Экомика/2. Внешнеэкономическая деятельность
Яскилка О.А.
Научный руководитель: ст. преподаватель Беляева Е.К.
Донецкий национальный университет экономики и торговли
имени Михаила Туган-Барановского
АНАЛИЗ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
УКРАИНЫ И ПУТИ ЕЁ
УМЕНЬШЕНИЯ
В настоящий момент
проблема обслуживания государственного долга - один из ключевых факторов
макроэкономической стабильности в стране. От характера решения долговой
проблемы будет зависеть бюджетная дееспособность, состояние ее валютных
резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень
процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов
отечественного финансового рынка.
Проблема роста внешнего
долга Украины из-за дефицита бюджетных средств, превратилась в
одну из наиболее актуальных тем не только финансовой, но и всей экономической
системы в целом.
Данной проблемой
занимались такие ученые, как Т.
Вахненко, Ю. Иваненко, А. Мамишев, В. Загорский, З. Луцышин.
Целью данной работы
является определение основных проблем внешней задолженности Украины, ее анализ
и разработка путей решения данных
проблем.
Валовой внешний долг
(ВВД) представляет собой непогашенную сумму фактических и ничем не
обусловленных обязательств резидентов данной страны перед нерезидентами, которая
требует выплаты основного долга и/или процентов, на определенный момент
времени. [1]
Валовой внешний долг
(ВВД) включает в себя и государственный внешний долг (правительства и
Национального банка), и негосударственный (банков, национальных и акционерных
компаний, в том числе нефтяных компаний – у своих материнских зарубежных
компаний).
По данным Национального
банка, валовой внешний долг Украины в 2008 году вырос на 55%, или на 30,008
млрд. долл., и к началу 2009 года достиг 84,52 млрд. долл.; на конец 2010 г.
достиг 117,3 млрд долл. (85,7% от ВВП)
Валовой внешний долг Украины на 1 июля
2011г отражен в таблице 1.
Таблица1.
Валовой внешний долг Украины на 1
июля 2011г. [3].
|
|
1.01. 2011 |
1.04. 2011 |
1.07. 2011 |
Изменения за I полугодие, % |
Изменения за I полугодие, млн долл. |
Изменения за II квартал, % |
Изменения за II квартал, млн долл. |
|
Сектор госуправления |
24982 |
25980 |
27289 |
9,23 |
2307 |
5,04 |
1309 |
|
Органы денежно-кредитного регулирования |
7509 |
7731 |
7804 |
3,93 |
295 |
0,94 |
73 |
|
Банки |
28119 |
28481 |
7477 |
-2,28 |
-642 |
-3,53 |
-1004 |
|
Другие сектора |
50843 |
52401 |
4314 |
6,83 |
3471 |
3,65 |
1913 |
|
Прямые инвестиции: межфирменный долг |
5893 |
6111 |
6494 |
10,20 |
601 |
6,27 |
383 |
|
Валовой внешний долг |
117346 |
120704 |
23378 |
5,14 |
6032 |
2,22 |
2674 |
Валовой внешний долг (ВВД) Украины за
второй квартал 2011 года вырос на 2,2% - до 123,378 млрд долл. [2]
В течение первого полугодия 2011 года
объем валового внешнего долга Украины увеличился на 6,0 млрд долл. (на 5,1%) и
по состоянию на 1 июля 2011 года составил 123,4 млрд долл. Относительно ВВП
долг сократился к 82,5% по сравнению с 85% на начало 2011 года.
По оценке НБУ, динамику валового объема
внешних обязательств Украины в первом полугодии 2011 года, среди прочего,
определяло размещение правительством еврооблигаций на 2,8 млрд долл.
(одновременно состоялось плановое погашение еврооблигаций-2004 на 600 млн
долл.), выпуск под гарантии правительства еврооблигаций других корпораций (на
0,7 млрд долл.) и накопление краткосрочного долга по торговым кредитам.
Доля долга секторов госуправления и
органов денежно-кредитного регулирования достигла 28,4%, в то же время удельный
вес долга банковского сектора в валовом объеме внешнего долга продолжает
сокращаться (22,3% по сравнению с 24,0% по состоянию на начало 2011 года).
Внешний долг государственных банков в
течение первого полугодия 2011 года возрос на 0,8 млрд долл. - до 3,8 млрд
долл. (13,8% от долга банковского сектора) вследствие увеличения обязательств
по еврооблигациям (на 0,5 млрд долл.) и долгосрочным депозитам (на 0,3 млрд
долл.) [2]
Внешний долг предприятий с долей
госсобственности свыше 50% в первом полугодии 2011 года увеличился до 8,2 млрд
долл. (13,5% от общего долга других секторов экономики) за счет роста
кредиторской задолженности перед нерезидентами - на 0,4 млрд долл. и
обязательств по еврооблигациям - на 0,7 млрд долл. [2]
По данным НБУ, доля краткосрочного долга
за первое полугодие 2011г. возросла до 23,3% с 21,8%.
Основной валютой
внешних обязательств по состоянию на 1 июля 2011 года оставался доллар США
(70,0%). Удельный вес обязательств в евро за первое полугодие вырос с 10,7% до
11,2% [2].
Текущие и особенно перспективные проблемы
внешней государственной задолженности требуют не разрозненных мер, а системных
подходов для их кардинального решения. Учитывая взаимосвязь проблем внутренней
и внешней задолженностей, речь идет об эффективном управлении
долгом. При этом прогнозируются как оптимистические, так и пессимистические
сценарии развития событий с учетом не только ежегодных, но и консолидированных
в перспективе возможностей обслуживания внутреннего и, особенно, внешнего
долга. [5]
Эффективности управления долгом Украины
целесообразно достигать, используя апробированные в других странах меры и
инструменты, а именно:
1. Развитие долговой проблемы требует
повышения показателя нормы обслуживания долга (отчислений от валютной выручки).
2. Эффективное использование механизмов
рыночной конверсии долговых обязательств в облигации предполагает
предоставление различных льгот, что, по сути, обозначает частичное списание
долгов.
3. Конверсию долговых обязательств в
прямые иностранные капиталовложения целесообразно проводить параллельно с
приватизацией государственной собственности.
4. На вторичных рынках долговых
обязательств котируются внешние долги развивающихся стран и стран с переходными
экономиками со скидками в 20-60% в зависимости от кредитоспособности.
5. При планировании взаимодействия Украины
с международными финансовыми организациями, например МВФ, нужно учитывать, что
он стал институтом долгосрочного кредитования стран в обмен на согласованные
изменения в макроэкономической политике стран-реципиентов.
6. Формулируя современную долговую
политику, следует учитывать, что Украина имеет довольно ограниченные
возможности крупных внешних заимствований, а портфельные инвестиции можно
вообще оценить как незначительные.
7. Целесообразно трансформировать
структуру внешних заимствований Украины по срокам для предупреждения «пика»
платежей.
Таким образом, без масштабных
целенаправленных мер не приходится надеяться, что темпы роста доходов
госбюджета будут адекватны темпам роста издержек на обслуживание внешнего
долга. В то же время необходимость срочной мобилизации значительных ресурсов
для текущих выплат по внешнему государственному долгу может привести к
существенной коррекции рыночных макрорегуляторов путем ужесточения режима
внешнеэкономической деятельности, введения валютных ограничений, возвращения к
кредитной эмиссии, ограничения независимости НБУ и т. д. В связи с этим,
внешний долг нужно рассматривать как важный объект анализа и управления
Литература:
1.Василенко Л. І., Василенко А. В. Фінанси: Навч.посіб./За ред. Л. І. Василенко. —
К.: Київ.нац.торг.-екон.ун-т, 2008
2 .Ефимов В.С. Финанси, частина 1, учеб-метод курс, 2010
3. Карпінський Б. А., Шира Т. Б. Фінанси: термінологічний словник. — К.: "Видавничий дім
«Професіонал», 2007.
5. http://ukrstat.com.ua