Развитие инфраструктуры финансового рынка

Л.Р. Курманова

доктор экономических наук

Башкирский государственный университет

Д.А. Курманова

кандидат экономических наук

Уфимский государственный авиационный технический университет

Развитие инфраструктуры финансового рынка

В инвестиционной сфере России концентрируются сегодня наиболее острые проблемы экономического развития. Для большинства российских предприятий проблема технического переоснащения производства стоит весьма остро. По данным Федеральной службы статистики в среднем износ оборудования по всем промышленным отраслям в 2009 г. составил более 70 % (для сравнения в Германии в среднем 8%). Самая высокая скорость «старения» оборудования в условиях России наблюдается в отраслях газодобывающей и легкой промышленности: за четыре года скорость износа составила более 15%.

По некоторым оценкам, ежегодная потребность в прямых инвестициях в экономику Российской Федерации составляет 15-20 млрд. долл. США только для возмещения выбывающей активной части основных фондов, а с учетом накопленного в экономике физического износа этой части основных фондов общая потребность в инвестициях возрастет до 350 млрд. долл. США. Учитывая масштабы экономических преобразований, которые предстоит сделать в России в процессе структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники финансирования, существующие на предприятиях. В этой связи роль и значение финансового рынка в развитии экономики являются актуальными.

Признание существенной роли финансовой системы в экономическом развитии – одно из стандартных положений современной институционально-эволюционной теории. Й. Шумпетер показал неправомерность сведения деятельности финансовых учреждений к чисто технической функции денежного опосредования актов обмена. Он отметил, что любая новая комбинация «в отличие от существующей не может финансироваться за счет поступающих доходов», поэтому нуждается в кредите для покупки необходимых средств производства. В связи с этим при переходе от обслуживания хозяйственного кругооборота к денежному обеспечению экономического развития финансовые учреждения превращаются в могущественную силу, которая предоставляет предпринимателям покупательную способность без незамедлительного создания нового товарного предложения [1].

В рыночной экономике все приоритеты экономического роста имеет открытая экономическая система, связанная с зарубежными странами механизмом финансовых операций. Организации, представляющие финансовые услуги, рассматриваются как посредники в процессе размещения финансовых средств. Финансовые посредники классически рассматриваются как "… совокупность финансовых фирм, таких, например, как банки, взаимные и пенсионные фонды, страховые компании, чьи функции заключаются в аккумулировании денежных средств семейных хозяйств и последующем представлении этих средств в распоряжение фирм (на коммерческой основе)" [2].

Основная задача финансовой системы государства, в целом, и финансовых рынков, в частности, заключается в размещении ресурсов посредством формирования адекватного финансового механизма. Сложившийся в экономике финансовый механизм включает:

– механизм мультипликации денег, получивший международный характер в связи со свободным хождением национальных валют;

– механизм использования финансовых производных инструментов, обеспечивающих диверсификацию рисков и расширение возможностей финансовых спекуляций;

– механизм кредитования, реализуемый банковскими группами и транснациональными банками, охватывающими целый ряд сегментов финансового рынка.

Взаимосвязь и взаимообусловленность воспроизводственных циклов продуктов и услуг с финансовой системой определяются наличием современной инфраструктуры российского финансового рынка.

Инфраструктура финансовых отношений является важнейшей институциональной составляющей финансового рынка, направленная на развитие экономических отношений в системе финансового посредничества, обеспечивающей механизм межотраслевого и межтерриториального перераспределения денежного капитала в соответствии с потребностями воспроизводственного процесса. Формирование инфраструктуры финансового рынка способствует созданию организационной, технологической и правовой среды с целью организации эффективной системы взаимодействия субъектов финансового сектора и реальной экономики.

Процессы трансформации экономических отношений, затронувшие все стороны хозяйственных процессов, и формирование возможностей для создания свободных взаимовыгодных отношений между любыми участниками экономического взаимодействия выдвинули в сферу внимания науки вопросы соответствия формирующейся инфраструктуры национального хозяйства, в том числе инфраструктуры финансовых отношений, решаемым в текущий момент задачам социально-экономического развития. Преобразование инфраструктуры происходит во всех отраслях и сферах деятельности, но процессы эти характеризуются различиями в темпах, которые могут порождать дополнительную нестабильность в период трансформации экономики.

В рейтинге Всемирного экономического форума (World Economic Forum) в 2010-2011 гг. по уровню развития финансового рынка Россия занимает 125 место, по защите прав собственности – 128, по защите прав акционеров – 132 место [3]. По этой причине важна адекватность понимания обществом и экономической наукой современных закономерностей становления и развития инфраструктуры.

Инфраструктура является обязательным компонентом любой целостной экономической системы и рассматривается как совокупность институтов, систем, служб, организаций, обслуживающих рынок и выполняющих определенные функции по обеспечению нормального режима его функционирования [4]. Наиболее ярко процессы становления и развития инфраструктуры прослеживаются в сфере финансовых отношений, являющих особенности рыночных преобразований хозяйственного взаимодействия.

В воспроизводственном процессе, представляющем собой единый процесс кругооборота материально-вещественных и стоимостных факторов развития экономики, участвуют все элементы финансовой системы и инфраструктуры хозяйствования. Их взаимодействие и функционирование обусловлены потребностями воспроизводственного процесса и формируют инструменты обеспечения эффективности процессов воспроизводства. Если потребности отсутствуют или нет соответствующих условий для их реализации, то каждый из сегментов функционирует автономно, замыкаясь на собственные интересы. Именно функционирующий капитал реальной экономики, в движении которого создается прибавочная стоимость, формирует базу для возникновения, функционирования и постоянного воспроизводства ресурсов финансовой системы. С другой стороны, финансовая система, ее ресурсы выступают фактором, оказывающим влияние на процессы воспроизводства капитала реальной экономики. К тому же финансовые ресурсы выступают, как связующее звено между циклами воспроизводственного процесса и могут способствовать созданию и запуску в действие механизма перелива свободного капитала в отрасли производственной инфраструктуры с целью активизации их деятельности и поддержания экономической активности [5].

В создании и функционировании инфраструктуры финансового рынка можно выделить следующие блоки (рис. 1):

- правовая или институциональная инфраструктура (институциональный режим), представляющая совокупность выполняемых и узаконенных норм и способов поведения в «конституционной действительности», определяет нормы правоприменения и правила поведения экономических субъектов, институтов государства и институциональных субъектов;

- операционная инфраструктура или финансовые институты, которая рассматривается как совокупность финансово-кредитных учреждений, необходимых для осуществления операций финансового посредничества на рынке финансовых услуг. Основное назначение финансового института – организация эффективного перемещения движения денежных потоков (в прямой или опосредованной форме) с помощью различных финансовых инструментов;

- мобилизационная инфраструктура, представленная структурными подразделениями финансово-кредитных организаций, направленная на привлечение свободных денежных средств в целях их последующего инвестирования в реальную экономику посредством финансово механизма;

- информационная инфраструктура, в том числе электронные информационные технологии (сетевые технологии), являющиеся носителем информации, которые обладают специфическими только им присущими методами формирования информационного пространства (среды), направлена на передачу информационных ресурсов, что способствует снижению трансакционных издержек и ускорению оборачиваемости финансовых ресурсов;

- когнитивная или образовательная система, обеспечивающая процесс создания, закрепления и распространения финансовых знаний, реализуется через парадигму развития экономического и бизнес-образования. Для финансового рынка важен перевод теоретических знаний в область практических действий;

- система институциональных индикаторов (индикативного мониторинга), включающая систему оценки качества предоставляемых финансовых услуг (причем выделяют ценностные стандарты и стандарты качества работы), позиционирования финансово-кредитных организаций на основе ранжирования международными и национальными рейтинговыми агентствами, государственными органами, формирования оценочных индикаторов сегментов финансового рынка и др.

Эффективная институциональная среда финансового рынка представляет собой структуру институциональных соглашений, опосредующих взаимодействия рыночных агентов, институтов государства и общества, обеспечивающую повышение экономической безопасности и снижение трансакционных издержек функционирования субъектов финансового рынка при взаимном согласовании и гармонизации их интересов. Эффективность деятельности на развивающихся финансовых рынках зависит, главным образом, от того, насколько экономические агенты информированы о его специфике и в какой степени они могут к ней приспособиться. Не случайно Дж. М. Ходжсон метко сравнивает институциональную среду со «скрытым механизмом убеждения» [6].

Таким образом, роль инфраструктуры финансового рынка заключается в поддержании системы взаимосвязей в экономике, направленной на обеспечение эффективного взаимодействия финансового сектора с социально-экономическим развитием регионов. Функционирование финансового рынка создает необходимые условия для удовлетворения потребностей экономических субъектов по трансакционному мотиву и обеспечения эффективности процессов воспроизводства, что находит отражение в функциях, возлагаемых на инфраструктуру:

- обеспечение взаимодействия субъектов рыночной экономики и функционирования хозяйственных взаимосвязей, что непосредственно отражает содержание контрактной функции;

- регулирование движения финансовых потоков в целях инвестиционного обеспечения воспроизводственных процессов.