Факторний аналіз фінансових результатів компаній зі страхування життя

*99749*

Економічні науки/3. Фінансові відносини

Корват О.В., Зеленський А. М.

Харківський національний економічний університет, Україна

Факторний аналіз фінансових результатів компаній зі страхування життя

Постановка проблеми. У країнах з розвиненою ринковою економікою близько 80% премій страхового ринку належать компаніям зі страхування життя. Популярність даного виду страхування обумовлена соціальною значимістю накопичувальних і пенсійних продуктів, які є вагомою альтернативою банківським послугам і пенсійному забезпеченню. В Україні ситуація є діаметрально протилежною: частка премій зі страхування життя у 2010 році складала всього 3,9% від загального обсягу страхових премій [1]. При цьому для половини компаній, що діють на ринку страхування життя, тенденція збитковості є характерною з 2004 року, незважаючи на зростання обсягів страхової діяльності. Окремою проблемою українського ринку страхування життя є те, що на державному рівні відсутні методики, які дозволяють об’єктивно оцінювати фінансові результати страховиків.

Аналіз останніх досліджень. Вивченням особливостей страхування життя займались Н. М. Внукова [2], А. Т. Головко [3], О. М. Залєтов [4]. Проте вітчизняною науковою спільнотою не розроблено єдиного підходу до оцінки чинників, що впливають на фінансові результати компаній зі страхування життя ринку України. У зв’язку з цим їх визначення є особливо актуальним.

Мета статті. Метою статті є виявлення та аналіз факторів, що мають найбільший вплив на фінансові результати різних груп страхових компаній зі страхування життя.

Виклад основного матеріалу. Страховики, що здійснюють діяльність на національному ринку страхування життя відрізняються за масштабами діяльності, методами продажів, каналами збуту страхових продуктів, клієнтською базою, підходами до інвестування, тощо. З метою аналізу схожих тенденцій у розвитку страхових компаній авторами запропоновано їх розподіл на кластери за рівнем прибутковості та обсягами діяльності.

Для факторного аналізу було зібрано фінансову звітність та показники страхової діяльності 18 страхових компаній (табл.1), які в повній мірі розкривали необхідну інформацію за період з 2006 по 2010 роки [5, 6, 7]. Частка премій вибіркової сукупності в преміях ринку за досліджуваний період склала від 83,9% до 90,8%.

Оскільки ряд страховиків мали від’ємний власний капітал, що є порушенням законодавства і невиконанням нормативу платоспроможності, для врахування рівня прибутковості компаній було обрано показник рентабельності статутного капіталу замість рентабельності власного капіталу. Обсяги діяльності вимірювались розміром валових страхових премій. Розподіл компаній на кластери було здійснено у програмному середовищі STATGRAPHICS 5.0. Результати кластерного аналізу наведено на рис. 1.

Рис. 1. Розподіл компаній зі страхування життя на кластери

за рівнем прибутковості та обсягами діяльності

З 18 компаній виділено 4 компанії-лідера, які в сукупності отримали у 2007 році – 57%, у 2008 році – 62%, у 2009 році – 60%, у 2010 році – 65% страхових премій ринку. Решту страховиків було поділено на прибуткові та збиткові. Перелік компаній, які увійшли до кожного з кластерів представлено у табл. 1.

Таблиця 1

Перелік компаній зі страхування життя за кластерами

Компанії-лідери, що охоплюють найбільшу частку ринку	Прибуткові компанії	Збиткові компанії
TAC	АСКА ЖИТТЯ	Планета
ГРАВЕ	Іллічівська	СЕБ лайф
АЛІКО	УСГ	Універсальна
РЕНЕСАНС	Дельта Життя	Юпітер
	ЛЕММА-ВІТЕ	Оранта
	Теком Життя	ПЗУ Україна
	Блакитний поліс	Гарант-Лайф

Враховуючи те, що структура витрат та особливості діяльності страховиків суттєво відрізняються, при визначенні факторів, які впливають на фінансові результати, слід користуватися відносними показниками. У результаті дослідження методик фінансового аналізу [2, 8, 9] було відібрано та самостійно розроблено ряд показників для визначення ключових факторів, які впливають на ефективність діяльності компанії зі страхування життя (табл. 2).

Таблиця 2

Показники, що впливають на фінансові результати

компаній зі страхування життя

Умовне

позначення

Показники, що характеризують доходи

Умовне

позначення

Показники, що характеризують витрати

Валові премії / Статутний фонд

Інвестиційний дохід / Середні страхові резерви

Загальні нестрахові доходи / Статутний фонд

Дохід від фінансових інвестицій / Середні фінансові інвестиції

Викупні суми / Валові премії

Чисті виплати / Середні чисті страхові резерви

Витрати на збут / Чисті премії

Зміна страхових резервів / Валові премії

Основні операційні витрати, не пов’язані зі збутом / Валові премії

Загальні податки /Валові премії

Нестрахові витрати / Нестрахові доходи

Премії, передані в перестрахування / Валові премії

За допомогою запропонованих показників здійснено подальший аналіз факторів ефективності діяльності компаній зі страхування життя. Розрахунок та обробка показників, представлених у табл. 2 за період 2006-2010 років, здійснено у програмному середовищі STATGRAPHICS 5.0. Окремо за кожною групою компаній (лідери, прибуткові і збиткові) з 12 показників, наведених у табл. 2, шляхом послідовних ітерацій були вилучені показники з найменшим рівнем навантаження (менше 0,65), а решта була об’єднана у фактори. Результати представлено у табл. 3 – 5.

Таблиця 3

Факторний аналіз компаній-лідерів зі страхування життя

Вплив фактора (відсоток варіації даних), %	Назва фактора	Навантаження показника	Показник, що входить до фактора
29,36	1. Чистий дохід від страхової діяльності та розміщення резервів	–0,6713	Валові премії / Статутний фонд
		0,8928	Інвестиційний дохід / Середні страхові резерви
		–0,8853	Премії, передані в перестрахування / Валові премії
24,48	2. Операційні витрати та зміна страхових резервів	0,9130	Витрати на збут / Чисті премії
		–0,8677	Зміна страхових резервів / Валові премії
		0,6941	Основні операційні витрати, не пов’язані зі збутом / Валові премії
15,60	3. Ефективність нестрахової діяльності	0,9176	Загальні нестрахові доходи / Статутний фонд
15,60	3. Ефективність нестрахової діяльності	0,8063	Нестрахові витрати / Нестрахові доходи
12,18	4. Витрати на викупні суми та податки	0,9319	Викупні суми / Валові премії
12,18	4. Витрати на викупні суми та податки	0,8226	Загальні податки /Валові премії
81,62	Варіації даних, пояснюється 4-ма отриманими факторами

На фінансові результати компаній-лідерів, що охоплюють найбільшу частку ринку, найбільшою мірою впливають чистий дохід від страхової та інвестиційної діяльності, а також операційні витрати та зміна страхових резервів, що пояснюється значним обсягом страхових операцій, у порівнянні з іншими компаніями. Зібрані страхові премії, переважно йдуть на формування страхових резервів, кошти яких в свою чергу інвестуються з метою подальшого збільшення страхових резервів. Вплив операційних витрат (в першу чергу витрат на збут) пояснюється тим, що дані компанії здійснюють реалізацію страхових продуктів, використовуючи схему MLM-продажів. На фінансові результати даних компаній не впливають страхові виплати, відповідно джерелом збільшення прибутку для них може стати економія на основних операційних витратах.

Таблиця 4

Факторний аналіз прибуткових компаній зі страхування життя

Вплив фактора (відсоток варіації даних), %	Назва фактора	Навантаження показника	Показник, що входить до фактора
33,00	1. Сукупний дохід від страхової та нестрахової діяльності	0,7303	Валові премії / Статутний фонд
		0,8536	Загальні нестрахові доходи / Статутний фонд
		0,7957	Дохід від фінансових інвестицій / Середні фінансові інвестиції
		0,8556	Витрати на збут / Чисті премії
17,25	2. Основні операційні витрати та податки	0,9212	Основні операційні витрати, не пов’язані зі збутом / Валові премії
17,25	2. Основні операційні витрати та податки	0,7788	Загальні податки /Валові премії
14,67	3. Виплати і зміна страхових резервів	0,8308	Чисті виплати / Середні чисті страхові резерви
14,67	3. Виплати і зміна страхових резервів	–0,7275	Зміна страхових резервів / Валові премії
12,12	4. Витрати на викупні суми та перестрахування	0,8527	Викупні суми / Валові премії
12,12	4. Витрати на викупні суми та перестрахування	0,7622	Премії, передані в перестрахування / Валові премії
77,04	Варіації даних, пояснюється 4-ма отриманими факторами

Для прибуткових компаній характерна залежність їх фінансових результатів від розмірів доходу як від страхової, так і від нестрахової діяльності. Більша частка податкових платежів по відношенню до премій пояснюється активною інвестиційною діяльністю та значною часткою короткострокових договорів страхування життя у структурі страхового портфелю. Розмір податків спільно з основними операційними витратами, не пов’язаними зі збутом, визначає фінансові результати на 17,25%.

На відміну від лідерів ринку для прибуткових компаній чисті виплати впливають на фінансові результати, а витрати на перестрахування навпаки мають незначний вплив через менші масштаби діяльності та менші страхові зобов’язання порівняно з компаніями-лідерами.

Таблиця 5

Факторний аналіз збиткових компаній зі страхування життя

Вплив фактора (відсоток варіації даних), %	Назва фактора	Навантаження показника	Показник, що входить до фактора
34,95	1. Основні операційні витрати та податки	0,9959	Основні операційні витрати, не пов’язані зі збутом / Валові премії
34,95	1. Основні операційні витрати та податки	0,9936	Загальні податки /Валові премії
22,34	2. Співвідношення валових премій та витрат на збут	0,8243	Валові премії / Статутний фонд
22,34	2. Співвідношення валових премій та витрат на збут	–0,8123	Витрати на збут / Чисті премії
18,60	3. Дохід від інвестиційної діяльності	0,9611	Дохід від фінансових інвестицій / Середні фінансові інвестиції
16,72	4. Зміна страхових резервів	0,9952	Зміна страхових резервів / Валові премії
92,61	Варіації даних, пояснюється 4-ма отриманими факторами

Для збиткових компаній фінансові результати пояснюються значними операційними витратами, не пов’язаними зі збутом, що за обсягом перевищують страхові премії. Більша частка короткострокових договорів страхування життя у страховому портфелі та отримання відносно більших доходів за рахунок інвестицій, які оподатковуються за базовою ставкою, обумовлюють вплив податкових платежів на збитковість. Для даних компаній характерним є зворотна залежність між обсягом страхових премій та витратами на збут.

Перші два фактори визначають головні причини збитковості компаній, які полягають у неефективності страхової діяльності. Слід зазначити, що страхові виплати та операції з перестрахування не впливають на фінансові результати цих страховиків, а зміна страхових резервів є менш впливовим фактором, ніж для лідерів та прибуткових компаній.

Висновки. За допомогою факторного аналізу для компаній зі страхування життя різних кластерів (лідери, прибуткові і збиткові) виявлено приховані зв’язки між показниками, що впливають на фінансові результати. Для кожної групи компаній характерні власні фактори прибутковості або збитковості діяльності, які необхідно враховувати менеджерам страховиків та державному регулятору страхового ринку України для збільшення обґрунтованості управлінських рішень.

Література

1. Офіційний сайт Національної комісії з регулювання ринків фінансових послуг [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.dfp.gov.ua.

2. Внукова Н. М. Методичні підходи до оцінки фінансової надійності страховиків / Н. М. Внукова, Н. І. Притула // Вісн. Київ. нац. ун-ту ім. Тараса Шевченка. Сер. Економіка. – 2009. – № 113/114. – С. 4–7.

3. Основи довгострокового страхування / А. Т. Головко, М. П. Денисенко, І. О. Ковтун, В. Г. Кабанов. – К. : Алерта, 2007. – 444 с.

4. Залетов О. М. Убезпечення життя : монографія / О. М. Залєтов. – К. : Бізон, 2006. – 685 с.

5. Рейтинг компаний страхования жизни [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://forinsurer.com/ratings/life/.

6. Інформаційно-аналітичний портал Українського агентства фінансового розвитку «Україна фінансова» [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.ufin.com.ua

7. Офіційний сайт Системи розкриття інформації емітентів цінних паперів [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua.

8. Корват О. В. Діагностичний моніторинг у системі пруденційного нагляду (на прикладі компаній зі страхування життя). – Х., 2009. – 22 с