Шкляр А.І.

ДУ «Інститут економіки та прогнозування НАН України»

Сучасні «валютні війни» та нові «тихі гавані»

Низка країн з порівняно недооціненими валютами (Аргентина, Бразилія, Індонезія, Китай, Республіка Корея) свідомо захищає національну валюту від зростання для отримання конкурентних переваг на світовому ринку. З іншого боку, країни з відносно сильними валютами (США, Японія, Великобританія, країни зони євро), здобувають експортні переваги не за рахунок цінового фактору, а придбаваючи відносно дешевий імпорт та виробляючи наукоємкий експорт. Проте останнім часом позиція низки країн з сильними валютами суттєво змінилась, а ситуація все частіше характеризується фахівцями як «валютні війни».

Так, суттєве зміцнення швейцарського франка проти євро та долара з початку року до середини серпня 2011 року на 16,8% і 21,75% відповідно, змусило Швейцарський Національний Банк вже на початку вересня 2011 року вперше за більш ніж 30 років оголосити про фіксування граничного курсу швейцарського франка до євро на позначці 1,20 (рис.1) [1]. Фактично Швейцарський центробанк оголосив про готовність скуповувати іноземні валюти в необмеженій кількості, пообіцявши збільшити розміри поточних рахунків фінансових установ Швейцарії до 80 мільярдів франків замість поточних 30 мільярдів. Загалом, ЦБ прагне істотного і сталого ослаблення франка «з метою захисту стабільності швейцарської економіки» [2, 3].

Активні заходи щодо захисту власної валюти від зміцнення були вжиті і японським міністерством фінансів, що оприлюднило пакет заходів по боротьбі зі зміцненням йєни вартістю USD 100 млрд., а також заявило про готовність провести на ринку серію валютних інтервенцій та послабити свою монетарну політику. Кошти з нової програми обсягом USD 100 млрд. будуть спрямовані на підтримку невеликих експортерів, а також стимулювання угод зі злиття і поглинанню та забезпечення компаній ресурсами [4].

Рис. 1. Динаміка курсу EUR/CHF, січень-вересень 2011 року

Джерело: Інформаційна система Bloomberg

Так, в середині серпня 2011 року курс йєни до долара досяг максимального рівня за всю післявоєнну історію - 75,95 йєни, а загалом протягом 2011 року японська йєна зміцнилась більш як на 7,8% проти дол. США. Це завдає серйозної шкоди традиційно ескпортоорієнтованій економіці Японії: прибуток японських виробників падає, а ризики перенесення національного виробництва в більш економічно-вигідні регіони планети навпаки зростає.

Фінансовий капітал в умовах падіння рівня довіри до ключових резервних валют світу – долара США та євро почав шукати інші «тихі гавані», інвестуючи в порівняно недооцінені «сировинні» валюти країн з низьким борговим навантаженням. Найбільш популярні в цьому розрізі у 2011 році є норвезька крона, австралійський і новозеландський долари. Інтерес інвесторів до цих валют викликаний насамперед відсутністю величезного державного боргу та вагомою долею природних ресурсів в структурі експорту цих країн. Відношення держборгу до ВВП в кожній з цих трьох країн менше 50%, в той час як в США аналогічний показник становить близько 60%, у Великобританії - 77%, у Німеччині - 79%. Всі ці країни мають вищі кредитні рейтинги ААА, з їх валютами легко проводити зовнішньоторговельні операції, а національні валютні ринки є досить ліквідними. В результаті, за даними Bloomberg, за останні 12 місяців новозеландський долар виріс на 3,5% до кошика із десяти валют основних розвинених країн, австралійський - на 2,6%, а франк злетів майже на 30% станом на 31 серпня 2011 року [5].

Рис. 2. Динаміка курсів валют «сировинних тихих гаваней» проти долара США, січень-вересень 2011 року

Джерело: Інформаційна система Bloomberg

Таким чином, в сучасних умовах наджорсткої конкуренції на зовнішньому ринку країнам з сильними валютами все активніше доведеться захищати власні експортні інтереси від девальваційних кроків конкурентів з слабкими валютами. Очевидно ситуація вимагає скоординованого втручання керівництва найбільших розвинутих країн світу та визначення допустимих дисбалансів прийнятних для світового ринку загалом.

Джерела:

1. ЦБ Швейцарии впервые за 30 лет привязал франк к евро, установив потолок в 1,20 франка // ИНТЕРФАКС-АФИ. Цюрих. 6 сентября 2011 года.

2. Інформаційна система Bloomberg.

3. Национальный банк Швейцарии борется с укреплением франка // Форекс дайджест. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <http://forex-digest.ru/index.php?p=news&area=1&newsid=204>.

4. Япония обнародовала новый пакет мер объемом $100 млрд по борьбе с укреплением иены // ИНТЕРФАКС-АФИ. Токио. 25 августа 2011 года.

5. Мироненко В. Альтернативные валюты // Инвестгазета. – 2011. – №31. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <http://www.investgazeta.net/finansy/alternativnye-valjuty-161755/>.