Поленок Т.А.

Донецкий национальный технический университет

IPO УКРАИНСКИХ КОМПАНИЙ НА ЗАПАДНЫХ ФОНДОВЫХ РЫНКАХ

Первичное размещение акций (IPO – Initial Public Offering) – этот финансовый термин в последнее время приобрел большую популярность среди предпринимателей, экономистов и политиков. На практике этот инструмент привлечения сторонних инвестиций обозначает размещение акции частной компании на рынке ценных бумаг, после чего компания переходит из частной собственности в публичную[1].

Актуальность данного финансового инструмента наиболее остро раскрывается в текущем экономическом положении Украины. Бизнес ситуация в стране такова, что многие предприятия становятся стабильнее в финансовом плане и нуждаются в дополнительном капитале для расширения производства, модернизации или диверсификации в другие отросли. В Украине в 2007-2008 годах прогнозируется «IPO бум», что не может не вывести тематику первичного размещения акций в поле многосторонних интересов.

Мотивирующими факторами для первичного размещения акций украинскими эмитентами являются следующие:

· снижения риска реприватизации;

· необходимость привлечения дополнительных финансовых средств для расширения предприятия;

· возможность выхода на мировой рынок капитала;

· высокая оценка бизнеса биржевыми игроками;

· создание международного имиджа компании.

Все эти факторы уже давно оценили компании в развитых странах, о чем говорят цифры. Так, часть ВВП создаваемая публичными компаниями в развитых странах составляет в среднем 85%. В России этот показатель составляет лишь 12%, однако следует принять во внимание, что «IPO бум» в этой стране начался лишь в прошлом 2004 году [2, c 56].

По данным компании Ernst & Young, из всех поступлений от IPO лишь 25% были получены на площадках СНГ, а именно на российских биржах РТС и ММВБ. Большая часть IPO прошли на лондонских площадках LSE и AIM (41% поступлений), 31% - на NYSE[3]. Наиболее приемлемой площадкой для украинских компания является LSE.

Существует ряд факторов, сдерживающих IPO украинских компаний на зарубежных фондовых площадках. Среди них выделяют:

· несоответствие украинских стандартов корпоративного управления мировым;

· обложение налогом дохода от эмиссии;

· высокие затраты на размещение.

Проанализировав все сдерживающие и мотивирующие факторы первичного размещения акций на западных фондовых биржах можно сделать рекомендации украинским компаниям при подготовке и проведении IPO. Компании должны еще с момента становления придерживаться международных стандартов ведения бизнеса, чтобы в дальнейшем при желании совершить IPO не пришлось полностью менять систему управления. Кроме этого необходимо тщательно подойти к вопросу выбора биржи для размещения акций и номада. Это позволит минимизировать издержки на подготовку и проведения эмиссии. После размещения держать акционеров в курсе всех событий компании и следить за исходящей из нее информацией.

Для того чтобы выход украинских компаний на западные биржи был эффективным необходимы также встречные действия государства. А именно

создание корпоративного законодательства, что позволит защитить права инвесторов и повысит привлекательность отечественных эмитентов [4]. Разработать законодательство, регулирующее деятельность публичных компаний, внести существенные имения в закон «О хозяйственных обществах». И самое главное, государство должно уделить большее внимание развитию инфраструктуры украинской фондовой биржи.

Исходя из вышесказанного можно сказать, что многие украинские компании еще не готовы проводить IPO на западных площадках так как это ведет к большим затратам на реструктуризацию всего бизнеса и раскрытие реальной финансовой отчетности. Также компании сдерживает тот факт, что поступления от эмиссии акций облагаются на Украине налогом. Основными мотивами для первичного размещения акций украинскими компаниями являются привлечение дополнительных денежных средств, снижение государственного вмешательства в ведение бизнеса, получение имиджа международной компании и дополнительной выгоды за счет высокого спроса на акции эмитентов из СНГ. Большая часть поступлений от IPO компании из СНГ поступает из Лондонской фондовой биржи (LSE) и ее Рынка альтернативных инвестиций (AIM). Это объясняется невысокими требованиями к компаниям, желающих разместить свои акции на этих биржах в сочетании с высоким уровнем поступлений. Также в распоряжении компаний, желающих стать публичными через лондонские площадки, есть большой выбор оффшорных островов под юрисдикцией Великобритании.

Для того чтобы украинские компании чаще размещали свои акции как на отечественной ПФТС так на зарубежных рынках необходимы встречные действия как самих компаний, так и государства по достижению благоприятной ситуации для IPO.

Литература

1. Гулькин П. «Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (IPO)». <http://cfin.ru/shop/books/goulkin_ipo.shtml/> 20.02.2007.

2. Шохина Е. Российский IPO-бум // Эксперт. - №34 2005

3. Ernst & Young. «Обзор финансирования на рынках капитала стран СНГ за 2005 год». Эрнест & Янг. 2005.

4. Блинов А. Полгода после IPO // Эксперт. - №33 2005.