Экономические науки/10.Экономика предприятия.

Доц.. Мазур К.В., студ. Сандул О.В.

Вінницький торговельно-економічний інститут

Київського національного торговельно-економічного університету

Ризики в інвестиційній діяльності підприємства

Реальне інвестування підприємства у всіх його формах сполучено із численними ризиками, поєднувані загальним поняттям "ризик реального інвестування", основу інтегрованого ризику реального інвестування підприємства становлять так звані проектні ризики, тобто ризики, пов'язані зі здійсненням реальних інвестиційних проектів підприємства. У системі показників оцінки таких проектів рівень ризику займає третє по значимості місце, доповнюючи такі його показники, як обсяг інвестиційних витрат і сума чистого грошового потоку.

Актуальним питання залишається довгий період, адже кожна фінансова операція супроводжується виникненням певної групи ризиків, крім того, суперечлива природа ризику проявляється в зіткненні об’єктивно існуючих ризикових дій з їх суб’єктивною оцінкою. Часто виникає необхідність вибору з декількох можливих варіантів рішень, що збільшує імовірність настання ризикових ситуацій. Тому питання методів зниження, управління ризиком завжди буде залишатись актуальним в будь-якій фінансово-господарській діяльності[3.12-15ст]

Теоретичні та методологічні аспекти розробки системи економіко-математичних моделей розвитку та функціонування мікроекономічних об`єктів досліджувалися в наукових працях О.О. Бакаєва, В.І. Гриценка, П.С. Кнопова, Т.П. Марьяновича, В.С. Михалевича, І.М. Ляшенка, Л.І. Бажан та інших вчених. Ці праці дозволили поглибити дослідження з питань аналізу, оцінки та моделювання ризикових ситуацій в економіці, і особливо в інвестиційній діяльності. На автотранспорті слід виділити праці по даній проблематиці Л.С. Чеснакової, В.В. Масалітіної, Я.О. Лудченка, Л.С. Козак, В.Савчука. Серед російських дослідників заслуговують уваги роботи А.М. Дуброва, Б.А.Лагоші, К.В. Захарова, А.В. Циганка, В.П. Бочарникова, В.П. Виленського та інших вчених.

Ризиком окремого фінансового інструмента інвестування розуміється ймовірність відхилення фактичного інвестиційного доходу від очікуваної його величини в ситуації невизначеності динаміки кон’юнктури відповідного сегмента фінансового ринку й майбутніх результатів господарської діяльності його емітента.

Під ризиком реального інвестиційного проекту (проектним ризиком) розуміється можливість виникнення в ході його реалізації несприятливих подій, які можуть обумовити зниження його розрахункового ефекту.

Проектний ризик є об'єктивним явищем у функціонуванні будь-якого підприємства, що здійснює реальне інвестування. Він супроводжує реалізацію практично всіх видів реальних інвестиційних проектів, у яких би формах вони не здійснювалися. Хоча ряд параметрів проектного ризику залежить від суб'єктивних управлінських рішень, відбитих у процесі підготовки конкретних реальних інвестиційних проектів, об'єктивна його природа залишається незмінної.

Рівень проектного ризику, властивому здійсненню навіть однотипних реальних інвестиційних проектів того самого підприємства, не є незмінним. Він істотно варіює під впливом численних об'єктивних і суб'єктивних факторів, які перебувають у постійній динаміці. Тому кожний реальний інвестиційний проект вимагає індивідуальної оцінки рівня ризику в конкретних умовах його здійснення [2.ст.20-27]. Це є свідченням того, що підходи до аналізу ризику повинні бути взяті для кожного випадку окремо, це підвищить ефективність управління ризиком і не лише в інвестиційній діяльності.

Оцінка рівня проектного ризику базується на наступних принципах і методичних підходах, використовуваних у сучасній практиці Керування проектами:

1. Загальна оцінка проектного ризику здійснюється шляхом визначення інтегрованого їхнього показника, характеризується як «рівень проектного ризику». Цей показник інтегрує вплив всіх видів ризику, пов'язаних з реалізацією розглянутого проекту.

2. В основі оцінки рівня проектного ризику лежить визначення можливого діапазону відхилень показників ефективності проекту від розрахункових їхніх величин. Ніж ширше цей можливий діапазон відхилень, тим вище рівень проектного ризику.

3. Як розглянутий показник ефективності, використовуваного для оцінки рівня проектного ризику, може бути вибраний кожний з них. Разом з тим, найбільша перевага в процесі такої оцінки віддається показникам чистого наведеного доходу й внутрішньої ставки прибутковості. Ці показники найбільшою мірою характеризують можливості забезпечення росту ринкової вартості підприємства в результаті реалізації проекту.

4. Для кількісного виміру розмірів можливих відхилень ефективності проекту від розрахункової її величини використовується система показників, що відображають ступінь її захищеності. Основними із цих показників є дісперсія, середньоквадратичне (стандартне) відхилення й коефіцієнт варіації.

5. Оцінка можливої захищеності розрахованих показників ефективності проекту здійснюється в максимально широкому діапазоні можливих умов його реалізації. У цих цілях прогнозуються різні варіанти можливої зміни факторів зовнішнього інвестиційного середовища й параметрів внутрішнього потенціалу підприємства, які генерують погрози зниження розрахункової ефективності проекту в процесі його реалізації. . Аналіз чутливості проекту. Основним завданням використання цього аналітичного методу є оцінка впливу основних вихідних (факторних) параметрів на результативні показники ефективності реального інвестиційного проекту. У процесі здійснення цього аналізу, послідовно змінюючи можливі значення варіативних вихідних (факторних) показників, можна визначити діапазон коливань вибраних для оцінки ризику проекту кінцевих показників його ефективності, а також критичні значення вихідних (факторних) показників розглянутого проекту, які ставлять під сумнів доцільність його здійснення. Чим вище ступінь залежності показників ефективності проекту від окремих вихідних (факторних) показників її формування, тим більше ризиковим він уважається за результатами аналізу чутливості.[4.234-240ст.]

Практично всі інвестиційні операції підприємства, пов'язані з використанням різних видів фінансових інструментів інвестування, є ризиковими, тому що очікуваний по них рівень інвестиційного доходу не може бути гарантований з повною визначеністю. Тому використовуючи в процесі інвестування той або інший фінансовий інструмент, необхідно в кожному конкретному випадку оцінювати його ризик.

Література

1. Бланк І.О.,Гуляєва Н. М. Інвестиційний менеджмент: Опорний конспект лекцій. – К.: КДТЕУ, 1998.

2. Бланк І.О.,Гуляєва Н. М. Інвестиційний менеджмент: Підручник. –К.: КНТУ, 2003. – 398с.

3. Грачева М.В. Анализ проектных рисков.- М. – ЗАО «Финстат-информ»,1999.-216с.

4. Іванченко І.Ю. Моделювання економічних ризиків і ризикових ситуацій. Навчальний посібник. – К.: Центр учбової літератури, 2007.-344с.

5. www. beri. com