*119565*

Экономические науки / 10.Экономика предприятия

Скриньковський Р.М.

Національний університет “Львівська політехніка”, Україна

кафедра менеджменту і міжнародного підприємництва

Методичні положення з рейтингування інвестиційної привабливості підприємств

Інвестиційна привабливість (ІП) підприємства – це інтегральна характеристика його як об’єкта інвестування, що базується на узгодженні мети і характеру інвестування інвестора та цілей реципієнта інвестицій (підприємства), яке забезпечує досягнення комплексного позитивного ефекту від освоєння капіталовкладень для кожного з них з позиції перспективності та розвитку (баланс їх інтересів та подвійний ефект. Ефект – досягнутий результат діяльності у певній формі вияву – матеріальній, грошовій, соціальній тощо [2, с. 181]). В процесі визначення ІП підприємства необхідно врахувати: 1) обсяги, структуру, джерела формування та період капіталовкладень; 2) оцінку ризику і потенційної прибутковості інвестицій, високий рівень їх захисту та безпеку бізнесу [1, с. 63].

Рейтингування ІП підприємства передбачає надання рейтингу (або рангу) ІП підприємства з метою одержання інформації про її стан кожного окремого підприємства. Рейтинг – показник оцінки діяльності підприємства, що визначається експертним опитуванням, голосуванням та ін. і визначається місцем, яке воно посідає серед подібних підприємств; відносний показник надійності організації (ділового партнера), що оцінюється певним числом балів у зрозумілий, прозорий та об’єктивний спосіб [2, с. 487; 3; 4, с. 91]. Ранг – відносний показник, обернений до рейтингу. Залежність рангу надійності підприємства від його ІП представлено на рис. 1.

Так, загальний рейтинг ІП підприємства, враховуючи [6; 7, с. 152, 168], пропонуємо обчислювати за наступною формулою (1):

, (1)

де I_R – рейтинг ІП підприємства за i-им структурним елементом ІП підприємства; m – кількість структурних елементів ІП підприємства; b – кількість експертів за проблемою. Найкращий рейтинг ІП підприємства має підприємство з найменшим I_p.

Розрахунок I_R (формула 2) необхідно здійснювати на підставі дворівневої структуризації ІП підприємства за галузевою приналежністю (це ключова умова), яка полягає у виокремленні таких рівнів, як зовнішнього (на рівні держави і/або регіону) та внутрішнього (на рівні підприємства, що передбачає аналізування його фінансового стану та додаткових напрямків і складових діяльності) із врахуванням відбору критеріїв відповідно до мети інвестування (рис. 2; табл.1).

Таблиця 1

Дворівнева структура інвестиційної привабливості (ІП) підприємства за галузевою приналежністю (зовнішній (на рівні держави і/або регіону) та внутрішній (на рівні підприємства) рівні)

Рівні прояву ІП	Структурні блоки ІП	Критерії рейтингування ІП підприємства
Зовнішній рівень – НА РІВНІ ДЕРЖАВИ	1. Економічний блок	Продуктивність праці персоналу
		Рівень середньорічної заробітної плати
		Обсяг основних засобів
	2. Соціальний блок	Відрахування на соціальні потреби у Фонди, а саме: пенсійний, соціального страхування, обов’язкового медичного страхування, зайнятості тощо
		Податкові відрахування до бюджету (державний, місцевий)
	3. Блок динаміки	Динаміка податкових відрахувань до бюджетів різних рівнів
		Динаміка за чистим прибутком
		Динаміка економічного розвитку
Зовнішній рівень – НА РІВНІ РЕГІОНУ	1. Економічний блок	Чистий прибуток
		Продуктивність праці персоналу
		Рівень середньорічної заробітної плати
		Обсяг основних засобів
		Значимість підприємства у промисловому виробництві
		Забезпеченість перспектив зростання виробництва
	2. Соціальний блок	Відрахування на соціальні потреби у Фонди, а саме: пенсійний, соціального страхування, обов’язкового медичного страхування, зайнятості тощо
		Податкові відрахування до бюджету (державний, місцевий)
Внутрішній рівень – НА РІВНІ ПІДПРИЄМСТВА	1. Блок фінансових результатів (характеризується фін. станом підприємства)	Рентабельність функціонування
		Ліквідність (короткострокова платоспроможність)
		Фінансова стабільність (довгострокова платоспроможність)
		Ділова активність
		Ринкова вартість акцій (стосується тільки акціонерних товариств)
	2. Блок технологічно-майнових характеристик	Наявність земельно-майнових комплексів
		Наявність будівель та споруд
		Наявність обладнання та устаткування
		Наявність технологій
	3. Блок виробничих потужностей	Рівень використання виробничих потужностей
		Рівень морального та фізичного старіння основних виробничих агрегатів
	4. Блок інноваційно-інвестиційної діяльності	Наявність нових видів продукції
		Впровадження нових технологічних процесів
		Рівень автоматизації та механізації виробничих процесів
		Наявність наукового потенціалу
		Загальний розмір інвестицій (реальних, фінансових)
	5. Блок товарних характеристик	Унікальність продукції (висококонкурентна)
		Споживчі характеристики продукції на різних етапах технологічного циклу
		Еластичність попиту та пропозиції за ціною
	6. Блок ділових взаємовідносин	Відносини власності
		Відносини з постачальниками (їх надійність та диверсифікованість)
		Відносини з споживачами (їх платоспроможність)
		Відносини з конкурентами
		Відносини з партнерами (фінансово-кредитними установами, страховими та транспортними організаціями)
		Відносини з органами влади (державними, місцевими)
	7. Блок адміністративно-правових відносин	Організаційно-правова форма
		Система оподаткування
		Наявність судових позовів
		Наявність відкритих судових справ (кримінальних та адміністративних)
	8. Блок соціальних критеріїв	Рівень заробітньої плати персоналу
		Продуктивність праці працівників
		Кваліфікація працівників до виконуваних ними робіт
		Плинність кадрів
		Умови праці персоналу
		Матеріально-побутове обслуговування
		Медичне обслуговування
		Соціально-культурне обслуговування
		Житлово-побутове обслуговування
		Економічне стимулювання (заохочення) працівників
		Матеріальна допомога та додаткові соціальні гарантії
		Компенсації додаткових витрат індивідуального внеску працівника до загального його результату
	9. Іміджево-брендовий блок	Наявність розкрученого бренду
		Наявність торговельної марки
		Імідж на ринку

Джерело: розроб. автором на підставі [2; 3; 7, с. 61; 8; 10; 11, с. 46 – 53] та думок експертів (шляхом телеф. опит. 35-ти керівн. машинобуд. підприємств Львів. області).

, (2)

де S_ij – рейтинговий коефіцієнт інтенсивності прояву j-го критерію і-го структурного елементу ІП підприємства; – еталонне значення рейтингового коефіцієнта інтенсивності прояву j-го критерію і-го структурної елементу ІП підприємства; b – кількість експертів за проблемою; n – кількість критеріїв; R_ij – узагальнювальний коефіцієнт вагомості j-го критерію і-го структурного елемента ІП підприємства.

Коефіцієнт вагомості R_ij (формула 2) визначатиметься послідовністю таких дій експертів (або етапів): 1) розподіл вагомостей впливу між рівнями ІП підприємства; 2) розподіл вагомостей між структурними блоками (або групами) ІП підприємства; 3) розподіл вагомостей між критеріями (або показниками), що найбільш суттєво визначають (або характеризують) ІП підприємства. Тобто R_ij обчислюватиметься за формулою (3) [1, с. 66 – 67]:

, (3)

де R_R, R_B, R_K – коефіцієнти вагомості трирівневої структури ІП підприємства, відповідно – рівня ІП підприємства, структурного блоку ІП підприємства та структурного критерію ІП підприємства.

У формулі 3 R_R, R_B та R_K обчислюватимемо за формулами (3.1 – 3.3) [1, с. 66 – 67]:

, (3.1)

де – сумарна кількість балів, присвоєних i-тому структурному рівню ІП підприємства всіма експертами; – відповідно максимальний (max) та мінімальний (min) ваговий коефіцієнт, присвоєний i-тому структурному рівню ІП підприємства; – сумарна кількість балів, присвоєних всіма експертами всім структурним рівням ІП підприємства; – відповідно сума max та min вагових коефіцієнтів, присвоєних всім структурним рівням ІП підприємства всіма експертами.

, (3.2)

де – сумарна кількість балів, присвоєних i-тому структурному блоку j-го структурного рівня ІП підприємства всіма експертами; – відповідно max та min ваговий коефіцієнт, присвоєний i-тому структурному блоку j-го структурного рівня ІП підприємства; – сумарна кількість балів, присвоєних всіма експертами всім структурним блокам j-го структурного рівня ІП підприємства; – відповідно сума max та min вагових коефіцієнтів, присвоєних всім структурним блокам j-го структурного рівня ІП підприємства всіма експертами.

, (3.3)

де – сумарна кількість балів, присвоєних k-му критерію i-того структурного блоку j-го структурного рівня ІП підприємства всіма експертами; – відповідно max та min ваговий коефіцієнт, присвоєний k-му критерію i-того структурного блоку j-го структурного рівня ІП підприємства; – сумарна кількість балів, присвоєних всіма експертами всім критеріям і-го структурного блоку j-го структурного рівня ІП підприємства; – відповідно сума max та min вагових коефіцієнтів, присвоєних всім критеріям і-го структурного блоку j-го структурного рівня ІП підприємства всіма експертами.

Література:

1. Скриньковський Р.М. Методичні рекомендації до оцінювання інвестиційної привабливості підприємств / Р.М. Скриньковський // Інвестиції: практика та досвід. – 2011. – грудень. – № 23. – С. 62 – 67.

2. Загородній А.Г. Фінансово-економічний словник / А.Г.Загородній, Г.Л.Вознюк. – Львів: В-во НУ “Львівська політехніка”, 2005. – 714 с.

3. Міжнародний економічний рейтинг “Ліга Кращих” (Розділ. Рейтинги підприємств). – Режим доступу: http://businessukraine.net/

4. Про рейтингування корпоративної культури машинобудівних підприємств / О.І. Бала, О.Г. Мельник, Р.Д. Бала // Вісник Терноп. нац. екон. ун-ту. – 2008. – № 2. – С. 90 – 97.

5. Мендрул О.Г. Ринок цінних паперів: [навч. посібник] / О.Г. Мендрул, І.А. Шевчук. – К.: КНЕУ, 1998. – 152 с.

6. Скриньковський Р.М. Методи оцінювання інвестиційної привабливості українських підприємств / Р.М. Скриньковський // Тези доп. наук.-практ. конф. [“Обліково-аналітичне забезпечення системи менеджменту підприємства”], (Львів, 20-22 квіт. 2007 р.) / Нац. ун-т “Львівська політехніка”. – Львів: В-во НУ “ЛП”, 2007. – С. 208 – 209.

7. Активізація і підвищення ефективності інвестиційних процесів на підприємствах / В.М. Хобта, О.Ю. Попова, А.В. Мєшков: [монографія] / НАН України. Ін-т екон. пром-сті. МОН України. ДонНТУ. – Донецьк, 2005. – 343 с.

8. Петришин Н.Я. Система стратегічних показників діяльності машинобудівних підприємств / Н.Я. Петришин // Регіональна економіка. – 2008. – № 4 (50). – С. 173 – 184.

9. Оцінка кредитоспроможності та інвестиційної привабливості суб’єктів господарювання: [монографія] / [Єпіфанов А.О., Дехтяр Н.А., Мельник Т.М., Школьник І.О. та ін.]; за ред. д.е.н. Єпіфанова А.О. – Суми: УАБС НБУ, 2007. – 286 с.

10. Мельник О.Г. Універсальна система індикаторів діяльності машинобудівного підприємства: сутність, структура та цільове призначення / О.Г. Мельник // Соц.-ек. проблеми сучас. періоду України. – 2008. – Вип. 6 (74). – С. 60 – 71.

11. Кузьмін О.Є. Теоретичні та прикладні засади менеджменту: [навч. посіб. для студ. вищ. навч. закл.] / О.Є.Кузьмін, О.Г.Мельник; Нац НУ “ЛП”. – [3-тє вид., доп. і перероб.]. – Львів: НУ “ЛП” (Інф.-видавнич. центр “ІНТЕЛЕКТ +” Ін-ту післядипломної освіти), “Інтелект-Захід”, 2007. – 384 с.