Экономические науки/ 3. Финансовые отношения.

Мелешко О. В.

ДВНЗ «Українська академія банківської справи НБУ», м. Суми

ФОРМУВАННЯ ТА УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РЕСУРСАМИ УКРАЇНСЬКИХ НЕДЕРЖАВНИХ ПЕНСІЙНИХ ФОНДІВ

Формування фінансових ресурсів недержавним пенсійним фондом (далі – НПФ) - це комплексний процес, який складається з моделювання портфеля активів і пасивів. Результатом проведеного аналізу фінансової звітності та законодавчої бази щодо формування пасивів і використання активів НПФ в Україні є сформована та формалізована нами структура фінансових ресурсів (рис. 1) [1,2].

Ми виділяємо головні та другорядні зобов'язання фонду, які у сукупності формують поточні зобов’язання НПФ та можуть бути прогнозованими і не прогнозованими. Головними зобов’язаннями фонду є пенсійні виплати. Вони складають найбільшу частину поточних зобов’язань для зрілого фонду. Ці пасиви повинні бути у переважаючій частині прогнозованими, оскільки у протилежному випадку це ускладнює забезпечення фінансової стійкості і, відповідно, надійності фонду. Джерелом формування головних зобов’язань фонду є накопичені пенсійні внески на індивідуальних рахунках. Виникнення головних зобов’язань пов’язане з переходом довгострокових зобов’язань у поточні. Рівень виконання цих зобов’язань залежить від характеру їх передбачуваності а також ліквідності фінансових інструментів. Джерелом покриття другорядних зобов’язань має бути інвестиційний прибуток. В іншому випадку будуть зменшуватися пайові внески учасників фонду [3].

Узагальнення теоретико-методологічних аспектів управління фінансовими ресурсами показало, що одним з необхідних умов забезпечення фінансової стійкості НПФ є дотримання актуарного балансу між пенсійними зобов'язаннями фонду та його пенсійними активами [4].

Ми виявили ряд особливостей використання активів фондів, які повинні враховуватися при інвестиційному менеджменті НПФ. По-перше, це мінімізація інвестиційних ризиків шляхом примусової, законодавчо визначеної диверсифікації по видам активів.

По-друге, НПФ, як інституційний інвестор, обмежений законодавчою базою у можливості формування портфелю реальних інвестиційних проектів і направлений переважно на формування портфелю, що складається з об’єктів фінансового інвестування;

По-третє, здійснення інвестиційної діяльності НПФ націлено на довгостроковий та середньостроковий період;

По-четверте, використання активів повинне забезпечити покриття транзакційних витрат, пов’язаних з обігом капіталу (витрати на збирання та обробку інформації, оплат послуг консультантів, брокерів, дилерів) та забезпечити реальне збереження пенсійних накопичень відносно інфляції.

Рис 1. Структура складових фінансових ресурсів НПФ в Україні

Активи фонду складаються з об’єктів інвестування різних типів (рис. 1) та коштів на поточному рахунку і дебіторської заборгованості. Якість активів залежить від частки у їх структурі прибуткових та надійних інвестиційних інструментів, які повинні постійно переглядатися відповідно змінам ринкової кон’юнктури. До категорії інших активів належать ресурси неінвестиційного характеру: кошти на поточному рахунку та дебіторська заборгованість. Частка цих активів у загальній структурі законодавчо обмежена до рівня 5 %. Але їх наявність також повинна бути забезпечена менеджментом фонду, оскільки підтримується поточна ліквідність.

За певний період (квартал, рік) активи повинні постійно збільшуватися не лише за рахунок отриманих пенсійних внесків (кількісний приріст активів), але за рахунок збільшення їх ринкової вартості (коливання курсу) та отримання інвестиційного прибутку (дивіденди, відсотки) (якісний приріст активів). Постійний якісний приріст у відповідному фінансовому періоді повинен бути на рівні не меншому ніж частка транзакційних витрат по відношенню до пенсійних внесків та рівень інфляції за відповідний період.

Треба відзначити, що очевидною є необхідність збалансованості між структурою активів і пасивів. Виявленні особливості у структурі зобов’язань НПФ та їх активів у подальших дослідженнях допоможуть розробити фінансові стратегії ефективного управління діяльністю фонду, які повинні ґрунтуватися на комплексному підході до формування і використання фінансових ресурсів НПФ.

Література

1. Про недержавне пенсійне забезпечення : Закон України вiд 09 липня 2003 р. № 1058-IV) [за станом на 30 березня 2009 р.] // [Електрон. ресурс]. – Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=1057-15

2. www.dfp.gov.ua – офіційний сайт Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України.

3. Мелешко О.В. Концептуальні засади формування фінансових ресурсів недержавною системою пенсійного забезпечення в Україні / О. Мелешко // Національна економіка в умовах зміни ролі та місця людини в системі суспільного виробництва : матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції. / Бізнес Інформ. – № 11 (2) . – 2009. - С. 55-57.

4. Мелешко, О. В. Особливості структури активів і пасивів недержавних пенсійних фондів та їх відображення в економічному балансі [Текст] / О. В. Мелешко // Економіка: проблеми теорії та практики : збірник наукових праць. – Випуск 250: В 9 т. – Т. V. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2009. – С. 1147-1151