ЭКОНОМИКА. Маркетинг и менеджмент

ас. Усова А. В., Маловецкая Д. П.

Автомобильно-дорожный институт

Государственного высшего учебного заведения

«Донецкий национальный технический университет», Украина

ПРОБЛЕМА ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ

Актуальность темы. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия [1]. Однако выбор инвестиционной стратегии для предприятия является непростой задачей и сталкивается с рядом проблем.

Изучением данной проблематики занимались такие отечественные и зарубежные научные деятели как: Гельвановский М., Кузин Д., Минася З. [1], Найман Э. [2], Нейман Дж.[3], Слободчикова Ю. и т.д.

Целью написания данной статьи является рассмотрение теоретических аспектов стратегической деятельности предприятия, связанной с вложением инвестиций.

Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды [4].

Каждый обладатель излишков финансовых активов может распоряжаться ими по своему усмотрению, при этом любой выбор является альтернативой в принятии инвестиционного решения.

Все возможные альтернативы можно разбить на три большие группы:

а) выбор пассивной позиции, сопровождающийся отсутствием сделок: альтернатива 1 - держать позицию, если она уже есть (Hold); альтернатива 2 - оставаться нейтральным по отношению к данному финансовому инструменту (Neutral);

б) покупка анализируемого финансового инструмента: альтернатива 3 - покупка максимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Сильная покупка - Strong Buy); альтернатива 4 - покупка среднего количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Купить - Buy); альтернатива 5 - покупка минимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Лучше рынка - Market Perform);

в) продажа анализируемого финансового инструмента: альтернатива 6 - продажа максимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Сильная продажа - Strong Sell); альтернатива 7 – продажа среднего количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Продать - Sell); альтернатива 8 - продажа минимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Хуже рынка - Market Outperform) [2].
Перечисленные выше альтернативы в принятии инвестиционных решений для крупных инвесторов (например, маркетмейкеров) осложняются ответной реакцией рынка или другого крупного игрока [4].

Так, если государство принимает решение оказать влияние на валютный рынок и поддержать национальную валюту путем проведения валютной интервенции, то цена этой валюты будет двигаться до тех пор, пока центральный банк будет скупать национальную валюту [2]. Поэтому перед выбором конкретной альтернативы центральный банк будет вынужден просчитать влияние своего выбора на последующую динамику рынка. Такое усложнение поведения нескольких крупных игроков исследовал Дж. Нейман [3] в теории игр.

Основными проблемами выбора инвестиционной стратегии предприятия, не позволяющие сделать однозначный выбор, являются следующие негативные моменты:

- занимая пассивную позицию на рынке, организация подвергается постепенной эрозии денежных средств (т.е. инфляция через вполне определенное время в значительной степени обесценит имеющуюся наличность фирмы), получает минимальную прибыль;

- вложение денежных средств в государственные ценные бумаги не эффективно в случаях осуществления заимствований в иностранной валюте (вероятность наступления дефолта) [2], прибыль незначительна (вполне возможно, что она даже не перекрывает инфляцию, если реальные процентные ставки отрицательны) [3];

- одалживание денежных средств юридическому или физическому лицу (векселем, облигацией, депозитным или сберегательным сертификатом или же займом) благоприятствует увеличению риска не возврата денежных средств;

- покупка доли участия в бизнесе через приобретение акций не гарантирует получение дохода, при этом следует учитывать, что на дивиденды можно рассчитывать только от старых предприятий (новые вкладывают средства в расширения бизнеса и, зачастую, вообще убыточны);

- спекулятивные операции на финансовом рынке (валютный рынок FOREX, биржевые фьючерсы и опционы) сопровождаются максимальным риском, сопряженным с возможностью потерять все инвестированные средства.

Таким образом, главной проблемой выбора инвестиционной стратегии является нахождение оптимального варианта, позволяющего учитывать факторы внутренней и внешней среды.

Литература:

1. Минася З.М. Выбор инвестиционной стратегии [Эл. ресурс] – Режим доступа:

referat.yabotanik.ru/investicii/vybor-investicionnoj.../page2.html

2. Найман Э. Технический анализ. Проблема выбора инвестиционной стратегии [Эл. ресурс] – Режим доступа:

http://www.fxguild.info/content/view/190/39/

3. Теория игр и экономическое поведение – ЭКОНОМИКА [Эл. ресурс] –Режим доступа:

http://www.institutiones.com/.../806-teoriya-igr-economichescoe-povedenie.html

4. Обоснование и выбор инвестиционной стратегии. Инвестиции в технику. Техника инвестиций [Эл. ресурс] – Режим доступа:

http://www.trizline.ru/education/95/