Экономические науки /
3.Финансовые отношения
К.э.н. Ткачева Ю.В.
К.э.н. Запорожцева Л.А.
Воронежский государственный аграрный университет,
Россия
От финансовой несостоятельности к
устойчивому росту предприятия
Динамичные изменения
макро- и микроэкономических условий
делают эффективность финансового управления предприятием трудно решаемой
задачей. Теоретически финансовый менеджмент должен быть направлен на
поддержание его финансовой устойчивости и стабильности, обеспечение низкого
уровня риска, но с практической стороны все это замедляет развитие предприятия
и сокращает доходность вложенного капитала. При этом конкурентные преимущества
изживают себя или нецелесообразно используются, что приводит к дестабилизации
финансовых отношений и угрозе наступления финансовой несостоятельности.
Существуют
традиционные и инновационные способы и методы преодоления кризиса, комбинации и
перечень которых зависят от тяжести поражения финансовых отношений. Однако
всегда возникает вопрос: когда достигнута точка безопасности и ликвидированы
угрозы? Если предприятие вышло из кризиса, преодолело неустойчивость и имеет
показатели абсолютной финансовой устойчивости?
Опираясь на проведенные нами исследования,
отметим, что реалии российской экономики требуют от предприятий разработки и реализации
двух комплексных задач стратегии развития: первой (низкого уровня),
заключающейся в недопущении несостоятельности, и второй (более высокого уровня)
– в обеспечение устойчивого роста.
Решение первой задачи требует комплексного
диагностирования ей стратегических, краткосрочных и операционных локализаций,
при одновременном контроле уровня финансовой безопасности (таблица 1).
Таблица 1. Индикаторы несостоятельности предприятий
|
Показатели |
Алгоритм расчёта |
Комментарий |
|
Индикаторы стратегической несостоятельности
(I блок) |
||
|
Результативность
финансово - хозяйственной деятельности |
Рентабельность производства и
реализации продукции (прибыль от продаж, деленная на себестоимость продукции
или выручку) |
Индикатором несостоятельности
является состояние показателя, близкое или ниже нуля, что ставит под вопрос
эффективность деятельности предприятия |
|
Рентабельность активов (чистая
прибыль, деленная на среднегодовую |
Индикатором несостоятельности
является рентабельность активов, не обеспечивающая самоокупаемость |
|
|
Рентабельность собственного
капитала (отношение чистой прибыли предприятия к средней за период величине
собственного капитала) |
Индикатором несостоятельности
является значение показателя ниже нуля, свидетельствующее |
|
|
Индикаторы несостоятельности в краткосрочной перспективе (II блок) |
||
|
Обеспеченность
запасов и затрат |
Запасы и затраты должны обеспечиваться за счет
экономически обоснованных источников финансирования: (СОС+КК+ИОФН) / ЗЗ>1 |
Несоблюдение принципа
свидетельствует о кризисном развитии и формировании несостоятельности в
ближайшем будущем |
|
Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными |
Определяется как отношение
разности долгосрочных источников (собственного капитала, долгосрочных
обязательств) |
Значение показателя,
приближающееся к критическому, свидетельствует об опасности
несостоятельности, которая может возникнуть |
|
Индикаторы моментной несостоятельности (III блок) |
||
|
Коэффициент
текущей ликвидности |
Определяется как отношение
оборотных средств к краткосрочным обязательствам предприятия. Нормативное
значение коэффициента текущей ликвидности равно 2 (критическое – менее 1) |
Результат ниже 1
свидетельствует об опасности непогашения кредита, а значительно больший 2 – |
|
Степень
платежеспособ-ности |
Рассчитывается как отношение
общей величины краткосрочных обязательств |
Критическим для формирования
несостоятельности является непогашение долгов за 9 месяцев при норме три
месяца (в отдельных случаях, например при образовании нового предприятия,
может быть более 12 месяцев, что связано с характером обращения капитала в отдельных
отраслях производства) |
|
Индикаторы финансовой безопасности сельскохозяйственных предприятий
(IV блок) |
||
|
Угроза
рейдерства |
Качественные факторы ведения
деятельности |
Институт перераспределения
собственности может спровоцировать банкротство или проявиться через него,
поэтому необходима оценка совокупного влияния индо- и эндогенных факторов |
|
Угроза
банкротства |
Отсутствие просроченной
задолженности или прироста долговых обязательств более чем на 100 тыс. руб. |
Невыполнение условий
свидетельствует |
|
Период оборачиваемости |
Определяет платежную дисциплину
предприятия |
|
|
Коэффициент независимости:
рассчитывается, как частное от деления собственного капитала на валюту
баланса (нормативное значение более 0,6, |
Показывает степень автономности
и угрозу для финансовой устойчивости предприятия |
|
Первый блок показателей позволяет определить
направление экономического развития предприятий и способ его обеспечения. Второй блок показателей, позволяет идентифицировать
тип финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта и оценить краткосрочные
перспективы деятельности сельскохозяйственных предприятий. Третий блок
направлен на оценку по платежеспособности моментного состояния организации, то
есть её операционную состоятельность.
Особого внимания заслуживает четвертый блок –
идентификация финансовой безопасности, под которой понимается стабильная
защищенность производственно-финансовой деятельности предприятия от реальных и
потенциальных внешних и внутренних угроз с целью обеспечения его устойчивого
развития в текущем периоде и на перспективу. Это необходимо, так как развитие
несостоятельности под контролем субъективных факторов протекает наиболее
предсказуемо и исключает угрозу рейдерского захвата.
Далее нами выведено следующее правило современной
организации финансов предприятий: если финансовым управлением хозяйствующего
субъекта исключены все признаки несостоятельности, говорить об эффективности
его работы ещё нельзя. Важно обеспечение условий финансового роста коммерческой
организации, что и определяет, в конечном счете, ее безопасность.
Предположительно, такой рост должен удовлетворять
требованиям «золотого экономического правила»: Темп роста балансовой прибыли
> Темп роста объёма продаж > Темп роста активов > 100%.
В процессе исследования действующей совокупности
предприятий, нами установлено, что для установления устойчивости роста
коммерческих организаций, данное «правило» необходимо модифицировать, заменив:
1.
темп роста балансовой
прибыли на темп роста чистой прибыли, так балансовая прибыль является пережитком
социалистического общества, а чистая – характеризует капиталистическую реальную
доходность, отражающую рост собственных финансовых ресурсов предприятия;
2.
темп роста активов на
темп роста собственного капитала, так как критерием устойчивого финансового
роста предприятия является прирост собственного капитала, а не общей
совокупности активов, которые могут быть увеличены за счет заемных источников.
Таким образом, предприятие обеспечивает
устойчивый рост своей деятельности при соблюдении следующего, предлагаемого
нами правила: Темп роста чистой прибыли > Темп роста объёма продаж > Темп
роста собственного капитала > 100%. Прекращение роста или несоблюдение
одного из неравенств в данной цепи будет свидетельствовать об угрозе кризисного
развития предприятия, истощении резервов приспособления к внешним
неблагоприятным условиям.
В результате, главным критерием
эффективного финансового управления является преодоление стратегической,
краткосрочной, операционной несостоятельности и обеспечение устойчивого роста
предприятия. На практике – это крайне неустойчивое положение, сохранить
динамичную стабильность которого при условии стадийного развития предприятия –
предел профессионализма.
Литература:
1.
Грачев А.В.
Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной
экономике: учебное пособие / А.В. Грачев. - М.: Дело и сервис, 2010. –
400с.
2.
Перелет Р. А. Выявление
показателей устойчивого развития: рабочий доклад.
Программа Гарвардского института международного развития СНГ по политике в
области окружающей среды / Р. А. Перелет. - М.: ГИМР,1996. - 23 с.