Власюк Т.М.

Київський національний університет технологій і дизайну

Комплексність оцінки інвестиційної привабливості промислових підприємств

Інвестиційна привабливість може розглядатися на рівні країни, галузі, регіону, підприємства, проекту. У концептуальному плані процес оцінки інвестиційної привабливості характеризується двома моделями – ієрархічною та неієрархічною.

Найбільше застосування в дослідженнях зі стратегічного управління [1, 2, 3, 4, 5] одержала ієрархічна модель (рис. 1), відповідно до якої при оцінці інвестиційної привабливості необхідно оцінювати середовище діяльності окремого підприємства, яке складається з чотирьох різних середовищ: мікросередовище, котре перебуває під безпосереднім впливом і контролем організації, мезосередовище («середовище завдань», середовище прямого впливу, бізнес-середовище, діловий простір підприємства), представлено підприємствами, що безпосередньо впливають на досягнення поставлених цілей; макросередовище (далеке чи загальне середовище), що формується під впливом органів місцевої влади та природно-кліматичних умов, характерних певному регіону та мегасередовище, у якому формуються загальні економічні, соціальні, політичні, технологічні ті інші умови, що впливають на реалізацію інвестиційних рішень.

Тому перш ніж визначати інвестиційну привабливість промислових підприємств, доцільно оцінити привабливість галузей і регіонів. Особливістю такого підходу є те, що він дозволяє об'єднати різні аспекти процесу формування інвестиційного клімату в регіоні, всебічно оцінити потенціал галузей промисловості відносно нарощування і використання капіталу, визначити вплив мікроструктурних зрушень на інвестиційну діяльність суб'єктів господарювання, що забезпечить комплексність і системність оцінки можливої ефективності використання капіталу.

Тобто, комплексність визначення інвестиційної привабливості промислових підприємств полягає у проведені досліджень і розрахунків на мега-, макро-, мезо- і мікроекономічному рівні, тобто аналізі відповідно їх внутрішньої і зовнішньої привабливості.

Соціальні умови бізнесу

МЕГАСЕРЕДОВИЩЕ (КРАЇНА)

Політичні умови бізнесу

Трудові ресурси

МАКРОСЕРЕДОВИЩЕ (РЕГІОН)

Підприємництво і місцева влада

Соціально-політичний клімат в галузі

МЕЗОСЕРЕДОВИЩЕ (ГАЛУЗЬ)

Відносини власності і конкуренції

Мотивація персоналу

МІКРОСЕРЕДОВИЩЕ (ОБ’ЄКТ ІНВЕСТУВАННЯ)

Маркетингова політика

Фінансова стійкість та ліквідність, ринкова активність

Технічний потенціал

Перспективність економічного розвитку та прибутковість діяльності

Галузева інфраструктура та вплив галузі на природне середовище

Економічний розвиток регіону та фінансового сектору

Ринкова інфраструктура

Економічні умови бізнесу

Природно-кліматичні умови бізнесу

Рис.1.Ієрархічна модель інвестиційного середовища

Джерело: авторська розробка на підставі [3]

З метою прийняття інвестиційного рішення рекомендується при оцінці інвестиційної привабливості пройти такі основні етапи (рис. 2):

Рис. 2. Етапи оцінки інвестиційної привабливості

Джерело: авторська розробка

На основі проведеного аналізу існуючих методик оцінки інвестиційної привабливості доцільно для оцінки кожного рівня ієрархії використовувати такі групи показників:

1. Для оцінки інвестиційної привабливості регіонів:

- економічний розвиток регіону;

- ринкова інфраструктура;

- фінансовий сектор;

- людські ресурси;

- підприємництво і місцева влада.

2. Для оцінки інвестиційної привабливості галузей:

- прибутковість діяльності і фінансовий стан галузі;

- перспективність економічного розвитку галузі;

- відносини власності і конкуренції в галузі;

- соціально-політичний клімат в галузі;

- вплив підприємств галузі на природне середовище

3. Для оцінки інвестиційної привабливості підприємств:

- показники майнового стану;

- показники фінансової стійкості;

- показники ліквідності активів;

- показники прибутковості об’єкту інвестування;

- показники оцінки ділової активності;

- показники ринкової активності інвестованого об’єкту.

Поєднання проведених оцінок дозволить інвестору визначити рівень прийнятності ризиків інвестиційного проекту.

Можливість виникнення ризикових ситуацій та їх вплив на результат інвестування наведено в табл. 1

Таблиця 1

Загрози та наслідки виникнення ризикових ситуацій

Рівень ризику	Характерні риси існуючої ситуації	Види загроз	Наслідки виникнення ризикових ситуацій
Мінімальний	нестійкий курс акцій низька доходність акцій зниження зацікавленості інвесторів	заплановані показники були виконані, є втрата запланованого прибутку	низька ліквідність активів
Допустимий	дефіцит готівки несвоєчасне виконання зобов’язань по кредитам скорочення розмірів дивідендних виплат	невиконання запланованих показників, але без втрат	мінімальна доходність капіталовкладень
Критичний	знецінювання капіталу низький курс акцій (нижче номінального) дефіцит оборотних коштів	невиконання запланованих показників, втрата запланованого прибутку	бездоходність капіталовкладень та періодична збитковість
Катастрофічний	втрата вартості активів підприємства неліквідність акцій повна фінансова залежність підприємства	втрата всього майна і банкрутство підприємства	необоротна збитковість та ліквідація проекту

Джерело: авторська розробка

Тобто, комплексність оцінки інвестиційної привабливості відображає взаємний вплив всіх рівнів ієрархії, тобто ланка вищого рівня ієрархії впливає на інвестиційну привабливість нижчої ланки і навпаки. Використання такої оцінки інвестиційної привабливості підприємства підвищить обґрунтованість прийняття інвестиційних рішень.

Література:

1. Ансофф И. Стратегическое управление /Сокр. пер. с авт. предисл. Л.И.Евенко.– М.: Экономика, 1989.– 519 с.

2. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. – М.: Дело, 1992. – 702 с.

3. Міщенко А.П. Стратегічне управління: Навч. посіб. – К.: Центр навчальної літератури, 2004. – 336 с.

4. Портер М. Международная конкуренция: Пер. с англ.– М.: Международ. отношения, 1993.– 896 с.

5. Стерлин А.Р., Тулин И.В. Стратегическое планирование в промышленных корпорациях США (опыт развития и новые явления). – М.: Наука, 1990. - 200 с.

6. Стратегія економічного і соціального розвитку України (2004-2015 роки) «Шляхом Європейської інтеграції» /Авт. кол.: А.С. Гальчинський, В.М. Геєць та ін.; Нац. ін.-т стратег. дослідж., Ін-т екон. прогнозування НАН України, М-во економіки та з питань європ. інтегр. України. – К.: ІВЦ Держкомстату України, 2004.– 416 с.