Экономические науки/ 4.
Инвестиционная деятельность
и фондовые рынки
Ханина И.В.
Иркутский государственный технический университет,
Россия
Инвестиционная климат в России
Финансовый рынок занимает важное
место в экономике страны. Ведь от
состояния финансового рынка в значительной мере
зависит устойчивое функционирование национальной экономики. Взаимоотношения
государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком,
устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять повседневный
контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-кредитную политику и
даже более широкие экономические мероприятия. Государство может также поощрять
и защищать развитие финансового рынка. Так, фондовые биржи в ряде стран
являются государственными учреждениями. Например, Парижская фондовая биржа.
Для нормального развития
экономики как на макро-, так и на микроуровне необходим постоянный приток
средств (инвестиционных ресурсов). В условиях рыночной экономики объем и
структура привлекаемых в экономику инвестиций непосредственно зависит от уровня
доходности капитальных и финансовых активов. Норма дохода, а через нее
стоимость этих активов определяются спросом и предложением на инвестиционные
товары.
В России начала XXI века
существуют все атрибуты научно-технического развития, которое могло бы дать
социально-экономический эффект инновационного развития. Наша страна обладает
наукой, образованием, промышленностью, вошла в координаты информационного
общества. [1]
Важнейшим показателем,
определяющим привлекательность или, наоборот, непривлекательность конкретной
страны с позиции инвесторов, является её инвестиционный климат. По своему содержанию инвестиционный
климат представляет
собой комплекс факторов политического, правового, экономического, организационного, социального и иного характера,
которые влияют на
принятие решений относительно целесообразности вложения средств в экономику той или иной страны.
Как правило, масштабы притока иностранных инвестиций определяются как
геополитическими процессами, так и
состоянием инвестиционного климата в стране. Но инвестиционная среда
одновременно является той основой, которая определяет и движение капитала за рубеж. На высшем уровне
руководства России неоднократно заявлялось, что инвестиционный климат в стране нуждается в серьезном
реформировании. Эта необходимость, прежде всего, определяется тем
обстоятельством, что для обеспечения
устойчивого экономического роста требуется комфортная среда для бизнеса, не сдерживающая
инвестиционную активность.
В каждом регионе РФ с одной
стороны объективно существуют некоторые заданные условия и предпосылки для
осуществления инвестиционной деятельности (например, в виде природных богатств,
географического положения, состояние производственной инфраструктуры и
политической стабильности и др.) и, с другой стороны, имеет место субъективная
деятельность инвесторов по использованию этих объективно существующих условий и
предпосылок.
Между тем в последние годы на
фоне глобального экономического кризиса сложилась неблагоприятная
ситуация, воплотившаяся в уменьшении притока иностранного капитала в
Россию и в продолжающемся оттоке капитала за рубеж. По данным Росстата, в 2009
г. снижение иностранных
инвестиций в российскую экономику составило по сравнению с предыдущим годом
14,8%, а в 2010
г. – соответственно 21%. Причем в большей степени упали прямые иностранные
инвестиции (ПИИ) – на 41,1%, в то время как портфельные – на 37,7%, прочие – на
13,5%. Тенденция сокращения иностранных инвестиций продолжилась и в 2011 г. За январь – сентябрь 2011 г. их размер по сравнению с аналогичным
периодом 2010 г.
сократился на 13,2%, в том числе ПИИ уменьшились на
17,8%, портфельные – на 15,0%,
прочие – на 12,2% .
Сохраняющийся при этом вывоз капитала из России привел к тому, что все последние годы наблюдался чистый
отток капитала, хотя и в уменьшающемся размере. А именно,
в кризисном 2008 г. чистый отток капитала из страны составил 133,9 млрд. долл., через год – 56,9 млрд. долл., а в 2011 г. Центробанк РФ оценил его в
размере 38,3 млрд.
долл. [2].
Неблагоприятная картина притока и
оттока капитала в России определяется
тем обстоятельством, что среди стран группы БРИК, куда входят Бразилия, Россия,
Индия и Китай, у нашей страны наблюдаются наименьшие темпы роста экономики и
одни из наибольших параметры инфляции. Статистические данные свидетельствуют о
том, что за январь–сентябрь 2011 г. ВВП Китая, Индии и Бразилии вырос по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. соответственно на 10,6; 8,8 и
8,7%, в то время как в России – лишь на 2,7%. В сентябре годовой уровень накопленной инфляции
в России составил 7%,
тогда как в Бразилии – только 4,7%, в Китае – 3,6%. Лишь в Индии инфляция
оказалась выше российских показателей,
а именно 9,8% в сентябре 2011 г. к сентябрю 2010г.
В рейтинге глобальной
конкурентоспособности Россия опустилась с 51-го
места в 2010
г. до 67-го
в 2012
г. Для справки, первое место в рейтинге конкурентоспособности уже четвертый год
подряд занимает Швейцария, второе и третье место у Сингапура и Финляндии. Стабильное
положение России ухудшилось по таким слагаемым как качество
институтов, конкуренция на рынках товаров и услуг, антимонопольная
политика и развитость финансового рынка. Улучшение произошло лишь
по двум слагаемым: макроэкономическая среда и инфраструктура.
Как и в прошлом году, ключевыми проблемами для экономического
развития в России представители бизнеса называют коррупцию
и неэффективность государственного аппарата, а также высокие
налоговые ставки. Однако в этом году существенно выросла значимость
проблем с доступностью финансирования и с квалификацией рабочей
силы. Все эти проблемы мешают России воспользоваться своими конкурентными
преимуществами, такими, как сравнительно низкий уровень государственного
долга и дефицита бюджета, значительный объем внутреннего рынка,
относительно высокий инновационный потенциал и качественное высшее образование[2]. В рейтинге Doing Business, характеризующем удобство
ведения бизнеса в стране, Россия поднялась за
год на восемь строчек до 112 места. из 185. В
рейтинге восприятия коррупции Россия занимает 133-е
место из 174 возможных, представленных в рейтинге. По степени коррупции мы
находимся на одном уровне с Гондурасом, Ираном, Казахстаном, Коморскими
островами, Гайаной. На последнем 174 месте Афганистан, Северная Корея, Сомали [3].
Россия заинтересована в притоке,
прежде всего реального капитала, который оказывает решающее воздействие на экономический рост в
стране. Между тем всё первое десятилетие ХХI
века доля прямых инвестиций в структуре иностранных инвестиций в российскую
экономику составляла не более одной четверти.
Причем доля ПИИ в 2009 г. даже понизилась (до 19,4%). Подавляющая
часть иностранных инвестиций приходится на прочие инвестиции (примерно 3/4), которые представлены в виде кредитов,
и, следовательно, в элементах так называемого «летучего капитала». К
настоящему времени пока нет
оснований для серьезного роста прямых иностранных инвестиций, что, несомненно,
связано с плохим инвестиционным климатом в стране.
Слабое место России, по мнению
многих экспертов, – это её сырьевая зависимость. Положение России в мировом хозяйстве в качестве сырьевого придатка развитых и некоторых
развивающихся стран обусловливает деиндустриализацию российской экономики. Приоритеты,
отданные отраслям нефтегазового
комплекса, не позволяют осуществить
решительные шаги по пути
диверсификации экономики. К тому же указанная сырьевая направленность
российского экспорта, в свою очередь, характеризуется существенным отставанием от мировых стандартов
в области его инфраструктурного обеспечения. Имеется в виду недостаточная
пропускная способность магистральных
нефте- и газопроводов,
транспортных артерий, морских
терминалов и складских
помещений. Мы наблюдаем явное противоречие между потребностью в углублении
процесса интернационализации и отсутствием реальных возможностей для многомерной
диверсификации, что в значительной степени определяется слабостью
технико-технологической и институциональной основы этого процесса и закрепляет сырьевую
направленность российского экспорта.
Кроме того, низкие оценки социальной ответственности бизнеса, корпоративной этики и прозрачности бизнеса
компаний, доступности кредитных средств, степени благоприятствования развитию
конкуренции со стороны законодательства
и госрегулирования, способности
генерировать инновационный продукт – вот неполный перечень условий,
определяющих отторжение как
иностранных, так и российских компаний от инвестиционных вложений в отечественную экономику.
По прогнозу Консультативного
совета по иностранным инвестициям,
опубликованного в докладе «Российская модернизация и
научно-технические инновации с точки зрения
иностранных инвесторов», достичь успеха в области модернизации Россия сможет минимум через 15 лет.
Причем эта возможность откроется, только в том случае, если правительство будет придерживаться
жесткого плана действий для развития высоких технологий и инноваций. Планы российского государства предполагают
создание массового внутреннего рынка для наукоемких инноваций и внедрение
системы инновационных инкубаторов для зрелых стартапов. Но реализация этих
планов станет возможной только при активной борьбе с бюрократией, при упрощении административно-правового, налогового и финансового регулирования. В указанном докладе иностранные компании советуют России
не соперничать с Индией, которая специализируется на аутсорсинге
(передаче части функций по обслуживанию деятельности фирмы другой
организации-исполнителю), или с
Китаем, который выигрывает на дешевизне
производимых товаров, а стать экспортером интеллектуальных услуг и наукоёмкой
продукции [4].
Выявление противоречивого
характера инвестиционного климата
в России и выработка комплекса мер по разрешению свойственных ему недостатков позволят
обеспечить дальнейшее движение России по пути интеграции в мировое хозяйство. Эффективное
использование инвестиционных ресурсов является, безусловно, одним из главных
факторов, определяющих рост экономики в долгосрочной перспективе.
Литература:
1.
Инфраструктура технологического
развития России: состояние, становление, перспективы / А. Кулькин / Инвестиции
в России. - 2011. - N 3. С. 12-14
2.
http://gtmarket.ru/news/2012/09/05/4949
3.
http://gtmarket.ru/ratings/corruption-perceptions-index/info