Экономические науки/10. Экономика предприятия

К. э. н. Бабич А.А.

Северо-Кавказский государственный технический университет, Россия

Методические аспекты оценки финансового состояния организаций в зарубежной практике

Проблема обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов относится к числу наиболее актуальных в течение многих лет. Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации определяется наличием методики анализа, соответствующего информационного обеспечения и квалифицированного персонала.

В зарубежной практике подходы к анализу и оценке финансовой устойчивости организации дифференцируются в зависимости от направлений деятельности относительно самостоятельных школ. Так, например, представители «школы аналитиков, занятых прогнозированием возможного банкротства предприятия» [1] предлагают для определения устойчивости хозяйствующих субъектов, выбора финансовой стратегии их развития применять различные экономико-математические модели, наиболее известной из которых является, так называемый, Z-счет Альтмана [2]. Среди достоинств этой модели важно выделить максимальную точность, а недостатком является сложность в применении из-за дефицита информации (требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей). Поэтому наиболее крупные аудиторские фирмы, занимающиеся прогнозированием и консультированием используют для своих аналитических оценок разработанные системы критериев. Например, Комитет по обобщению практики аудирования в Великобритании издает рекомендации, которые содержат перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия [3].

Основная идея аналитиков «школы статистического финансового анализа» (А. Уолл, К. Друри, С. Пазанна) заключается в том, что финансовые коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, информативны только в сравнении с их нормативными значениями [4, 5]. Поэтому на базе пороговых значений и рейтингов показателей каждому коэффициенту присваивается определенное количество баллов, которые суммируются, и аккумулируются в комплексный индикатор оценки финансовой устойчивости. Исследования этой школы показали, что коэффициентам свойственна временная и пространственная мультиколлинеарность.

Методики с расчетом рейтинговой оценки имеют явное преимущество, поскольку учитывают все важнейшие критерии финансовой деятельности организации. При определении рейтинга характеризуется производственный потенциал, а также эффективность использования финансовых ресурсов, рентабельность продукции, состояние и размещение средств и др. Кроме того, в ходе расчета рейтинговой оценки устанавливаются наиболее слабые места в осуществлении финансовой деятельности предприятия, определяемые в соответствии с экономическим содержанием рассчитываемых коэффициентов. Их значения сравниваются с базовыми, и показатель, по которому наблюдаются максимальные отклонения фактического уровня от базового, предопределяет основное направление улучшения финансовой деятельности организации. Таким образом, у руководства появляется способ ранжирования мероприятий по их значимости и возможность определения первостепенных и второстепенных задач по развитию финансовой деятельности.

Главным достижением теории анализа финансовой устойчивости «школы эмпирических прагматиков» [6] можно считать определение многообразных аналитических коэффициентов, которые рассчитываются по данным отчетности и служат платформой для принятия решений финансовой направленности. Аналитические выкладки базируются на использовании показателей, характеризующих оборотные средства, собственный оборотный капитал, краткосрочную кредиторскую задолженность.

Еще один подход связан с деятельностью «школы мультивариантных аналитиков» (Д. Блисс, А. Винакор, У. Кинг, Д. Клиланд) [7]. Его идея заключается в построении системы (пирамиды) показателей. Это направление получило свое развитие в 1970-годы в рамках создания компьютерных имитационных моделей взаимосвязи аналитических коэффициентов.

Первая из появившихся в российской экономической литературе классификаций критериев финансовой устойчивости была, по сути, заимствована из западных источников. С достаточной степенью подробности ее варианты изложены в работах Дж, К. Ван Хорна, Р. Брейли и С. Майерса, Ю. Бригхэма и Л. Гапенски, Р.Н. Холта [8, 9]. Так, Р.Н. Холт [10] предлагает следующую группу индикаторов финансовой устойчивости:

- удельный вес заемных средств в активах;

- удельный вес акционерного капитала в активах;

- финансовая структура капитала компании;

- доля долгосрочной задолженности в капитале;

- удельный вес заемных средств в капитале.

Она включает только основные показатели, практикой же доказана не достаточность их числа для того, чтобы верно оценить финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

В целом, относительно оценки финансовой устойчивости с помощью методик, разработанных западными экономическимим школами, следует сказать, что, их разумная синергетика и адаптатация с учетом специфики российских условий хозяйствования, позволит создать удобный инструмент, оперируя которым, менеджер может сделать объективное заключение о вероятности утраты финансовой стабильности организации.

Литература

1. Smith R. F., Winakor A. H. A Test Analysis of Unsuccessful Companies. Urbana, Illinois: University of Illinois, 1930.

2. Altman E.I. Financial Rations. Discriminent Analysis, and the Prediction of Corporate Bankruptcy // Journal of Finance. - September 1968.

3. International Accounting Standarts. The Institute of Chartered Accountans in England & Wales, 1989.

4. Walt A. Study of Credit Barometrics.- Federal Reserve Bulletin. Vol. 5 (March 1991).

5. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / Пер. с англ./ Под редакцией С.А. Табалиной. – М.: ЮНИТИ, 1994.

6. Foulk R.A. The Genesis of Fourteen of the Impartment Rathos. - New York. Dun Bradstreet, 1955.

7. Bliss J.H. Finansial and Operating Ratios in Management. - New York Ronald Press, 1923.

8. Хорн Ван, Вахович Дж. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. - М.: Вильямс, 2004.

9. Бригхем Ю. Гапенски А. Финансовый менеджмент. Полный курс / Пер. с англ./ Под ред. Ковалева В.В. – СПб.: Экономическая школа, 1998.

10. Холт Р. Н. Основы финансового менеджмента. - М.: Дело, 1993.