К.е.н., доцент Хільська І.І., Виногородська Н.В.

Вінницький торговельно-економічний інститут

Київського національного торговельного-економічного університету

Гарантований борг як інструмент фінансової політики держави

Державна заборгованість – одна з характеристик сучасних національних економік. У теперішній час майже неможливо знайти державу, яка була б спроможна обходитися без запозичень. Використання державою позик зумовлено нестачею власних фінансових ресурсів, необхідних для виконання боргових зобов’язань, покриття дефіциту державного бюджету, фінансування проектів. За умови ефективного використання залучені ресурси можуть стати позитивним чинником економічного зростання. Проте в іншому випадку збільшення заборгованості може призвести до фінансової кризи, порушити макроекономічну стабільність.

Актуальність даної проблеми полягає в тому, що з’ясування суті та економічної природи гарантованого боргу має важливе теоретичне і практичне значення, особливо в період фінансової кризи.

Досвід багатьох країн свідчить про те, що гарантований зовнішній борг у певних розмірах не має негативних наслідків для господарства країни.

Різні аспекти аналізу цієї проблеми розкрито у працях відомих українських вчених, зокрема О. Василика, Т. Шемета, Т. Вахненка, О. Рогача, Ю. Пасічника, О. Іваницької,  Б. Мізюка, Н. Зражевської та інших.

Метою даної статті є проведення аналізу гарантованого зовнішнього боргу України та розробка рекомендацій щодо вирішення боргового питання та мінімізації негативних його наслідків.

Гарантований державний зовнішній борг формується за рахунок іноземних кредитів, залучених іншими позичальниками під державні гарантії. Відповідальність щодо обслуговування цих кредитів несе безпосередній позичальник, але у разі невиконання ним своїх боргових зобов'язань перед нерезидентом згідно з умовами угоди про позичання набуває чинності державна гарантія щодо виконання платежів на користь іноземного кредитора. У такому разі умовні державні фінансові зобов'язання стають прямими.

Динаміка гарантованого боргу за 2006-2010 роки представлена на рис. 1

Рис. 1. Динаміка гарантованого боргу за 2006-2010 роки, тис. грн. [6].

Одним з факторів, який мав вагомий вплив на даний процес, стало падіння курсу гривні через світову фінансову кризу. Перевищення фактичного обсягу гарантованого боргу над граничним становить 18,2 млрд. грн. і спричинене стрімким зростанням курсів іноземних валют: так на початок 2008 року офіційний курс становив 5,05 гривні за дол. США, а на 31 грудня 2008 року – 7,7 гривні за дол. США. Таке падіння національної валюти, спричинене негативним впливом світової фінансової кризи, не було передбачено державним бюджетом, показники якого розраховані виходячи із прогнозного курсу 5,1 гривні за дол. США [1, c.25].

Станом на 31 травня 2011 року гарантований державою борг України становив 115.476.488,36 тис.грн. або 14.487.803,75 тис.дол.США, в тому числі: гарантований зовнішній борг – 101.814.311,13 тис.грн. (92%) або 12.773.732,37 тис.дол.США.

Гарантований державою борг України збільшився відповідно до минулого на 17 млрд 852 млн 392,90 тис. грн (19,64%), що пов'язано з випуском зовнішніх єврооблігацій «ФІНІНПРО» для фінансування заходів, пов'язаних з проведенням Євро-12 (на суму 4,5 млрд грн), отриманням Укравтодором кредиту від VTB CAPITAL (на суму 3,5 млрд грн ) та отриманням траншів позики Міжнародного валютного фонду (на суму 11,1 млрд грн) [6].

Серед негативних явищ, пов’язаних із збільшенням державного боргу, слід відзначити наступні: вразливість вітчизняної фінансової системи від кон’юнктури світової фінансової системи; нестабільність валютних курсів, яка може вплинути на можливості виконання зобов’язань у визначені строки; невідповідність валюти запозичень і валюти основної частини активів суб’єкта господарювання; неможливість виконати зобов’язання при ускладненнях з доступом до джерел іноземної валюти [2, с. 20].

Очевидним є те, що і плюси, і мінуси зростання зовнішнього боргу є достатньо вагомими.

Отже, наявність гарантованого зовнішнього боргу, його розміри, розміщення і методи погашення прямо чи опосередковано впливають майже на всі сторони економічного життя держави, такі як: дефіцит державного бюджету, розмір грошової маси в обігу, що визначає темпи інфляції, звуження чи розширення сукупного попиту і пропозиції та інші. Це робить гарантований зовнішній борг не просто засобом залучення коштів для фінансування державних потреб, але й важливим інструментом фінансової політики держави.

Список використаної літератури:

1. Кириченко О. А. Сучасні теорії управління зовнішньою заборгованістю // Актуальні проблеми економіки. - 2009. - № 7. - с. 15-27

2. Лукіна Л. Безнадійна заборгованість перед державним бюджетом і шляхи її врегулювання // Казна України. - 2010. - № 6. - с. 19-20

3. http//www.minfin.gov.ua