать рекордным // Фокус. – 2009. - №20.

4. Куваев Д.В. Валовый внешний долг Украины увеличился на 55,5% // УкрРудПром. – 2009. - №14.