УДК:336
Мошенський С. З.
СИСТЕМА ІНДИКАТОРІВ
ФІНАНСОВОЇ БЕЗПЕКИ НЕБАНКІВСЬКОГО ІНСТИТУЦІЙНОГО ІНВЕСТУВАННЯ
Кандидат економічних наук,
професор кафедри фінансів Житомирського державного технологічного університету
Стаття присвячена проблемі система індикаторів фінансової
безпеки небанківського інституційного інвестування. Досліджуються теоретичні
питання розрахунку індикаторів фінансової безпеки . Запропоновані заходи з
підвищення фінансової безпеки.
Ключові слова: фінансова безпека, індикатори небанківські інститути
інвестування.
Вступ. На сучасних світових фінансових ринках стабільність процесів
небанківського інституційного інвестування стала важливою передумовою
інвестиційної та фінансової безпеки держави. Це пов’язано з тим, що процеси
інституціоналізації фінансових ринків наприкінці ХХ – на початку ХХІ ст. стали
причиною того, що в економічно розвинених країнах інституційні інвестори
(страхові компанії, пенсійні та інвестиційні фонди) все більше конкурують з
банками у залученні заощаджень населення і стають важливим джерелом
інвестиційного капіталу.
Постановка задачі. Невисока інвестиційна активність вітчизняних
інституціональних інвесторів створює загрози для інвестиційної безпеки країни,
що і зумовлює актуальність дослідження.
Дослідженню розрахунку індикаторів фінансової безпеки присвячено праці
таких авторів, як М. М. Єрмошенко [1], С. І. Пирожков, А. І. Сухоруков [2] та ін. Однак проблема полягає у
тому, що система індикаторів безпеки небанківського інституційного інвестування
розроблена недостатньо для обґрунтування управлінських рішень на
макроекономічному рівні.
Індикатори фінансової безпеки системи інституційних інвесторів України
вивчені недостатньо, що пов’язано з новизною цієї проблематики в Україні, тому
метою дослідження є розробка системи індикаторів фінансової безпеки
небанківського інституційного інвестування держави.
Результати. Загальне значення
інституційних інвесторів на ринку цінних паперів можна охарактеризувати за
допомогою індикатора загальної небанківської інституціоналізації ринку цінних
паперів. Даний індикатор свідчить про рівень присутності на ринку цінних
паперів інституційних інвесторів і він розраховується як відношення інвестицій
інституційних інвесторів в акції та облігації до суми капіталізації ринку акцій
та обсягу непогашених облігацій.
Di = GIi : MCs+ Bd Ч100%
де:
Di – ступінь
інституціоналізації ринку цінних паперів;
GIi – інвестиції
інституційних інвесторів в акції та облігації;
MCs –капіталізація ринку
акцій
Bd– обсяг непогашених
заборгованостей за облігаціями
Ключовим макроекономічним
індикатором фінансової безпеки системи інституційного інвестування є рівень
поширення послуг інституційних інвесторів, що характеризується відношенням
активів інституційних інвесторів до ВВП і розраховується за формулою:
,
де
GA – загальні активи,
млн. дол.
GDP – валовий
національний продукт, млн. дол.
Ще одним важливим
індикатором фінансової безпеки інституційного інвестування є показник рівня
глибини відповідного типу інституційних інвесторів.
Рівень глибини страхового
ринку визначається за відношенням валових страхових премій до ВВП. Цей показник
розраховується за формулою
,
де
GIP – валові страхові
премії, млн. дол.
GDP – валовий
національний продукт, млн. дол.
Рівень глибини ринку НПФ
можна розрахувати за допомогою коефіцієнта проникнення. Коефіцієнт
проникнення (Penetration Ratio) – чисельність осіб, що беруть участь у
пенсійних фондах третього рівня (подана як відсоток від загальної кількості
робочої сили), що розраховуються за формулою.
,
де:
NP – чисельність осіб, що
беруть участь у пенсійних фондах другого і третього рівня
WP – робоча сила
Глибина ринку послуг
інститутів спільного інвестування характеризується сумою чистих
інвестицій в ІСІ і розраховується за формулою:
DА=BAI-SAI,
де DА – сума чистих інвестицій в ІСІ
BAI –загальна сума інвестицій
залучених ІСІ, млн. дол.
SAI –загальна сума
інвестицій вилучених інвесторами з ІСІ , млн. дол.
Рівень
монополізації ринку послуг інвестиційних інвесторів визначається індексом
Герфіндаля-Гіршмана (Herfindahl-Hirschman Index, HHI). Індекс Герфіндаля-Гіршмана
широко використовується Міністерством юстиції США для моніторингу надмірної
концентрації під час злиття і поглинання місцевих страхових компаній. Цей
індекс є сумою квадратів часток всіх фірм, що присутні на ринку (HHI = Sqi, де
qi – частка продаж окремої фірми у загальному обсязі реалізації ринку).
Чим меншим
є індекс Герфіндаля-Гіршмана, тим меншою є концентрація власності на даному
ринку. При цьому конкуренція підвищується, а вплив окремих компаній на ринок
зменшується. Для повністю конкурентного ринку, де кількість фірм більше 100,
індекс Герфіндаля-Гіршмана буде наближатися (принаймні, теоретично) до 0.
Рівень щільності
страхування показує обсяг валових страхових премій на одну особу. Щільність
страхування розраховується за формулою:
Lid = GIP / TP
де
GIP – валові страхові
премії, млн. грн.
TP – загальна чисельність
населення за відповідний період
Рівень частоти страхових
виплат розраховується за формулою:
,
Де:
GIO – валові страхові
виплати, млн. дол.
GIP – валові страхові
премії, млн. дол.
У таблиці 1 наведено узагальнені дані щодо індикаторів фінансової безпеки
небанківського інституційного інвестування в Україні, аналіз яких потрібен для
забезпечення інвестиційної безпеки країни.
Таблиця 1.
Індикатори безпеки
небанківського інституційного інвестування в Україні
|
Індикатори |
Тип інституційного інвестора |
Рік |
Фактичні значення |
Необхідні значення для середньострокової перспективи |
|
Рівень інституціоналізації ринку цінних паперів |
Небанківські інституційні інвестори загалом. |
2006 |
0,04% |
10% |
|
Рівень поширення послуг (активи у % ВВП) |
Небанківські інституційні інвестори загалом. |
2006 |
4,51 |
15% |
|
– страхові компанії |
2006 |
4,46% |
20% |
|
|
– НПФ |
2006 |
0,03% |
10% |
|
|
– ІСІ |
2006 |
0,02% |
10% |
|
|
Рівень глибини ринку |
Страхові компанії (відношення валових страхових премій
до ВВП) |
2006 |
2,70% |
5,00% |
|
НПФ (коефіцієнт проникнення) |
2006 |
1,01% |
40,00% |
|
|
ІСІ (сума чистих інвестицій в ІСІ) |
|
< 0.02 % |
5 % |
|
|
Щільність страхування |
Страхові компанії (валові страхові премії/чисельність
населення дол.) |
2007 |
75,1 дол. |
500 дол. |
|
Рівень частоти страхових виплат |
Страхові компанії (валові страхові виплати/валові
страхові премії) |
2006 |
30% |
60% |
Висновки. Як зауважує А. І. Сухоруков, фінансова безпека є
багатоаспектним явищем. В Україні багато проблем фінансової безпеки є якісно
новими, тому що фінансова система держави формується паралельно з
трансформацією економіки і системи державного управління. Тому і стан
фінансової безпеки динамічно розвивається, що потребує постійного моніторингу
нових проблем, які виникають унаслідок процесів реформування вітчизняної
економіки та впливу з боку глобалізаційних процесів [3, С. 9, 13].
Серед заходів фінансової безпеки, спрямованих на підвищення стабільності
ринку фінансових послуг, можна назвати моніторинг негативних тенденцій і
заходи, спрямовані на стримування цих тенденцій за допомогою своєчасних заходів
державного регулювання.
Напрямом подальших досліджень автора є вивчення передумов, необхідних для
розвитку системи інституційних інвесторів у контексті фінансової безпеки
держави.
Література:
1.
Єрмошенко М. М. Основні засади підвищення фінансової безпеки держави
// Стратегічна панорама. – 1998. – №1–2. – С. 99–114
(http://www.niss.gov.ua/book/journal/ekon.htm#b2).
2.
Пирожков С. І.,
Сухоруков А. І. Проблеми адаптації
України до глобального економічного середовища // Стратегічна панорама. – 2003.
– №3–4.
(http://www.niisp.gov.ua/vydanna/panorama/issue.php?s=epol0&issue=2003_3-4)
3.
Сухоруков А. І. Проблеми фінансової безпеки України. – НІІІМБ, 2005.
– 140 с.