Экономические науки/4. Инвестиционная деятельность и фондовые рынки.

Кутенко И. А.

Научный руководитель: Гладкова О. В.

Донецкий национальный университет экономики и торговки имени Михаила Туган-Барановского

ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА НА ЭКОНОМИКУ УКРАИНЫ

Украина, как и все государства мира, испытывают экономические проблемы связанные с мировым финансовым кризисом, вызванным падением курса доллара. Национальная экономическая система Украины, достаточно интегрированная в мировое хозяйство, не могла остаться в стороне от мировых процессов. Нарушение макростабильности на внешних рынках сказалось на внутренних процессах в Украине. Среди таких процессов можно выделить: увеличение внешнего долга государств, снижение мирового спроса на экспортную продукцию Украины и появление проблем с ликвидностью у субъектов банковской системы и всего финансового рынка в целом.

Сегодняшние условия развития отечественной экономики значительно отличаются от тех, что существовали в 1998 году, когда Украина тоже испытала влияние мощного мирового финансового кризиса. Но современные реалии не улучшают, а ухудшают характеристики устойчивости национальной системы к финансовым шокам. Так, если в 1997 — 1998 годах уровень корпоративных долгов был низким и корпоративный сектор не был настолько зависимым от внешнего финансирования, то на сегодняшний день, национальная финансовая система стала более зависимой от внешних потоков капитала.

Целью данной статьи является исследование и оценка влияния мирового финансового кризиса на состояние финансового рынка Украины и на экономику страны в целом.

С ростом интегрированности национальной экономики в финансовые рынки за период после финансового кризиса 1998 года произошли и серьезные изменения в структуре и характере развития экономики. Сегодня рост все в большей степени определяется внутренним потенциалом, а не внешними факторами. Высокими темпами увеличивается потребительский спрос домохозяйств, инвестиции в обновление основных фондов и внедрение прогрессивных технологий. Украина освоила новые мировые рынки.

В конце первого полугодия 2008 года объем валового внешнего долга составлял 59,9% ВВП, или 100,06 млрд. долл. США. При этом почти 85% достигает задолженность частного сектора экономики. Согласно исследованиям, проведенным МВФ, максимально допустимой суммой внешнего долга для стран с низким и средним уровнем доходов является сумма на уровне 49,7% ВВП; при превышении этого уровня вероятность распространения финансовых кризисов составляет около 70%.

В структуре внешнего долга значительна доля краткосрочного капитала (28,2% на конец июня 2008 года). Коэффициент покрытия резервами краткосрочного внешнего долга за первое полугодие уменьшился почти на 15% и составил 1,258. Именно этот капитал из-за внезапного его оттока стал одним из факторов дестабилизации курса национальной валюты.

Если случится наихудшее и реализуется влияние всех указанных каналов одновременно и в полном объеме, то последствия мирового финансового кризиса для Украины будут достаточно ощутимыми:

— значительно возрастет дефицит внешнеторгового баланса, превысив уровень в 10% ВВП, что критично для экономики Украины;

— сократится положительное сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций;

— как следствие, положительное сальдо платежного баланса, существующее в последние годы, изменится на отрицательное.

Ухудшение ликвидности мировых финансовых рынков существенно замедлило кредитование украинской экономики. Как следствие, украинские заемщики испытают трудности с рефинансированием своих кредитных обязательств на внешних рынках. В таких условиях динамика ВВП может замедлиться до 2,5—3%, индекс потребительских цен в условиях возобновления девальвационных процессов выйдет за пределы 20%.

Таким образом, чтобы не допустить значительной девальвации, Национальный банк будет вынужден продавать валюту из резерва. Но предотвратить девальвацию будет крайне сложно. Существующие угрозы требуют как от властей, так и от предпринимателей определенной реакции и принятия дополнительных предупредительных мер. Кроме того, определенным страховым полисом для Украины является Евро-2012. Если запланированный комплекс работ будет выполнен, то страна гарантированно получит значительный приток капитала по каналам прямых иностранных инвестиций, средне- и долгосрочных кредитов. Ведь такое событие в мировом масштабе рассматривается инвесторами как имиджевое с невысоким уровнем риска финансирования.