Экономические науки

Ст. преподаватель Жусупова Г.Б.

Костанайский государственный университет, Казахстан

Совершенствования управления венчурного капитала в Казахстане

Несмотря на то, что в развитии отечественной инновационной сферы пока множество проблем, уже работает новая финансовая индустрия – венчурное финансирование. Государство намерено оказывать воздействие на эту сферу, стимулируя как спрос на венчурный капитал, так и его предложение.

Венчурный капитал как альтернативный источник финансирования частного бизнеса зародился в США в середине 50-х годов прошлого века. В Европе он появился только в конце 70-х годов. Суть этого вида инвестирования – финансирование новой идеи или, так скажем, инновационного бизнеса. История венчурного капитала началась в Силиконовой долине, которая считается колыбелью современной информатики и телекоммуникаций. В 1957 году в фонд «Fairchild Semiconductors» поступили необходимые полтора миллиона долларов. Так была основана прародительница всех полупроводниковых компаний. К 1984 году имя Артура Рока, основателя венчурного финансирования, стало синонимом успеха.

Существует множество определений того, что такое венчурное финансирование, но все они, так или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.

Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в компании, акции которых приобретает. Венчурный капиталист – это посредник между синдикатированными ( коллективными ) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования. С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта внесения инвестиций. С другой стороны – окончательное решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли. Организационная структура типичного венчурного института выглядит следующим образом. Он может быть образован как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство (нечто вроде «полного» и «коммандитного» товарищества). Директор и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и отдельной « управляющей компанией » или управляющим, оказывающим свои услуги фонду. Управляющая компания, как правило, имеет право на ежегодную компенсацию, обычно составляющую до 2,5 % от первоначальных обязательств инвесторов. Кроме того, управляющая компания или частные лица, сотрудники управленческого штата, равно как и генеральный партнер, могут рассчитывать на так называемый «сarried interest» - процент от прибыли фонда, обычно достигающий до 20 %. Чаще всего этот процент не выплачивается до тех пор, пока инвесторам мне будут полностью возмещены суммы их инвестиций в фонд, и, кроме того, заранее оговоренный возврат на их инвестиции (hurdle).

Практически повсеместно принятая практика – регистрация, как фондов, так и управляющих компаний и оффшорных зонах. Это позволяет максимально упростить процедуру оформления и помогает избежать сложных вопросов, связанных с двойным налогообложением доходов и прибыли.

Казахстанское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Все действующие на территории Казахстана и работающие извне с Казахстаном фонды не являются российскими резидентами. В целом, «… приток иностранных инвестиций сдерживается существующей правовой базой и налоговой системой, неразвитой финансовой системы на фоне чрезмерногогосударственного регулирования, общей слабости инфраструктуры и др.» Поэтому рассчитывать на возникновение в ближайшем будущем национальной российской венчурной структуры вряд ли возможно, да и целесообразно. Процесс формирования венчурного фонда носит название «сбор средств». Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащим. Чтобы обеспечить их подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе выпускают меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения.

Литература:

1. Батищева Т. Венчурное инвестирование: что это такое? /

Т. Батищева // Рынок ценных бумаг Казахстана.-2001.-С.3-5

2. Мустафин М.А. Венчурное инвестирование // Банки Казахстана-2009.-

№1. –С. 23-28

3. Нусупов А. Развитие рынка венчурного финансирования в Казахстане //

Рынок ценных бумаг Казахстана.-2005.-№ 19-20,октябрь.- С.27-31

4. Савченко В. Финансовый аспект продвижения научных технологий //

Рынок ценных бумаг.-2005.-№ 19-20,октябрь. –С.38-44

5. Экономика Казахстана – Алматы, 2007г.